九月A股跌宕起伏

A股三大股指9月28日全线收涨，沪指重新站上2800点喜迎国庆佳节。上证指数报2821.35，月度小涨3.53%，成交量为2.15万亿元；深圳成指报8401.09，当月微跌0.76%；创业板指数收跌，收报1411.34，跌幅1.66%。

行业方面，上月申万行业中仅采掘业录得涨幅，本月共有13个板块录得涨幅。其中银行板块涨幅为6.53%，采掘板块收涨6.48%，食品饮料和非银金融板块分别上涨5.46%和5.02%。

个股方面，剔除次新股，月度涨幅前十名中上涨超过50%的仅有宝德股份，涨幅超100%。睿康股份、广汇物流、平高电气等6只个股涨幅超40%。值得注意的是，在月度涨幅前十名中，乐视网以36.71%的涨幅，排名第九。 

政策频出，但市场仍有忧虑 

在消费方面，中共中央、国务院发布的《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》指出：推动消费税立法。推进个人所得税改革，合理提高个人所得税基本减除费用标准，适当增加专项附加扣除，逐步建立综合和分类相结合的个人所得税制度。该政策将有效推动消费升级，促进消费增长，对经济和股市都形成利好刺激。

另外，进出口政策利好也不断。国务院总理李克强9月18日主持召开国务院常务会议，决定今年将进口和出口整体通关时间、进出口监管证件再压减1/3并降低通关费用。当天会议确定促进外贸增长和通关便利化的措施。李克强表示，中国经济40年来是在开放中成长起来的，外贸对国内产业升级和居民消费都有重要意义。他明确要求：一要推进更高水平的贸易便利化，二要进一步降低进出口企业成本。

同时，备受关注的疫苗产业，也推出了促进政策。9月20日，中央全面深化改革委员会第四次会议审议通过了《关于改革和完善疫苗管理体制的意见》。深改组的会议消息指出，一是改革和完善疫苗管理体制，必须标本兼治、重在治本，采取强有力举措，严格市场准入，强化市场监管。二是优化流通配送，规范接种管理，坚决堵塞监管漏洞，严厉打击违法违规，确保疫苗生产和供应安全。

自贸区建设方面，中央全面深化改革委员会第四次会议审议通过了《关于支持自由贸易试验区深化改革创新的若干措施》。会议指出，要围绕自由贸易试验区建设发展需要，在营造优良投资环境、提升贸易便利化水平、推动金融创新服务实体经济、推进人力资源领域先行先试等方面，加大改革授权，加大开放力度，给予政策扶持，体现特色定位，推动自由贸易试验区更好发挥示范引领作用。要注意防控安全风险，坚决守好底线。

国际方面，MSCI增加 A股比重和罗素指数纳入 A股，有利多影响。美联储议息会议全体同意加息 25 个基点，符合预期。美联储如期加息后，美股短线涨幅扩大，但随后鲍威尔警告资产价格，美股回落转跌。美联储声明后，美元一度下跌，但随后反弹。

总的来说，各方面政策出台现在还未对我国经济产生较大的实质性影响，多种因素叠加导致投资者情绪低迷，处于观望态度。

中期磨底格局不变 

近期市场，量能不济，仍在继续筑底。虽然有出现连续两天反弹，但是沪指最大涨幅已达百点，大机构资金会出现减少操作的现象。操作上，短线小仓位可关注流动性充沛的小市值超跌股。

A 股纳入富时的标的股票是基于富时中国 A 股互联互通全盘指数，该指数以北上通交易名单为基准。从陆股通北上资金持仓数据来看，外资较为青睐消费和金融板块，且偏爱行业龙头。可关注消费板块和金融板块。

中期磨底大格局不变，右侧大拐点等两信号明朗：一是盈利回落幅度到底多大，二是去杠杆出现拐点带来资金面转折。总的来说，随着A股估值底部的逐渐清晰，预计未来外资还将加大资金配置力度。