人体免疫系统制药龙头吉贝尔成功上市

5月18日，医药高新技术企业江苏吉贝尔药业股份有限公司（简称“吉贝尔”）正式在上海证券交易所科创板挂牌交易，股票简称为“吉贝尔”，股票代码为“688566”。本次吉贝尔公开发行股票4,673.54万股，发行价格23.69元/股，新股募集资金总额11.07亿元，发行后总股本18,694.16万股。此次募集的资金主要用于利可君片、尼群洛尔片等生产基地(新址)建设项目、研发中心（新址）建设以及国家一类抗抑郁新药(JJH201501)、国家一类抗肿瘤新药(JJH201601)研发与试验项目。

招股书显示，吉贝尔是一家专业从事药品研发、生产、销售的国家高新技术企业，经过多年发展，公司形成了以升白药物利可君片、复方抗高血压一类新药尼群洛尔片等高新技术产品为主的多元产品系列，并正致力于治疗抑郁症、肿瘤、胃病等疾病的创新型药物的研发，聚焦于肿瘤类、精神障碍类、心血管系统类、消化系统类等重大疾病领域。

吉贝尔旗舰产品利可君片是一种具有增加白细胞功效的化学药品制剂，可广泛用于预防、治疗白血球减少症及血小板减少症、再生障碍性贫血等，特别是对放射治疗和化学治疗引起的白细胞减少症具有显著疗效，但是其原料药合成、分离、提纯难度大，质量控制技术门槛高，吉贝尔针对其工艺优化、质量提升、检测方法学等研究成果综合申报国家专利并获得授权，因此取得了对利可君片多层次技术壁垒保护。吉贝尔既是利可君原料药的独家生产企业，也是唯一有能力实际生产和销售利可君片的企业，在口服升白药领域的竞争中处于领先地位。利可君片在2016至2018年度化学制剂的市场份额分别为77.42%、81.39%和83.19%。

吉贝尔另一主打产品尼群洛尔片是国内首个一类复方抗高血压新药，用于治疗轻中度原发性高血压，更适用于轻中度高血压合并心率加快患者。尼群洛尔是吉贝尔独创的由低剂量二氢吡啶类钙通道阻滞剂（尼群地平）和β受体阻滞剂（阿替洛尔）组成的复方制剂，被《中国高血压防治指南》列为我国临床主要推荐应用的优化联合治疗方案之一，钙通道阻滞剂具有的扩张血管和轻度增加心率的作用，恰好抵消β受体阻滞剂的收缩血管及减慢心率的作用。

除了利可君片、尼群洛尔片外，吉贝尔还研制出了醋氯芬酸肠溶片、加替沙星滴眼液等 多款新药，目前已具备片剂、硬胶囊剂、滴眼剂、凝胶剂、乳膏剂(激素类)等多个剂型产品和原料药的研发、生产能力以及中药前处理及提取能力，形成以利可君片、玉屏风胶囊、醋氯芬酸肠溶片、尼群洛尔片、盐酸洛美沙星滴眼液、加替沙星滴眼液等高新技术产品为主的多元产品系列，产品功能覆盖提升白细胞、增强免疫力、治疗关节疾病、抗高血压、 抗眼部感染、治疗支气管炎、保护肝功能等多个治疗领域。

目前，吉贝尔共拥有12项国家授权发明专利、1项美国授权专利，另有15项发明专利待审；并取得了6个新药证书，6个高新技术产品，2个国家重点新产品。公司构建了以复方制剂研发技术、氘代药物研发技术、脂质体药物研发技术为支撑的研发技术平台。

基于行业领先的技术水平和持续增强的创新研发能力，报告期内，吉贝尔财务数据表现亮眼。2016年至2018年及2019年1-9月份（以下简称“报告期”），公司实现营业收入分别为4.44亿元、4.52亿元、4.85亿元和4.03亿元，实现净利润7,785.30万元、7,761.05万元、9,691.75万元和7,413.84万元，综合毛利率高达84.56%、85.14%、86.77%和88.16%，加权平均净资产收益率（归属于母公司所有者）分别为24.18%、19.60%、20.02%和19.11%，表现出非常强劲的盈利能力；同时，公司的经营管理水平和营运能力也非常出色，报告期内，应收账款周转率（次/年）分别为9.56、7.73、7.69和4.86，存货周转率（次/年）为2.14、2.26、2.23和1.60，总体周转速度较快，且较为稳定；偿债能力方面，吉贝尔却较为稳健，报告期末，公司合并口径资产负债率仅为24.68%、16.47%、25.17%和20.87%，明显低于行业平均水平，而流动比率较高，为3.42倍、6.32倍、4.45倍和5.91倍，高于行业平均水平，公司偿债能力较强，而且公司现金流充足，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额别为3,928.79万元、11,165.83万元、9,796.65万元和6,011.20万元，经营活动产生的现金流量净额与同期净利润基本接近；再来看吉贝尔的成长性，2019年吉贝尔营业收入、净利润、总资产、净资产均实现了较快的增长，增长率分别为11.87%、15.55%、24.61%和31.31%（以2019年审阅数计算），在医药行业迎来全新发展机遇的行业大背景下，吉贝尔通过重点疾病领域高端药品布局，加快推进新产品的研发及其产业化，不断提高公司持续盈利能力和综合竞争力，进一步提升公司在行业内的竞争地位，其未来的成长空间值得让投资者们关注和期待。

医药行业是技术密集型、资金密集型、人才密集型行业，新药研发具有周期长、投资大、难度高的特点。随着募集资金的到位，吉贝尔多款创新医药产品进行研究开发的资金短板将获弥补，公司在行业内的技术地位与竞争力或将实现进一步提升。