专家论剑：欧元区崩溃，可能性几何？

对同一个客体，存在争议，甚至是截然相反的观点，再正常不过。"我不同意你的观点，但我誓死捍卫你说话的权利"。真理愈辩愈明，严肃认真的探讨之下，或许可以让我们离真理越来越近。

争论焦点一   高盛集团，罪魁还是无辜？

乔新生

高盛始作俑

按照欧洲共同体1992年签署的《马斯特里赫特条约》，所有参加欧洲经济货币联盟的成员都必须满足下列两个条件：国内的预算赤字不得超过国内生产总值的3%，而国家负债率必须低于国内生产总值的60%。

2001年欧洲南部国家希腊申请加入欧元区，正式接受审查。当时，相当多的经济学家认为，希腊的经济状况并不符合标准。但是，希腊急于求成，向华尔街投资银行请求援助。高盛公司在仔细评估希腊经济状况之后，设计了一个非常复杂的金融交易合约。而恰恰是这样一份金融合同，导致希腊乃至整个欧盟地区国家陷入经济危机的恐慌之中。

这一揽子金融交易合约，内容极其复杂。概括起来有两个要点：首先，针对希腊财政赤字，华尔街高盛集团设计了一个汇率合同。其中明确规定，希腊可以发行100亿欧元长期国债，并且由高盛公司负责将希腊发行的国债兑换成美元。希腊政府可以与高盛集团讨论美元与欧元货币的汇率问题。换句话说，高盛集团可以通过汇率调整，"额外的"向希腊政府提供更多的美元，以帮助希腊减少财政赤字。通俗地说，双方当事人一个愿打一个愿挨，在美国高盛集团的帮助下，希腊很快满足了加入欧元区的条件，从而顺利地成为欧元区大家庭的成员。其次，美国高盛集团还建议希腊政府将国家的博彩业作为抵押，来换取更多的财政现金收入，从而使希腊完全符合欧元国家的要求。

但是，美国的高盛集团并非国际社会的"雷锋"。它之所以这样做，一方面是想要通过长期的金融交易，获取更加丰厚的利润；另一方面也是为了配合美国政府，从根本上摧毁欧元体系。果不其然，高盛集团首先将希腊的资产证券化，分割为不同的金融产品，并且向德国乃至其他欧盟国家购买"信用违约保险"，为各种金融衍生产品交易做好铺垫。

由于希腊等国的财政先天不足，再加上美国高盛集团在参与融资的过程中，已经完全了解希腊的经济状况，他们预期希腊未来可能会面临财政危机，所以，针对希腊的财务收支状况，精心设计了一系列的对冲交易合约。不仅如此，由于美国高盛集团向欧洲国家购买信用违约保险，实际上就是把其他欧盟国家拖下水，从而彻底摧毁欧洲货币体系。

申毅

危机源于自身

追究责任是个痛苦的事情，但有必要予以探讨并加以澄清。回顾希腊加入欧元区的过程，高盛集团乃至美国绝非罪魁，尽管高盛曾通过"掉期汇率合约"帮助希腊达标，使得其得以加入。

"阴谋论"意识主导下，高盛当然是理想的靶子，但在我看来，欧盟在扩大化上存在急于求成，才是问题的关键，换言之，隐患起于内因而非外因。

当初，高盛集团只不过是为希腊提供了一个"过桥"便利，对当事双方而言，可谓是周瑜打黄盖，一个愿打一个愿挨，将高盛和狙击英镑的索罗斯相比，两者扮演的角色和起到的作用完全不同。

索罗斯的做法，是看到了房子已经摇摇欲坠，然后迅速上前予以重击，加速其倒塌的过程，此为完全主动性的行为，尽管他为自己辩护推倒之后是为了更好的重建，但还是被冠以"金融杀手"的不雅之名。而高盛的做法，是应希腊的要求提供服务，虽不能说是完全被动，但至少主动的意味不强。

