投资电动汽车：非生即死的抉择

面对爆发式增长的产业，作为产业前端的各类投资机构自然不能坐视。

成立两年的上海凯石投资管理有限公司，是国内迄今最大的私募投资管理公司之一。公司董事总经理李春义在接受记者采访时表示，他们的投资团队关注电动汽车和太阳能领域已有两三年，尽管电动汽车产业发展前景很好，“但公司至今还没有这方面的投资案例”。

“经过考察，我觉得这个产业重要问题不是在亏或盈，而是在生或死。投资进去，要么它生存并发展，未来成为像比亚迪这样能够带来很好回报的公司。要么就在竞争中失败。在这行业里，不存在生存得不好的情况。”

李春义坚信，未来在这个产业链里只有少数几个产业才是有价值的。那么有价值的企业一定更是占价值链的少数。

锂电池的技术突破与电动汽车前景息息相关。

生或死的棋局

李春义告诉记者，此前作为投资项目之一，他们曾经考察过一个生产锂电池电池粉的中小企业，当时他们的技术在国内取得领先，并且已经开始产业化。

“我们表达了投资意愿，但该企业负责人表示他们不缺钱。我没听说过企业在产业化进程中不缺钱。实际上该产品在电池材料行业属于短缺产品，市场很大。但是产业发展很快，如果不迅速拿到投资提高产品质量、招募专业团队，很难保持领先地位。不幸的是，这家企业的经营策略，已经导致他们现在失去了行业领先优势，举步维艰。”

近期有军工背景的成飞集成(002190)募资10亿明确表示将征战锂电池产业。

“虽然不见得能赚到什钱，但投下巨资说明投资界在行业前景方面一致认同。”李春义评价说。

2009年，我国进口原油2.0004亿吨，是消费原油的一半。有资料显示我国汽油的储量可能就在未来十几年后会用完。

“尽管现在新能源汽车技术还不成熟，但国家战略方向是对的，为未来做准备，如果发展太慢，未来又将受制于人。现在起步，与世界上很多国家都是同步的。”

有消息称，美国一家国际型风险投基金近期也在关注中国新能源汽车，他们总计管理着20亿美金，集中在美国、中国、印度和以色列进行信息技术和能源相关的产业投资。该公司负责人曾表示，在中国市场上投资人行为趋于理性的背景下，风险投资已经显现最佳时机。具有技术含量作为核心竞争力，即拥有一定竞争壁垒的企业，最受到风险投资者青睐。

中国汽车咨询中心网、嘉之道汽车咨询公司在汽车和相关产业链的服务提供方面已有10年历史，公司CEO徐锦泉6月刚刚组织了30人的投资考察团赴华南考察电动车企业与相关产业投资项目，接受采访时办公桌上堆着厚厚的考察报告。

“我们考察企业基本与原材料有关，是投资热点行业，现在电池的市场需求很大，首先是电池的正极材料，然后是电源管理系统。但我们仔细考察下来，发现泡沫很多，真正具有核心竞争力的企业稀缺，只有几个公司是扎实做业务。”

对于目前的电池技术是否成熟的问题，徐锦泉认为“还有上升空间。”

“比亚迪拒绝了我们的考察，对他们的电池技术成熟度我不能下判断。他们虽然对外宣传很多，但真正在专业级别显得比较低调。我只能说比亚迪在电动车市场推广方面有不可取代的位置。”

“对一个起步不久的热点产业来说，一窝蜂上马投资项目不可避免，但盲目乱投的一定走不远。是否能看准未来的商业模式？比如电动车可换电池与充电就是不同的商业模式运作。我看现在的市场情况，有一些汽车企业投资纯电动汽车也是迫于某种压力，但他们很明白实现产业化、商业化的问题不是一两家公司可以解决的。那么一些中小企业能走多远也就不好说了。”

对此，凯石投资总经理李春义也表示赞同。

“电动汽车的核心问题是电池问题。以前有铅酸电池、镍镉电池、镍氢电池，现在有锂电池，但这些技术都不成熟。如果小规模生产可以达到标准，批量生产稳定性达不到标准。据我所知，目前锂电池的专利还掌握在美国企业手里，实际上国内现在也没有完整的知识产权，以后专利权是个很大麻烦。投资一步棋，万一其产业化实现不了，可能就是死局。”

投资商们看好的黄金环节

一个新兴产业的投资市场总是需要冒险家。

作为资深的业内人士，徐锦泉认为，电动车实现产业化至少需要5年时间。目前他在产业链上看好原材料和能源管理项目。

“要从整个生命周期来看，电动车消费终端事关环保，那么原材料开采耗能几何？电池使用和回收污染怎么控制？这些问题解决，才能讨论产业化。一旦投准了，就是一个巨大金矿。”

同时，他还看好氢燃料动力汽车。

“氢能源车作为未来技术，商业化是早晚的事，只是看最后走怎样的技术路线。”他说。

而对于这个将改变国家整体经济结构的革命性产业发展，凯石投资总经理李春义态度更为谨慎。

“这个产业的技术革新非常快，如果现在出现比铁锂电池更新、成本更低的技术，原来技术立刻失去价值，早期投资这一行业的就将成为‘先烈’。这使我们在投资过程中非常担心。因为这项投资将是一个动辄两到三年的过程，不像二级市场，炒几天就丢掉。”

对于目前手里正在关注中的“几个项目”，他一再强调掌握“节奏”。产业资金流动量高，有利于推动产业发展，但是跟风去“博热点”，并不是他的风格。

“我们现在还是看好磷酸铁锂，最近跟踪观察的项目包括天津斯特兰。铁锂的储存比较多，价格比较低，不容易成为价值链瓶颈。而作为电池原材料的稀土，将来会否成为行业发展瓶颈，还不好说。同时我们也很关注燃料电池项目，它完全无污染，且效率高、储量大。”

凯石投资关注的天津斯特兰能源科技有限公司据称是目前国际上少数几家专业生产磷酸盐系列锂电正极材料的公司之一。拥有自主研发的国际先进磷酸盐正极材料工艺技术和生产制造能力，主要以生产高安全性锂离子电池正极材料——磷酸铁锂（LiFePO4）为主，年产能达到500吨，并计划在未来两年内达到年产2000吨的规模。

“未来的电动汽车的每一步发展都是革命性的，消费观念和市场接收度都需要时间。我们发现中国市场不缺钱，在这个产业链上，大量的钱会涌进来。但涌入之后问题是，技术进步将更快，竞争更激烈。作为风投我们比较谨慎。”

李春义的投资建议是：做好功课，首先看技术，其次看团队。找到产业链里最重要的环节，而其他部分最终肯定难以获得超额利润。

（实习生陈牧对此文亦有贡献）