高峰 边“行走”边投资

华映资本不会做“一窝蜂”投资，还是会专注于整个行业，并在行业里寻找细分产业中的某一个点，进行布局，“我们有自己的节奏，而非随大流的进行投资。”

大约采访前两周，高峰才从南极大陆回来。17天的旅行让他感觉非常棒，“那里完全是另外一个世界。”他对记者说，并强烈推荐记者也去体验一次。尽管年纪不大，但他已是华映资本中国区副总裁。他的这次旅行还有另一个目的，就是去亲身体验一家意欲投资的旅游业企业。

高峰 华映资本中国区副总裁

　　在投资界，高峰更像个行者，他似乎与旅行有着天生的缘分。由于上一份工作的原因，他走过了许多平常人不会到达的城市，阿勒泰、金昌、石嘴山、通化、鲅鱼圈……远距离的行走给了他一份淡然与平和，这与他稳健、谨慎的投资风格相吻合。

“我是一个爱玩的人，我所关注的行业正好是我很感兴趣并且能够去亲身体验，我所投的每个项目几乎都亲身尝试。因此我觉得做投资人非常开心，最早是与不同的机器打交道，而现在是和不同的人、不同的行业打交道。”高峰说。

2005年自新加坡国立大学毕业之后，高峰曾在新加坡从事与专业污水处理相关的工作。回国后他曾在卓越金融有限公司担任副总经理兼运营总监，负责并购业务。2011年，入职华映资本。

我们的老读者对华映资本不会陌生，华映资本中国合伙人季薇就曾经“到访”本栏目。这是一家总部位于新加坡的私募股权投资基金，是经新加坡经济发展局核准的首家中国背景的投资移民基金，专注于现代服务业中信息服务、教育服务、金融服务、旅游服务以及文化娱乐服务等相关产业的投资，合伙人曾投出携程、如家、好耶、分众、东方财富网等众多经典案例。高峰目前主要负责中国地区的旅游、消费等领域的投资。

截止目前，华映资本已经完成了三期基金的募集，并计划在2013年和国内最大的母基金合作启动新一轮基金的募集，预计新一轮基金的规模约为5亿元。

文化产业：并购退出将成主流

华映资本在业内以专注于文化产业领域著称，而如今这个领域正因受到政策红利的影响，被越来越多的人所关注。

自国家提出“加快发展文化产业，推动文化产业成为国民经济支柱性产业”之后，各地政府也陆续出台扶持文化产业发展的政策，文化产业顷刻间成为资本的热土。

“国家将文化产业定位为国家支柱产业的重大举措，将会激发投资机构对文化产业的投资热情，同时消费升级拉动下，人民对文化产业需求的不断增加，将会促使我国文化产业迎来下一个投资高峰。”投中集团报告称。

如今，文化产业投资已经暗现“一窝蜂”投资的情况。相对应的关于文化产业活动的论坛颇为频繁，以文化产业为主题的投融资对接会也多了起来，众多投资机构想率先抢占这一片热土。

“据不完全统计，国内各类私募股权投资机构超过1万家。”高峰说，“自去年下半年始，投资情况看起来逐步好转。某种意义上来说，至少老百姓的需求被带动了，对这个行业还是认可的，这个行业有机会做强做大。但是之前有很多限制，比如民营出版企业没有牌照，外资不能进入互联网行业等，这方面的限制相信未来会逐渐放开。因此，整体的投资机会还将越来越多。”

但高峰也表示，华映不会做“一窝蜂”投资，还是会专注于整个行业，并在行业里寻找细分产业中的某一个点，进行布局，“我们有自己的节奏，而非随大流的进行投资。”

华映资本在文化产业的长期关注使他们在该领域内积淀深厚，对行业的理解深刻。投后管理方面，也有足够的资源帮助被投的文化产业项目完善公司的整体架构，并可能将投资机构手中的全产业链资源嫁接至被投企业。“我们要做一只专业的、小而美，同时具有深度的基金，并非是大而全。”

值得注意的是，在退出方面，高峰向记者表示，文化产业领域内未来并购将是主流。

早前历史原因导致文化产业目前发展规模不是很大，且一些具有良好品牌和知名度的企业由于监管方面的问题没法上市，未来并购或将成一个非常主要的退出途径。“尽管从心理上来说，我们还是希望能够IPO。”他说，目前华映资本投资的某商业服务类的项目正在过会中。

