第二回豪气VC单雄信 悲情投管基业无

风投上下五千年数来，在隋唐时期有位性格张扬、争议很大的悲情英雄，他的投资人生，颇值得深思。

潞州二贤庄基金，合伙人两位-单雄忠、单雄信兄弟。这家投资机构实力雄厚，乃是家族企业，到他们这一代重点投资反隋产业，关注早期绿林项目，名声大具。

自单雄忠在楂树岗被李渊误杀，二贤庄基金就由单雄信一人掌舵，此人姓单名通字雄信。业内评价他：少健勇、侠肝义胆、交友任情、生性倔强，投资风格“刚烈无常”。

在风投界，颇具个性的投资人往往都是潮流领袖、社交宠儿，也往往让他们的成败更为瞩目鲜明。单雄信的性格，直接为他带来几个投资极为成功的天使及早期项目，但也在关键时刻让他做出两次错误的投资决策，终至前功尽弃。同时，性格也决定了他在投后管理方面诸多败笔。投资的精彩与跌宕，以其人尽可借鉴。

　　豪气“天使”

在股权投资的几个阶段里，越早期越难做，成功得见功力和几分豪气。单雄信人送外号“赤发灵官”，出了名的任侠仗义、眼光独到。二贤庄基金尽管盘子大、项目多，但真正打响名头的，还是单雄信的“秦琼天使投资”项目。

当年，山东人秦琼的反隋项目仅是刚具雏形，在潞州发展时遇到了资金链断裂的危机，不得已沦落到卖马抵债。此事正好让单雄信碰上，一见之下，果断拍板投下纹银三十两，并很快追加第二轮投资。

不仅于此，他在秦惹上官非后还上下打点，并代为照顾老母，甚至帮他置办了房产，完全消除了这位“创业者”的后顾之忧，前前后后大概算算，单雄信在秦琼项目上至少投入了100万两银子。

单雄信如此大手笔原因有三：其一，秦琼在山东人脉和事业均有一定的基础，且善于积攒人气，被评价“勇悍，加有志节，必当自取富贵。”

其二，性格使然。以单雄信的仗义任情，碰到秦叔宝这样的好汉落难，不会见死不救，他一半是投资，一半是交朋友，非常符合一个“天使”的素养。

其三，通过这笔投资，可在团队与资本上均产生圈层效应，吸引更多的优质项目，后来的贾家楼结义，进入瓦岗集团这些发展也证明，这一项目回报丰厚。

　　成功VC

单雄信主导的二贤庄基金以交朋友、结兄弟式的投资风格盛名于世。同时，他还很善于为所投项目进行整合与嫁接，使其迅速壮大。

当时的反隋产业，号称“十八路反王、六十四路烟尘”。市场很大，但优质项目不好选。在仔细分析了行业形势之后，他看中一个早期项目--瓦岗寨。瓦岗寨的创始人是翟让，翟让侠义豁达，但也鲁莽少谋。他领导的瓦岗寨人数不算多，还处于小打小闹的发展阶段。

隋大业十二年，单雄信投资了瓦岗寨，并亲自进入董事会，成为元老及决策者之一。单雄信的资源整合与收购兼并策略使瓦岗寨得以迅速扩张。在团队壮大、人才储备充分的情况下，瓦岗寨实现了跨越式发展，规模从一万余人，发展到后期至少30余万人，成为反隋项目中发展最快、势力最强的一支。

无怪后来也有诗评说：“遥想反隋根基处，首指单通二贤庄。”

　　PE失足成千古恨

“天使”和“VC”需要些侠气和义气，需要感情丰富，单雄信可谓契合。但对此太过执着，影响了他在成熟项目上的判断。事实上，他的失误从判断翟让这个创始人和创始团队的发展上已见端倪。

单雄信与翟让是故交，因此在翟让的瓦岗寨项目上，单雄信是倾力相助的。初期的瓦岗寨核心技术突出，人才济济，共同奋进。

但当规模逐渐做大，特别是引入新的领导班子后，创始人粗犷而少大志的特点开始显露，这也成为团队内讧的关键因素。而单雄信在其中缺乏良性的协助管理，尤其在翟让主动向李密交出最高决策权时没有一力规劝，最终没有保住翟让，这点作为一个PE是非常不到位的。可以说，从翟让被杀的那一刻起，瓦岗寨立足的义气之本就已无存。

自此之后，单雄信的投资决策一再失误。李密很有能力，完全可以说，李密是个“Pre-IPO的王”。单雄信选择继续持有瓦岗寨股权，可以理解。但这时的瓦岗寨，尽管在反隋大业中翻手云、覆手雨，但失去了初心，李密的新班子资历浅，整个团队各怀异心，同时管理层没有一个清醒又富有领袖魅力的成员，这是无数好项目成为“死在浅滩的前浪”最致命的问题。

继瓦岗寨项目之后，单雄信重金押注王世充，这便是典型的性格悲剧所致。在李唐公司和洛阳王世充两个项目上，优劣其实非常明显。王世充虽“已上市”，洛阳称帝，但此人是个小人，利口饰非，此前数败于李密。

相比之下，李唐势力风华正茂，李世民指点江山，在瓦岗主要团队成员都投奔李唐公司的情况下，单雄信依然选择倾囊投资王世充，显得既不合时宜，又刚愎自用。当然，这主要是因为二贤庄基金与李家存在私人恩怨，最重要的是李渊误杀了单雄忠。

以单雄信的经验，不可能看不出这二者的走势，但他“知其不可为而为之”。在这次投资决策上，他完全被感情因素牵着鼻子走，理智抛诸脑后，只凭意气和冲动进行投资。最后一无所获地退市几乎是显而易见的。

更戏剧性的一幕在于，在最后生死攸关的时刻，单雄信曾经的投资伙伴和投资对象，竟没一个站出来为其力争，不可谓不大憾。这也说明一个投资人，如果在投后管理方面太失细致，在成熟项目判断上太过任情，且不合时宜地固执倔强，那么最后的成功就很难指望。他的辉煌与失败映着几千年的时光晕开，令后人警醒。

评曰：少时豪杰倾侠情，千金一掷天下动，慧眼果决兴业始，偏自任情迷所踪。