天下第二之嘉实增长：时光流逝，老兵续写传奇

　　嘉实增长至今已7岁，资历的确够老。7年来的总回报率超过640%，可谓业绩“常青树”。2010年，该基金以24.92%的年度回报，在公募混合型基金中排名第二。

公募基金中，第一只开放式偏股型基金成立于2001年9月21日，成立于2004年以前的偏股型混合基金少之又少，嘉实增长即是其中的一只。

细细数来，成立于2003年7月的嘉实增长至今已存在7个多年头，资历的确够老。2010年，该基金表现不俗，24.92%的年度回报，在公募混合型基金中排名第二。

如果把时间拉长，该基金7年来的总回报率已超过640%，以五年年化回报为考察依据，40.11%的收益，在同类产品中排名第一，可谓业绩“常青树”。

老等于稳

产品够“老”，管理人也够“老”。该基金由邵健担纲投资经理，且从其加入嘉实起，一直管理该基金。

一个有趣的对比，和邵健同时就任嘉实旗下另一只基金投资经理的魏上云，早在4年多前就经转战私募，创设北京云程泰，但邵健仍在坚守。

在邵健的总结中，嘉实增长之所以能在2010年获得较好收益，第一归功于中国经济的快速成长。大量优秀企业和企业家的出现，使得中国的资本市场涌现出一批能够给投资者带来长期丰厚回报的公司；第二则归功于公司。有着深厚经验积累的嘉实，致力于成长投资，并形成了一套良好的方法论，以及风险控制的体系；第三则归功于嘉实的研究团队。宏观策略团队专门负责对宏观经济与市场趋势的研判，能够较好把握经济周期和资产价格周期，有助于旗下各基金经理在各个阶段和不同市场环境中都取得比较优良的成绩，而在行业研究上，公司团队拥有一批优秀分析师，能够把握一些行业优秀公司的投资机会。

但在好买基金研究中心看来，邵健个人多年来的丰富管理及投资经验亦是该基金获得良好收益的重要因素。

一定程度上，老即是宝。因为够“老”，才能够经历过完整的牛熊市，不仅在牛市中分享上涨、见证疯狂，还在熊市的煎熬中，不断反思，并在最痛苦中迎来曙光。因为够老，才能够对自己管理的产品以及产品投资人知根知底，并抱定共同成长的信念，期冀相濡以沫。

　　变中寻机

变与不变，或是描述嘉实增长的主要字眼。身边的同事来来往往（嘉实公告显示，双基金经理制下，该基金另一经理前前后后换过5个），邵健依在；大盘涨涨跌跌，基金业绩一直相对稳定（2006年至2010年，该基金有四年业绩位于同类产品前1/2，其中有两年位于前1/4），股票涨涨跌跌，成长性个股一直是邵健的最爱（“持续成长行业、以成长为主”的字眼，在该基金2010年4个季报中反复被提及，邵健本人被媒体誉为“成长股挖掘机”）。

变与不变，亦可用来描述嘉实增长对未来行情的看法以及操作。

对经济的看好依旧不变，坚持“短期向下，中期波折，长期乐观”观点。在邵健看来，在金融危机爆发近3年后，以美国为代表的全球主要经济体，无论是过度产能、过度库存、过度消费，都在逐步修复过程中。

根据传统的经验，美国经济有望在2011年下半年进入一个潜在增长率以上的增长，并且是一个可持续的成长。而欧洲方面尽管目前遇到一些困难，但在欧洲将很快进行较大规模量化宽松的预期下，场对欧洲风险的忧虑可能会显著降低。因此，全球经济环境2011年将比2008、2009、2010年都有显著改善。

而对于国内经济，他的判断是中长期增长的潜力依然较大。预计2011年GDP的增速在9%～9.5%之间，消费增长14%～15%，出口随着全球经济复苏，全年有望实现20%左右的增长，投资增速也将在20%左右。

但不变中亦存有变，通胀，将成为2011年对经济造成影响的不确定因素。2011年调控通胀的压力依然较大，将会政策频出，在控通胀和保增长的博弈中，2011年资本市场可能会表现出相当的波动性。

基于变与不变，邵健相对看好传统的消费品业，也包括新产业、新技术、新模式中涌现出一批优秀的、能为投资者带来良好的回报的公司。

“老”树能否再发“新”花？不妨继续关注。