况且，为了对冲掉期汇率合约的风险，高盛同时和德意志银行签订了协议，将希腊违约的风险进行转嫁。很难想象，德意志银行的行为，德国政府丝毫没有察觉，我更愿意相信，德国政府为了变相让希腊满足条件，对所有的事情睁一只眼闭一只眼。

如果追究责任，板子更应该落在欧盟的身上，而非高盛。

争论焦点二   欧元区崩溃的可能性究竟有多大？

乔新生

有可能进一步恶化

发生在希腊等国的金融危机可能只是导火索，而最终的结果很可能会导致欧洲其他国家经济状况进一步恶化。假如美国高盛公司的目的达到，美元作为世界储备货币的地位会进一步得到巩固，而且更重要的是，美国将彻底打败自己的金融竞争对手。

从数据来看，华尔街投资银行早已做好了准备，不打算购买希腊政府的债券，准备等到希腊政府财政进一步恶化之后，通过对冲交易，狠狠地赚一笔。为了使这场戏更加逼真，美国高盛集团总裁亲自前往雅典，并且向希腊政府提出建议，希望自己牵线搭桥，由中国政府来购买希腊的国债。可等到欧洲一些国家表示愿意帮助希腊政府走出困境的时候，美国高盛集团突然宣布，中国政府并没有购买希腊国债的意愿。

这种自导自演的把戏，不仅在国际金融市场上掀起了新一波的狂潮，而且彻底打击了其他国家投资者的信心。说白了，美国华尔街投资银行就是希望希腊政府彻底崩溃，从而使自己的对冲交易能够获得更加丰厚的利润。

或许是看到了其中的潜在危机，最近一段时间，欧盟主要成员德国和法国公开表示，愿意向希腊政府伸出援助之手。可是，德国和法国纵有三头六臂，也无法解决欧元区其他国家所面临的问题。现在人们关心的是，假如南欧的这场金融危机持续蔓延，那么，欧洲统一货币的梦想会不会彻底破碎。

当初《马斯特里赫特条约》之所以对成员国的财政状况和负债情况作出明确的规定，就是因为他们意识到，任何一个国家财政出现危机，都可能影响到欧洲的统一货币。但令人感到遗憾的是，为了实现欧洲货币统一，不少国家借助于华尔街投资银行，进行了"财务创新"。这种引狼入室的做法，非但不能巩固欧洲地区的统一货币，反而使华尔街投资银行有可乘之机。现在，华尔街投资银行家借助于自己手中的对冲交易合约，准备全面发起冲击。不知道在这一轮血腥的金融战争中，华尔街的投资银行将会获取多少利润？也不知道欧元区国家在这样一场没有硝烟的战争中，是否会折戟沉沙？

坐视不管将导致前功尽弃

危机既然出现，总要寻求解决的办法，欧洲和欧盟的发展史告诉我们，对待危机，欧盟不会坐以待毙。追溯欧洲的发展史，可以发现，构建一统"欧洲大家庭"的构想，早在中世纪就已经出现。

1776年，美国独立战争爆发，仿效美利坚合众国，建立欧洲合众国的设想再次被提出。二战之后，欧洲统一思潮进入高潮。欧洲煤钢共同体等三个共同体计划成为欧洲共同体的前身。

1991年12月，《马约》通过，并于1993年11月正式生效，欧盟替代欧共体正式诞生。目前，历经6次扩大后的欧盟，涵盖27个国家。

目前的欧盟经济上，力图以欧元为纽带建立统一货币，国界上，以"申根协定"予以淡化，军事上，正在组建欧洲快速反应部队。

听一听贝多芬的《欢乐颂》（欧盟盟歌），想一想"多元一体"的欧盟铭言，面对代表圣母玛利亚庇护的盟旗，任何一个有责任的政治家，都不应该也不会漠视。

争论焦点三   如何应对？

乔新生以五招应对

笔者认为，欧盟在货币统一化方面步伐太快，没有把英镑纳入到欧元货币体系之中，从而导致先天不足。可以设想，如果作为世界通行货币的英镑，能够加入欧元区，那么，美国华尔街投资银行在进行金融炒作的时候，可能会投鼠忌器。现在，由于德国和法国的财政状况不尽如人意，而其他一些国家充其量只能明哲保身，所以，要想从根本上解决问题，恐怕还必须借助于欧元区以外的其他国家。