　　电影投资：渠道是关键

?　实际上，从文化产业投资的类型仔细观察，资本盯住的仍然是电影、出版发行、文化创意、动漫等商业模式清晰的项目。华映的新基金此前也投了一家电影公司。

但事实上以电影为例，投资亏损的情况屡见不鲜。有人曾在微博上列举了近年国产电影票房亏损排名前几名，其中“《金陵十三钗》投资6亿、亏3.6亿；《1942》投资2.5亿、亏3亿（包括华谊股票大跌）；章子怡《危险关系》投资1.4亿、亏1.2亿。”

更有投资人认为，投资10部电影，9部是亏损的。“我认为情况倒是没有这样严峻，据我了解，盈亏基本处于三七开的情况。”高峰告诉记者。

在他看来，电影到底赚不赚钱，商业化运作十分重要。以美国进入中国的商业大片来说，基本还是赚钱的，这是他们优秀商业化运作的结果，目前中国的电影人也关注到了这一点，《泰囧》就是一部成功的商业化运作的影片。

“《泰囧》的票房超10亿元，但很多人都觉得情节内容没有《人在囧途》好看，从内容上最起码第一部会很贴近生活。但《人在囧途》没有做任何商业推介，一点都不出名，很多人是通过互联网才知道。而《泰囧》不仅把票房赚来了，甚至把清迈也炒红了。因此从这个角度来说，电影如何卖座，靠的是如何将电影进行成功的商业化运作。对大部分人来说看电影只是一种休闲、消遣的行为，对于他们来说，除了电影本身，更重要的是符合潮流，大家都说好看，去看看也无妨，况且现在的电影票也越来越平价了。”

那么一部电影到底哪个环节最赚钱？高峰告诉记者，是渠道。票房中57%是给影院和院线，余下的则分配给制片方和发行方。作为渠道，影院和院线几乎是只赚不赔的，因此投资渠道的话，相对更有保证。说通俗点，可以把一部电影看成一个项目，其实就是项目融资，投资人的回报完全在于所有的成本去掉以后还剩下多少钱来进行分红，因此涉及到投资人最终赚不赚钱的还是票房。

路遥曾在《平凡的世界中》一书中描述道，上世纪80年代中国第一批富起来的人有钱没地方花了，就会去投一部电影或者电视剧，在那个时候这种情况比较多，而现在却很少出现。可见，目前投资人对于电影的投资模式也正在转变。“作为理性的投资人，我绝对不会去单独的投一部电影，确实风险很大。没有一部电影在上映以前，能够保证自己是绝对卖座的，所以好莱坞很多片子都是通过拍系列影片来规避这样的风险。因此，投资人未来还是会越来越趋向投渠道（电影场地、电影院、院线）或者电影公司，因为电影公司不可能只拍一部电影，这样他的风险性会降低。”

除了电影领域，华映还比较看好话剧、音乐会这一演出门类。2012年华映也投了一个国内领先的演出经济和在线票务公司，该项目在华南地区市场占有率较高，从整个票房量上，仅次于行业领头的大麦网。高峰认为在话剧、音乐会这部分未来也具有极强的市场。

“以上海话剧中心为例，话剧工作室要依托话剧中心进行演出，需要付场地租金，同时票房还要按照一定的比例进行分成，因此话剧工作室属于完全自负盈亏，基本上需要连演3期，一期是20场，才能盈亏平衡，但之后的部分基本都是盈利的。而音乐会不同，背后都有演艺公司，基本上有很多赞助商可以包销掉大部分票，票房基本上是不成问题。和投资电影一样，投资话剧最终还是靠票房赚钱，这两年北京的孟京辉工作室、上海的何念工作室基本都是盈利的。”

　　旅游业投资将有两个方向

旅游、消费行业是高峰的专长，同样也是华映看好的领域之一。

他每年基本保持着两次既定的长途旅行，一次国内、一次国外，而短途游则不计其数。可以说，他不仅是旅游行业的投资者，更是一个体验者。

在高峰看来，当下生活水平的提高正助长着旅游行业的高速增长，从原本传统的“走马观花”般的观光旅游转变成更注重休闲、个性化与体验，并且个人休闲旅游这部分在未来具有很大的前景。

