行业回暖带动业绩增长，头部饮料企业扩产忙

今年以来，农夫山泉、东鹏饮料等头部饮料企业纷纷宣布扩产，加速产能布局。行业回暖带动业绩增长或是主要动因，如农夫山泉2023年净利润突破120亿，同比增长42%。

国家统计局及中国饮料工业协会的数据显示，中国饮料行业2023年饮料总产量1.75亿吨，增长率为4.06%；2023年，行业可统计销售收入5202亿元，增长率为7.26%，利润达到503亿元，相比2022年的470亿元有较大的增长，增长率为7.01%。

同时，从中国饮料工业协会的数据来看，前20强企业饮料里，2023年上半年产量的增长率为6.74%，高于2022年的2.84%，饮料行业头部企业的生产能力和市场份额不断扩大。

为获得更多的市场份额和利润，2024年以来，农夫山泉（09633.HK）、东鹏饮料（605499.SH）等多家头部饮料企业纷纷宣布扩产。

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农夫山泉接连大手笔扩产

农夫山泉2023年实现营业收入426.67亿元，同比增长28.36%；归母净利润120.79亿元，同比增长42.19%。其中2023年下半年实现营业收入222.05亿元，同比增长33.44%；实现归母净利润63.04亿元，同比增长62.19%。

分产品看，包装饮用水方面，农夫山泉加大了对优质水源地的宣传，先后推出长白山、峨眉山、太白山和万绿湖四个水源为主题的宣传广告，2023年包装饮用水收入202.62亿元，同比增长10.9%。

茶饮料方面，得益于无糖茶行业的快速发展以及公司超过10年的品牌培育，东方树叶的销售规模快速增长，2023年农夫山泉茶饮料实现收入126.59亿元，同比增长83.3%，其中2023年下半年茶饮料收入的同比增速相较上半年显著提升。

功能性饮料方面，随着消费者对功能性饮料的认知持续提升，以及行业扩容，2023年农夫山泉功能性饮料实现收入49.02亿元，同比增长27.7%。

果汁饮料方面，2023年农夫山泉17.5°果汁品牌推出产季先定鲜榨橙汁，进一步丰富了产品矩阵，2023年果汁饮料实现营业收入35.33亿元，同比增长22.7%。

值得一提的是，2023年，在各产品管线营收全面同比增长的同时，农夫山泉的毛利率达到了59.55%，同比增加了2.10个百分点。销售端成绩喜人的同时，农夫山泉也不忘布局产能端。

2024年1月1日，农夫山泉发布公告称，已于2023年12月31日与浙江省建德市人民政府就“农夫山泉建德饮用水及饮料综合产业基地项目”签订投资协议。据介绍，投资项目将分两期多阶段实施，涵盖饮用水、饮料及其相关产品的生产加工制造领域，致力于打造一个集中的饮用水及饮料综合产业基地。在用地规划方面，这个项目的总用地面积约66.67万平方米，位于浙江省建德市城南新区，其中一期约700亩，二期约300亩。

此外，1月15日，据四川省发展和改革委员会官网消息，农夫山泉将在成都市都江堰新建饮料生产基地，投资规模为13.5亿元。据悉，该基地所属的行业类别包括“果菜汁及果菜汁饮料制造”、“茶饮料及其他饮料制造”。项目建设5条饮用天然水生产线、2条无菌线饮料生产线，配套建设瓶坯、瓶盖注塑系统，年产45.12万吨饮料、129.47万吨包装饮用水、60.8万吨桶装水。

东鹏饮料产销两旺，全国布局产能

2023年，东鹏饮料的终端动销、渠道销售、供应链供给的产销协同链条上，出现了明显的产销两旺态势。公司实现营业收入112.63亿元，同比增长32.42%；归属上市公司股东的净利润20.40亿元，同比增长41.60%；经营活动产生的现金流量净额32.81亿元，同比增长61.95%；归属上市公司股东的净资产63.24亿元，同比增长24.86%。

分产品看，东鹏饮料主营业务收入主要来自东鹏特饮，东鹏特饮收入占比为91.87%；其他饮料收入占比为8.13%。东鹏特饮毛利率较去年增加2.09个百分点，主要是因为原材料价格的下降，比如聚酯切片、纸箱等其他原材料采购价格较去年同期下降较多，降低了产品成本，使得整体毛利率略有上升。

值得一提的是，据尼尔森IQ公开发布的数据，2023年，东鹏特饮500ml瓶装饮料，按销售金额排名成为中国市场饮料单品SKU第三位。东鹏特饮在中国能量饮料市场中销售量占比由2022年的36.70%提升至43.02%，排名保持第一；销售额占比由2022年的26.62%提升至30.94%，排名稳居第二。

东鹏饮料业绩增长有赖公司持续完善渠道体系建设，2023年与东鹏饮料保持稳定合作的经销商数量从2022年的2779家增加至2981家，覆盖全国100%地级城市；此外，在公司各区域事业部及销售大区的服务支持辐射下，公司活跃的终端销售网点数目2023年稳定增长至340多万家。

产能布局方面，华东浙江基地、华中长沙基地于2023年11月、2024年3月相继投产，结合公司已建成投产的增城基地、华南基地、东莞基地、安徽基地、南宁基地、重庆基地、海丰基地共九大生产基地，截至2023年末，东鹏饮料年设计产能由280万吨增加至335万吨，供应能力进一步得以满足快速扩张的市场需要。与此同时，公司天津基地于2024年开工建设，预计将于2026年底投入使用，以满足北方市场快速增长的需要。

未来，全国产能的分布式布局进程不仅能有效应对东鹏饮料各类产品在全国日益增长的需求，缓解产能压力，还可以在运输成本、配货时效带来有效的提升，为多品类战略全面实施的提供有力支撑。