VC/PE+TMT逆势 2014资本市场？

越来越多的传统行业开始借助科技力量，利用互联网扩大市场份额，所以虽然整体投资环境依旧恶劣，却未能阻挡TMT行业所展现出的强大吸引力，以至于其投资数量占整体VC/PE数量的比例不降反升。

普华永道2013MoneyTreeTM中国TMT报告显示，近期私募及创投（VC/PE）无论是总体投资数量还是金额都显著下降，然而，电信、媒体与科技（TMT）行业投资数量占所有行业投资总量的比例呈现显著的逆势上扬趋势，2013年上半年同比2012年比重由46%增长到59%。尽管2013年第一季度TMT行业整体投资数量和金额均呈下滑，第二季度开始缓慢回升，但是首轮投资的案例比例却不受整体投资环境影响稳步小幅上涨，可见TMT行业内新生力量的强大。

TMT概念无疑是近期的亮点

报告还指出，2013年第一季度，TMT行业投资134起，占VC/PE当季投资总量的52%；投资金额为10.7亿美元，占VC/PE当季投资总额的33%；2013年二季度，TMT行业投资172起，占VC/PE当季投资总量的66%；投资金额为5.83亿美元，占VC/PE当季投资总额的9%。结合近期股市来看，大盘走势持续低迷，而互联网、影视动漫、高送转、教育传媒等涨幅居前；金融、生态农业、交通设施等回调明显。TMT概念无疑是最近一段时间的亮点，影视媒体、互联网、计算机等板块涨势明显，强势带动创业板上行。

对此，普华永道科技行业中国主管合伙人高建斌表示：“越来越多的传统行业开始借助科技力量，利用互联网扩大市场份额，所以虽然整体投资环境依旧恶劣，却未能阻挡TMT行业所展现出的强大吸引力，以至于其投资数量占整体VC/PE数量的比例不降反升。且投资热点主要集中在互联网和通信及移动互联网，随着智能手机的普及，移动互联网的快速发展，以及传统行业利用高科技转型，我们预计移动互联网领域的投资将显著提升。”

另有分析表示，TMT行业仍将维持高景气。从长远来看，其主要驱动力仍然是新一届政府通过信息消费扩大内需的改革路径，改革重点方向涉及的主题则包括国家安全、国企改革、三网融合、医疗信息化、以及智慧城市等领域。因此，国家安全重点涉及的国防安全、信息安全、以及消费安全领域的安全升级将加速服务器、芯片、以及软件等IT产业关键领域的国产化进程。且2014年国企改革中发生的战略转型、股权激励、以及并购重组将催化TMT行业企业股价上扬，继而带动更多资本的关注。

最重要的指标是投资数量

“从投资的角度来说，投资方非常看好新型的模式、新型的企业，一旦这个企业有所起色，能成长到扩张阶段，投资界会不惜一切代价在这方面去投资。”高建斌说，“虽然投资机构看好TMT行业，但由于市场情况总体低迷，投资机构对于资金的投入使用趋于谨慎。从投资阶段来看，TMT行业的投资数量主要集中在初创期，而投资金额则主要集中在扩张期和初创期，这是由于在市场情况总体低迷的形势下，最受投资方青睐的依然是处于初创期和扩张期的企业。”

从报告中2012年至2013年第二季度的美国、印度、中国TMT行业投资相对比看到，投资金额总数与投资案例总数的对比依次为7.07、20.04、6.95，案例总量排序则是美国、中国、印度。

“TMT行业投资主要集中在经济较为发达的地区，这些地区具有优越的人力资源和市场条件，从而为TMT行业企业的快速发展提供良好的土壤。就国内而言，投资数量和规模前五位的地区为北京、上海、深圳、广东省（除深圳）以及浙江省。”高建斌分析，“而中外对比数据中也能够看到这样的规律，虽然印度每个项目的单位投资额较大，但对VC/PE而言，最重要的投资指标依然是参照投资数量。”

投资者要做好退出准备

有人说，TMT行业的发展总是让人们很难做出正确的判断，而无法做出正确的关于模式上的调整，很多投资的企业往往还没有看到利润，就已经迅速被后来的新应用或新技术所取代，投入的资金也就此彻底打了水漂。且从近期的股市走势上看，技术面上，沪指仍在2200点上下徘徊，主板延续盘整态势，量能大幅萎缩，但两市已出现企稳迹象，同时中长期均线显示出粘合迹象。2013年12月第一周，A股净流出309.3亿元，TMT行业资金大量流出110.7亿元，占A股净流出资金的35.8%，其中，通信(-24亿元)>计算机(-25亿元)>电子元器件(-29亿元)>传媒(-33亿元)。

在一月A股开闸前，投资者似乎对TMT行业的信心有些衰减，高建斌表示：“投资者一定要在VC/PE退出渠道方面做好准备，由于A股尚未开闸，以及海外资本市场持续低迷，在2013年一季度，对于以IPO为主要退出渠道的TMT行业投资影响较大，并购取代IPO成为主要退出方式。随着退出渠道呈现多样化，以及2013年二季度开始资本市场逐渐回暖，IPO将与并购共同成为TMT投资的主要退出方式。VC/PE在TMT行业的?出也将逐步上扬。”