磷酸铁锂“回春”进行时 这家龙头单季销量创新高

今年以来，磷酸铁锂价格震荡走跌，但从三季度表现来看，头部厂商的盈利能力在逐步恢复。

湖南裕能单季销量创新高，市占率保持行业第一

近日，湖南裕能（301358.SZ）在电话会议上介绍了前三季度经营情况。

公司前三季度实现营业收入343.28亿元，同比上升29.44%；共计销售磷酸铁锂产品36.74万吨，同比上升75.51%，已超出2022年全年销售量32.39万吨。公司营收规模继续增长，市场占有率超过30%，保持行业第一。

仅第三季度，公司实现营业收入111. 50亿元，环比二季度增长约11.47%。公司表示，往年的第三季度是磷酸铁锂的销售旺季，但是今年第三季度行业总需求增速略低于预期。不过从公司的情况来看，第三季度磷酸铁锂销量达到15.15万吨，创造了单季销售量的历史新高，且保持了良好的产销率。

此外，公司第三季度应用于储能端的产品占比超过30%，而2022年占比约为15%。

湖南裕能表示，储能市场需求增长较快，公司根据市场需求及时调整了产品的销售结构，也在不断提升储能型产品性能，研发的超长循环磷酸铁锂产品应用新型碳包覆技术，有效降低产品粉末电阻率，减少铁溶出率，在实现更优异的循环性能的同时，也实现了更高的能效和恒功率放电性能。目前公司已实现量产，取得了下游客户的高度认可。

据悉，湖南裕能是国内产销规模领先的磷酸铁锂产品供应商，磷酸铁锂出货量已连续三年位居行业第一。根据高工锂电（GGII）数据测算，公司在磷酸铁锂正极材料领域的市场占有率在2021年约为25%，2022年提升至约29%。

定期报告显示，公司2022年磷酸铁锂产能为34.82万吨，另有在建产能14万吨；2023年上半年磷酸铁锂有效产能为24.48万吨，另有在建产能12.50万吨。

宁德时代（300750.SZ）和比亚迪（002594.SZ）是国内前两大动力锂电池厂商，也是湖南裕能的前两大客户。年报显示，公司获得宁德时代“2022年度优秀供应商奖”和比亚迪“2022年度杰出战略合作伙伴”荣誉，均为正极材料供应商中唯一的获奖单位。目前，宁德时代为公司第三大股东，持股比例为7.90%，比亚迪持股3.95%。

近年来，湖南裕能通过收购广西裕宁新能源材料有限公司及产能扩建实现了磷酸铁高比例自供，并积极布局上游磷资源项目，设立湖南裕能循环科技有限公司开展锂电池回收业务，“资源—前驱体—正极材料—循环回收”的一体化布局已初见成效。

此外，公司的磷酸锰铁锂产品已进入试生产阶段，在粉末压实、容量、倍率、低温性能等多项性能方面表现优异，正在积极推进客户认证中，其产线可与磷酸铁锂产品进行柔性切换。据悉，磷酸锰铁锂可视为磷酸铁锂的延伸和升级产品，而湖南裕能正推进定增，募集资金将投向“年产32万吨磷酸锰铁锂项目”等4个扩产项目。

多家头部厂商第三季度收入环比高增

研报显示，2022 年我国磷酸铁锂正极材料市场前五大厂商依次为湖南裕能、德方纳米（300769.SZ）、龙蟠科技（603906.SH）、融通高科、万润新能（688275.SH）。

德方纳米前三季度实现营业收入143.07亿元，同比微降0.76%，其中第三季度营收54.14亿元，同比下滑21.06%，环比二季度增长约37%。另一个积极信号是，公司第三季度录得归母净利润4773.11万元，扭转了第一、第二季度的亏损局面。

销量方面，公司前三季度磷酸盐系正极材料销量为16.2万吨，而2022年全年销量约为17.23万吨。据东吴证券测算，公司第三季度出货6.8万吨至7万吨，同、环比均增长约38%，权益出货约6.4万吨。

9月10日，公司在互动平台披露现有磷酸铁锂产能26.5万吨/年、磷酸锰铁锂产能11万吨/年，在建的磷酸盐系正极材料产能为8万吨/年。公司近期披露称，磷酸锰铁锂已开始批量出货，将率先上车。

龙蟠科技于2021年完成对贝特瑞（835185.BJ）磷酸铁锂正极材料业务的并购，与贝特瑞合资组建常州锂源新能源科技有限公司（以下简称：常州锂源），正式切入磷酸铁锂正极材料业务。

2023年前三季度，公司磷酸铁锂正极材料销量为7.02万吨，实现收入50.29亿元，平均销售价格7.16万元/吨。

其中，第三季度磷酸铁锂正极材料销量为3.28万吨，同比增加27.62%，环比增加28.74%；实现收入21.77亿元，同比下滑36.69%，环比增加71.42%；平均销售价格6.64万元/吨，同比下滑50.39%，环比上升33.15%。

根据华安证券9月发布的研报，常州锂源拥有江苏常州、天津、四川遂宁、山东鄄城、湖北襄阳五大生产基地。产能布局上，磷酸铁锂产能包括江苏4.5万吨、天津1万吨、四川15万吨、山东10万吨、湖北10万吨、印尼12万吨，合计约52.5万吨，其中27万吨产能已投产。

同时，公司向上布局磷酸铁和碳酸锂，一方面与新洋丰（000902.SZ）合资建设磷酸铁产能5万吨，并规划自建磷酸铁产能23万吨，另一方面与宁德时代建立了碳酸锂合资工厂，总产能达7万吨。

万润新能前三季度实现营业收入100.01亿元，同比增长34.42%，主要得益于销售数量增长103.54%。其中，第三季度收入为42.25亿元，同比增长4.44%，环比增长57.75%。

此外，富临精工（300432.SZ）披露称，在行业竞争加剧和碳酸锂持续下跌的背景下，公司磷酸铁锂出货量稳步提升，第三季度营业收入实现环比增长。在行业周期波动的情况下，预计公司磷酸铁锂全年出货量符合预期。

GGII数据显示，2023年前三季度，我国正极材料出货量182万吨，同比增长40%，其中磷酸铁锂出货120万吨，同比增长64%。前三季度磷酸铁锂电池占比超过70%，带动磷酸铁锂正极材料出货量持续快速增长。

价格方面，根据Choice金融终端数据，磷酸铁锂（动力型）华东市场主流价格从2023年初的16.65万元/吨下跌至4月底的7.2万元/吨，6月底回升至9.75万元/吨，此后又出现下跌，目前报价在6万元/吨左右。