1号资产包：深圳文交所的困惑与信心

2000元投资经典艺术品，不再是梦想。深圳文交所发行的“1号资产包”拥有权益拆分、类证券化两大特点与低门槛、高流通、满足感三大优点，面对人们对其选择作品、估值标准和避免炒作等方面的疑惑，文交所总经理建东仍然信心满满。

两千元投资经典艺术品，不再是梦，深圳文化产权交易所“1号资产包”的推出，让梦想成为现实。投资之余，还可以参加文交所举办的作品赏析等相关讲座以及论坛等活动，培养艺术兴趣，提高鉴赏能力。

　　于2010年7月3日推出的深圳文交所“1号资产包”，因其全新模式，“落地”伊始，就引发艺术圈及相关业界的关注。

　　权益拆分和类证券化

深圳文交所总经理建东将“1号资产包”称为“试水产品”，虽是“试水产品”，同样倾注了建东和他的所有同事的大量心血，精心设计下，“权益拆分”成为最大亮点。

“1号资产包”，将汕头大学长江艺术与设计学院杨培江副教授的4幅油画和8幅彩墨画作品配置在一起，12幅作品被整体打包作价200万元，并拆分成1000个资产份额，只需要投入2000元，就可以购买一份。

除“权益拆分”外，“类证券化”成为产品的另一主要特点。购买后，在挂牌期中（该产品为无期限产品），可通过交易系统随时进行转让，对于兴趣不在收藏而是期望获得艺术品增值回报的投资者来说，这无疑是一条新的投资途径，赚取短差将成为主要的投资方式。如果出现相关章程规定的终止事项（比如持有人多数同意），由文交所保管的、资产包所对应的12幅作品，将交由拍卖行进行拍卖，其收益将按照持有人持有的份额进行分配。

“22个投资者成为‘1号资产包’的首批持有人，每个人购买的不止一份，200万元的规模销售一空。”建东介绍。

“低门槛、高流通、满足感。”建东总结“1号资产包”的三大优点。相比于银行、信托公司所推出的艺术品理财产品动辄50万元的起点，2000元的门槛绝对够低；可通过交易系统进行转让的设计，相比于有封闭期的同类产品而言，变现性相当高；资产包内的全部作品，归文交所保管，所有的投资者，都是该产品的拥有者之一，可以参与文交所定期举办的展览、讲座，增厚文化底蕴，满足感不言而喻。

从另一个角度来看，在更多的投资者参与进来的前提下，艺术品和艺术家的价值也能得到更好的体现。挂牌期内，艺术家及其作品始终处于市场关注之中，市场相关人士，如学者和市场经营者对作品和艺术家的评价和讨论，是对其艺术价值和市场价值的一个充分发掘的过程。

不仅仅是深圳文交所自身，包括画廊、拍卖行在内，均认为“1号资产包”的设计并无先例，应给予肯定和鼓励。

三个困惑

艺术家的劳动得到体现，投资者增加新的投资途径，市场得到发育和完善，看上去，一切都很美，但质疑还是扑面而来，困惑相伴而生。

在已经存在和发展了20年的证券市场中，也没有人敢说证券产品已经到了毫无瑕疵的完美地步，上市标的、定价机制和炒作风险是最为常见的三大问题，作为“类证券化”的产品，“1号资产包”存在类似问题，况且，和已经形成规模化的证券市场相比，艺术品市场方方面面的发展更不完善，遭遇质疑在所难免。

对入选艺术家和作品的质疑，是困惑之一。为何选择杨培江，而不是其他人的疑问，会被经常抛向建东。

“不可否认，杨培江不如齐白石、张大千有名，但如果我们选择了齐白石和张大千，就能够百分之百的保证一定没有质疑？”建东反问。

建东介绍，推出杨培江并非心血来潮的意气之举，实际上，文交所在推谁的作品上有既定的原则。作品是否有特色、是否有合作五年以上的代理画廊、是否有12个人以上的收藏者、创作和作品的持续性，是文交所选择的主要标准。

对评估结果的质疑，是困惑之二。为什么是200万元，而不是100万元或者300万元的发问，从资产包面世的那一刻开始，就没有停止。

“我能理解发问者的心情，毕竟，这和投资者的实际收益息息相关。”建东说，“但以艺术品市场的现状而言，对产品做出百分之百的精确量化估值，难度相当大。”

