股权质押压力仍大，两家上市公司或存被动减持风险

    近期，曾经肆虐A股市场的股权质押风险，在由监管层主导的一系列“纾困政策”帮扶之下，已经有所收敛。可是，据证监会上市公司监管部副主任孙念瑞透露：“截至今年11月底，A股市场触及平仓线市值为7,000亿元，对应风险暴露融资额约在6,000亿元-7,000亿元。”而另据相关统计，目前全系统的纾困资金约为5,000亿元。虽然“纾困政策”能够完成大部分风险覆盖，但是难免有少数上市公司依然存在被动减持的风险。

2018年9月12日和12月8日，银亿股份有限公司（证券简称：银亿股份，证券代码：000981.SZ）和上海莱士血液制品股份有限公司（证券简称：上海莱士，证券代码：002252.SZ）分别披露了公司控股股东存在被动减持风险的公告。更有甚者，从12月4日到12月10日，银亿股份的控股股东竟然已经因信用账户交易（很可能是融资融券）三度遭遇被动减持，且其被减持的股份数累计已超过预计可减持数的一半。

    据上海莱士的公告披露，公司控股股东莱士中国有限公司（即：RAAS China Limited，以下简称：莱士中国）及其一致行动人深圳莱士凯吉投资咨询有限公司（以下简称：深圳莱士），在两家证券公司质押的巨额公司股份，因部分金额逾期构成违约，或将导致被动减持的风险。

根据上海莱士的公开信息，截至2018年12月6日，公司控股股东莱士中国持有公司股份数为15.09亿股，占公司总股本的30.34%。其中，被莱士中国质押的公司股份为14.86亿股，占莱士中国所持公司股份之比为98.48%，质押股份占控股股东持有股份之比严重偏高。

无独有偶，截至2018年12月6日，莱士中国的一致行动人深圳莱士持有上海莱士的股份数为2.28亿股，占公司总股本的4.58%。其中，被深圳莱士质押的公司股份为2.28亿股，除剩下9,166股公司股份之外，几乎已经将其持有的公司股份全部质押。

合起来看，莱士中国及其一致行动人深圳莱士合计持有上海莱士股份为17.37亿股，占公司总股本的34.92%。两者合计质押公司股份高达17.15亿股，占其合计持有公司股份之比为98.73%。在接近押无可押的情况下，一旦控股股东及其一致行动人遭遇资金紧张，难免不陷入股权质押违约的困境。

据上海莱士公告披露，截至2018年12月6日，莱士中国和深圳莱士分别向开源证券股份有限公司（以下简称：开源证券）和国海证券股份有限公司（以下简称：国海证券）质押了8,800万股和3,240万股公司股份，因部分金额逾期，已构成违约。在短期内，如果莱士中国不能与两家证券公司关于质押违约的处理达成一致，上述两家证券公司将有权对质押的合计1.20亿股股份进行处置，从而导致莱士中国和深圳莱士遭遇被动减持。

一旦上述情况成为事实，从2018年12月8日起计算15个交易日，其后的6个月内（有其他规定的情况例外），开源证券和国海证券将可能通过集中竞价或者大宗交易的方式，以市价减持上述莱士中国和深圳莱士质押的1.20亿股股份，占莱士中国及其一致行动人所持上海莱士股份的6.93%，占公司总股本的2.42%。

    与上海莱士的情况相似，银亿股份的控股股东宁波银亿控股有限公司（以下简称：银亿控股）及其一致行动人熊某，也存在股份质押违约的被动减持风险。

早在2018年9月12日，银亿股份就披露了一则《关于股东股票质押拟违约处置的提示性公告》。据该公告披露，截至2018年9月12日，控股股东银亿控股持有公司股份9.54亿股，占公司总股本的23.69%；其中累计质押7.91亿股，占其持有公司股份数的82.94%。而第三大股东熊某持有公司股份8.12亿股，占公司总股本的20.15%；除10,709股公司股份尚未质押之外，已经将其持有的其他全部股份质押。两位股东合计质押股份16.03亿股，占两股东合计持股总数的90.77%。

从银亿控股的质押违约情况来看，2017年5月9日，银亿控股将2,500万股公司股份质押给天风证券股份有限公司（以下简称：天风证券），后又分别于2018年6月27日和2018年8月17日补充质押了230万股和115万股，合计质押2,845万股公司股份，质押到期日为2019年5月8日，由于自8月17日补仓后公司股价累计大跌45.69%，控股股东未按协议约定再度补仓，已经构成违约。而且银亿控股还有一笔合计4,335.79股的公司股份质押给了天风证券，质押到期日为2018年8月23日，因控股股东未履行到期回购义务，也已经违约。

此外，银亿控股还将累计5,558万股、5,350万股和4,829.15万股公司股份，分别质押给了云南国际信托有限公司、华鑫证券有限责任公司（以下简称：华鑫证券）和申万宏源证券股份有限公司，且都因为到期未履行协议义务，全部构成股份质押违约。截至2018年9月12日，控股股东向四家金融机构合计质押的2.29亿股公司股份处于违约状态，有可能遭到上述机构的强制减持。

再看熊某的违约情况，从2016年12月开始，熊某将累计5,107.90万股和1.29亿股公司股份，分别质押给华鑫证券和东北证券股份有限公司。由于前期银亿股份股价波动幅度较大，熊某未能按业务协议约定进行补仓，因此构成违约。截至2018年9月12日，公司第三大股东熊某合计有1.80亿股股份处于违约状态，也有遭遇强平的风险。

据相关公告披露，银亿控股及其一致行动人合计持有的4.10亿股银亿股份股票，占两位股东合计持股总数的23.22%，占公司总股本的10.17%，有可能被上述五家机构强制处置。

    比上海莱士的情况更复杂的是，2018年12月4日、12月6日和12月10日，银亿股份披露的一系列公告，又揭示了银亿控股及其一致行动人可能还遭遇了信用交易 “爆仓”的风险。

据银亿股份的三个被动减持公告披露，在2018年11月30日到2018年12月7日期间，银亿控股及其一致行动人在中国银河证券股份有限公司开设的信用交易担保证券账户（以下简称：信用账户），被三度累计减持2,245.97万股公司股份，占公司总股本的0.56%，其减持均价为3.79元/股，成交金额为8,505.53万元。经过上述三次被动减持之后，银亿控股信用账户中的公司股份从1.31亿股，下降为1.09亿股，银亿控股持股占比从23.69%下降为23.13%。

按银亿股份公告的被动减持计划，在2018年11月30日之后的连续90个自然日内，银亿控股信用账户中的公司股份将可能被动减持合计不超过3,750万股，即不超过公司总股本的0.9310%。截至2018年12月10日，在6个交易日之内，该信用账户中已遭被动减持的公司股份，已经超过应减持股份数的一半。

值得一提的是，根据相关规定，在任意连续90个自然日内，通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数不超过公司股份总数的1%；而通过大宗交易方式减持股份的总数，不超过公司股份总数的2%。银亿控股在五家机构可能减持大量银亿股份的股票之前，在信用交易账户上先期被动减持了占公司总股本近1%的股份，是否是缓兵之计呢？让我们拭目以待。