提价！涤纶长丝供需改善，行业龙头深度布局产能

目前由于海外库存下滑以及国内纺织行业的复苏，国内涤纶长丝行业的供需关系得到改善。近期多家企业集中上调涤纶长丝的产品价格，涨价幅度约25－110元/吨。

涤纶长丝行业供需改善，产品提价了！

据光大证券研报，2023年全年涤纶长丝行业产能4316万吨，同比增加11%，较2022年新增涤纶长丝产能477万吨，其中桐昆股份（601233.SH）新增产能最大，达到330万吨，贡献2023年新增产能的69%。

未来新增产能方面，据百川盈孚数据，2024、2025年涤纶长丝新增产能规划分别为265万吨、285万吨。中金公司研报表示，2024年主要是桐昆股份、荣盛石化（002493.SZ）以及新凤鸣（603225.SH）共约116万吨产能待释放，2025年主要是桐昆股份、新凤鸣和东方盛虹（000301.SZ）共约150万吨产能待投放，预计2024－2025年行业产能复合增速约为2.6%，涤纶长丝供应将维持低增速。

在供给端产能投放放缓的情况下，纺织服装等下游需求却明显复苏。内需方面，2023年纺织品类、服装品类社会零售额分别实现了12.9%、15.4%的高增长。出口方面，欧美纺服供应链高位库存仍在主动去化，其中零售商整体库存已基本恢复正常水平。多家机构认为海外去库接近尾声，有望迎来补库周期。

另据CCF数据，2023年在国内需求复苏的背景下，涤纶长丝表观需求量为3668万吨，同比增长22.8%，需求端景气度显著提升；与此同时，2023年中国聚酯行业（包含涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片、聚酯薄膜）出口总量为1116万吨，同比增长13.0%，增速保持较高水平。其中，涤纶长丝出口量为399万吨，同比增长20.7%。

东北证券研报认为，未来两年，涤纶长丝供需格局有望明显改善，涤纶长丝有望步入景气周期。值得注意的是，据CCF及百川盈孚，自5月24日起，涤纶长丝部分主流工厂开始采取先保价再限产、减产以达到降库存和修复利润的目的。

例如，此前因锅炉改造（设备更新推动），恒逸石化（000703.SZ）60万吨与荣盛石化100万吨，合计160万吨聚酯长丝装置分别于5月5日、5月6日全部停车，重启时间待定。桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹于5月13日起追加减产10%，其中涉及到减产的产能为桐昆股份1310万吨、新凤鸣730万吨、东方盛虹310万吨，合计2350万吨产能，预计减产235万吨。

根据百川盈孚，6月24日—30日，涤纶长丝主要品种预取向丝（POY）市场均价为8017.86元/吨，较上周均价上涨107.15元/吨；拉伸变形丝（DTY）市场均价为9378.57元/吨，较上周均价上涨50元/吨；全拉伸丝（FDY）市场均价为8378.57元/吨，较上周均价上涨28.57元/吨。

龙头企业深度布局产能

涤纶长丝行业具有投资规模大、规模经济效应明显、技术研发水平越发重要等行业特征，同时伴随龙头企业不断调整产业链，优化产业结构，拉大与中小企业差距，涤纶长丝行业产能集中度不断提升。

桐昆股份是全球化纤行业龙头，目前的涤纶长丝产品包括POY、FDY、DTY、复合丝、混纤丝与中强丝6大类，共计1000多种产品，被称为“涤纶长丝的沃尔玛”。公司旗下“GOLDEN COCK牌”“桐昆牌”产品远销全球80多个国家和地区，国内和国际市场占有率都稳居行业第一。

产能方面，桐昆股份现已具备1000万吨原油加工权益量、1020万吨PTA、1300万吨聚合、1350万吨涤纶长丝年生产加工能力。根据中国化纤协会数据，公司在国内市场聚酯涤纶长丝市场份额占比超28%，国际市场占比超18%，是国内规模最大的涤纶长丝制造企业，也是技术最先进的涤纶长丝制造商之一。

新凤鸣涤纶长丝的国内市场占有率超过12%。2023年按民用涤纶长丝年产量计，新凤鸣稳居国内民用涤纶长丝行业第二位。

截至目前，新凤鸣拥有民用涤纶长丝产能740万吨，以及涤纶短纤产能120万吨。2024年公司预计新增40万吨长丝产能，未来产能投放也将会根据行业整体需求情况稳步推进。

东方盛虹分别在苏州和宿迁建立化纤生产基地，拥有涤纶长丝产能355万吨/年，差别化率超过90%，以高端产品DTY为主。其中，再生聚酯纤维产能55万吨/年，位居全球首位。公司聚酯化纤板块经营主体之一江苏国望高科纤维有限公司被评为国家级“绿色工厂”。

恒逸石化自成立以来，始终聚焦核心主业，以“一滴油，两根丝”战略方针为核心，前瞻布局文莱炼化项目，打通从炼油到化纤产业链的“最后一公里”，形成了国内独有的“涤纶+锦纶”双“纶”驱动模式，进一步增强上下游高度匹配的均衡一体化产业链优势。

恒逸石化参控股聚合产能共计1111.5万吨，其中聚酯瓶片（含RPET）产能360万吨，聚酯纤维产能包括聚酯长丝633.5万吨、短纤118万吨。

荣盛石化从涤纶化纤起家，打造了聚酯、工程塑料、新能源、高端聚烯烃、特种橡胶五大产业链，已布局从炼化、芳烃、烯烃到下游的精对苯二甲酸（PTA）、MEG及聚酯（PET）、涤纶丝（POY、FDY、DTY）完整产业链。

截至2023年3月末，荣盛石化PET切片总产能达到180万吨/年，并拥有125万吨/年直纺涤纶长丝产能（后接直纺涤纶长丝生产装置），涤纶长丝产能包括40万吨POY、50万吨FDY和35万吨DTY。