第一，欧元区国家不妨借力打力，实现欧元大幅度贬值，从而通过国际汇率市场减少自己的债务负担。欧元大幅度贬值，不仅可以在国际货币清算中，获得现成的好处，而且可以增加本地区的贸易出口，从而在传统货物贸易领域占领更多的市场。

第二，应当积极游说英国政府，转而支持欧元。在必要的情况下，可以容许英国政府在获得特殊权利的情况下，加入欧元货币体系。

第三，在必要的时候可以修改条约放松条件，从而使成员国通过扩大财政赤字，渡过暂时的经济难关。

第四，针对许多欧洲国家的高福利政策，欧洲的政治家应当加快立法进程，逐渐实现公共财政收入分配的科学化。通过政府财政的透明化，让居民充分意识到，假如财政收支不平衡现象进一步恶化，那么，国家将会彻底破产。

第五，呼吁国际社会尽快制定金融衍生产品开发与交易的规则，禁止华尔街投资银行打着金融创新的幌子，不断地向其他国家推销金融衍生产品，从而导致世界金融市场波诡云谲，风雨飘摇。

申毅

政治框架下的市场解决

危机的解决之道，正在协商和探讨之中，尽管，德国经济部长将"德国不会向希腊提供'哪怕一分钱的援助'"的声音喊得山响，希腊总理也将"不向德国求援"的表态时不时的挂在嘴边。

讨价还价是必须的过程，毕竟，"穷弟兄和富哥们"之间的分歧太大。"富哥们"的想法，是想通过这件事情让"穷弟兄"汲取教训，凭什么不思进取、好吃懒做的家伙就一定可以毫不费力的拿到援助？而"穷弟兄"的想法则是，当初埋下隐患和你就大有关联，现在出事了，你还想撒手不管，索性赌一口气，离了你地球照样转。

但在我看来，双方仍会小心翼翼的维护底线，完全不顾大局、破罐破摔的可能性不大。在政治层面的角力结束之后，剩下的问题，无非是寻找一个解决的途径，并将此解决途径作为范本，解决其他危机国的问题。既然当初的操作是通过市场机制完成的，不妨仍然通过市场来予以解决。

向IMF借款或是可行的解决之道，增发特别提款权后的IMF，虽不能说是十足的财大气粗，但解决希腊的问题，应该说是小菜一碟，"笨猪四国"的问题，由包括中国人民在内的其他国家"集体买单"的可能性极大。

让欧元大幅度贬值的做法，不可取。市场上找不到对手盘暂且不说，就"笨猪四国"而言，其经济支柱本非是依靠出口，难以从中获取多大的现成好处。

修改条约放松条件，是一个敏感的话题，在成员国众多的现实情况之下，注定将是一个漫长的过程，如果还需全民公决，那更是遥不可及。

金融衍生产品，并非是造成希腊乃至其他国家金融危机的罪魁祸首，产品本身就是双刃剑，武功高强者用起来是如虎添翼，武功平庸者在舞动时，如果不小心伤了自身，只能尽快提高自身能力，而不应抱怨剑有问题。

实现公共财政收入分配的科学化，逐步改变现行高福利政策，是可行的办法之一，但应遵循"循序渐进"原则，不可一蹴而就。

如何解决危机，考验领导人智慧。"信心"和"团结"，应是解决欧元区危机的关键字眼，温总理"信心比黄金和货币更重要"的忠告，不仅仅只适用于中国。