艺术品市场本身就比较混乱，没有一个国家级的评估机构得到公认，成为权威。在艺术品市场，既不会有类似证券市场那样的保荐人及承销商的大规模路演推介，也不会有询价机构出价和第三方给出分析报告及目标价位。

“就实际情况而言，拍卖行的话语权相对最大，但“假拍”和“拍假”的现象客观存在，难以完全杜绝。混乱市场下，缺乏机制规范，凭的是个人操守，很难想象，在利益面前，单纯依靠道德约束就可以解决问题。”在建东看来，艺术品市场绝非一片净土。

“如果从程序和效率的角度出发，由文交所自身来做评估，肯定最快捷，最方便，但显然并不合适。”建东介绍“1号资产包”的估值出炉过程。先从作品入手，制订鉴定规则，组建由专家组成的委员会，请他们来做鉴定工作，其中，市场的认可程度，包括作品的过往价格以及目前市场能够接受的大致价格区间，成为重要的参考依据，专家+保荐人+委托方多方参与机制下，尽量保证评估价格的公平和公正。

对产品能否避免恶意炒作的质疑，是困惑之三。证券市场上，个股被恶意炒作的现象屡见不鲜，而小投资者往往会陷入高位跟风、进而套牢的尴尬境地。文交所的产品，能否从一问世就按照自身的合理价格有序波动，被打上问号。

精选交易产品，让所有权和收益权分离，是文交所防范恶意炒作的手段之一。建东介绍，投资者购买对应份额所出的资金，被交付于艺术家及艺术家的代理画廊——挂牌流通前的利益一致人。“在认购资金交给他们的那一刻起，12幅作品就被买断了，资产包以后的涨跌和他们不再有关系。”建东认为，这样可以防止画家和其代理画廊“坐庄”。

做好投资者教育，是文交所的防范手段之二。艺术品的价值不仅仅只通过价格来体现的理念，会通过艺术品鉴赏等渠道，做反复的灌输。

除此之外，文交所还制订相关交易细则来加以防范。比如，同样设定了涨跌停板制度，以防止价格过分的大幅波动。

　　创新没有天花板

就像所有的新生事物一样，尽管符合事物发展的必然趋势，具有强大生命力和光明前途，但在一开始，总是不完善和弱小的，对于不满周岁的深圳文交所以及还不到3个月的“1号资产包”来说，幼儿学步初期，难免会磕磕绊绊。

在建东看来，对“1号资产包”存有质疑是正常的，质疑和挑剔，是文交所不断改进的动力，如果什么事情都不做，质疑自然会少很多。

但作为国家级的文化产权交易所，为文化产权提供交易平台，将包括文化股权、物权、债权及知识产权（影视作品、数字产品、工业设计、文学作品等著作权）等在内的各项权益，通过文交所进行转让或授权交易，“更好地支持和促进文化产业的发展”，是文交所全体工作人员的最重要工作方向和内容，既然担起了这份责任，就必须走下去。

相关数据显示，艺术品市场发展潜力巨大。一个简单的类比，艺术品市场170亿元的年成交总额，不过是证券市场一天2273亿元成交额的十三分之一，和中国人均GDP达到了3000美元，居民储蓄存款达到21万亿元的财富数字相比，艺术品市场明显偏弱，这让建东坚定走下去的信心。

深圳文交所的独特定位，同样让建东充满信心。文交所的成立，无疑是现有市场体系的重大补充和完善，包括艺术品、影视动漫、文物、文化创意等在内，大量的文化产品亟待通过文交所平台进行有效流转和交易。

目前，文交所正在做前期的深入调研，古代字画、文物有望成为文交所平台上的下一个交易标的。“然后，会再回归到当代艺术品，但绝不会是简单的重复，而是像对真理的认识那样，是一个螺旋式的上升。”对于未来，建东已经有了非常明确的的规划。

技术上的支持也正在紧锣密鼓地推进。文交所网站上，模拟交易系统正在测试当中，正式的在线交易系统将适时推出，以取代目前的人工填写下单。