值得注意的是，跟团游这种传统的旅游模式也正在经历转变，在线路设计上比较休闲、节奏也会比较慢，每一个所到之处，游客能够得到较为深度的体验，包括当地的生活、民俗风情等。

未来，高峰更看好旅游行业中两个方向的发展。其一是高端定制型的旅游服务，另一个则是相对平民化的自由行服务。“高端定制型的旅游讲究的是一流的服务、一流的设施和一流的体验，一部分有经济基础的人愿意为良好的体验和服务买单，同时每一个人一生必然会有如蜜月、结婚纪念日般重要日子，特别的日子需要特别的回忆，也会产生很大的需求；而另一部分客户群也大有人在，自由行的体验度会非常深，但是相对会比较累一些，前期需要做很多准备工作，像驴妈妈、携程等提供的交通工具+酒店+景区门票的产品就符合这部分消费者的需求。”

高峰告诉记者，近期他考察的旅游领域的项目都围绕这两个方向，未来旅游行业的发展势必会趋向于深度旅游。

在他的眼中，女性消费品拥有极大的市场。女性对于消费品的需求量非常大，她们本身原意去尝试新的东西，因此便于消费品在这方面的推陈出新。

母婴消费和服务也非常有前景。“我去年看过一些母婴行业的项目，这确实是一个很大的市场，当时甚至自己还想做一个月子中心……。”

　华映：2013关注网络游戏、移动互联网

华映资本早在2009年便开始布局人民币基金，并同时在文化产业领域开始深度积淀。2010年6月华映与苏州高新创业投资集团有限公司共同设立在中国的首支人民币基金，2011年10月，华映再与常熟东南经济开发区携手打造其在华第二支人民币基金-华映东南文化产业基金，并与无锡广电集团共同成立第三支人民币基金。

从募资时间来看，由于后两支人民币基金是在2011年底募集完成，因此华映在去年并未启动新基金的募集。2012年华映资本将目光集中于项目的投资上，完成了约10个项目的投资，主要集中于互联网、移动互联网、旅游等领域。

“其中被投的旅游行业的项目是一家曾主营签证业务，为中国最早、做签证最强的几个公司之一，目前这个项目正在往高端旅游转型，在原本拥有良好客户积累的基础上，开始向产品方面发展，并能够在签证方面嫁接一定的优势。”高峰说。

据高峰介绍，受整体资本市场的影响，华映去年的投资也遇到了不小的挑战，但基本完成既定目标，但上半年基本未投出任何项目。“一方面是由于我们的投资态度比较谨慎，考察时间相对更久，如旅游的项目是3月开始看，直至10月才完成投资，同时本着对LP和业绩负责的态度，必须确保项目的成功率；另一方面在于，上半年很多项目都是前一年年尾时候定的，那个时候项目的价格依旧会比较高，由于过了年之后资本市场形势没有好转的迹象，因此原本高企的价格，能够在这个时候回归理性，因此等一等的话，我们也能够在适当的时候拿到更为合理的价格。”

未来，在文化产业的细分领域中，华映在保持大体投资方向不变的情况下，会更偏向于移动互联网产品、网络游戏在线金融等一些细分领域。比如在线金融领域，越来越多的个人对自身的财务状况、收入消费都提出了更高的财务管理要求。依托互联网和移动互联网技术渠道，提供第三方金融服务，可以为这些个人提供更好的优质服务，满足个人对金融理财的必要需求。移动互联网方面同样，由于智能移动互联网终端已进入爆发性增长阶段，基于移动互联网的应用和服务蕴含着巨大商机。

“无欲则刚”的投资心态

“无欲则刚”，这是高峰经常挂在嘴上的一个词，他认为没有过多的欲望和要求，心态自然会比较开放。

尽管比较平和，但高峰有一套个性的投资法则，他很明确的告诉记者有两类人他是绝对不看好的，一种是特别固执的人，一种是身体不好的人。他解释说，创业是一件非常辛苦的事情，身体素质一定要好才能撑下去。

他调侃道，曾经有一阶段，还会介意创业者有没有结婚，因为家庭是否稳定对工作很重要。“那个时候我们偏向于结过婚的人，但当我们看到一些企业创始人婚姻出现问题，这个标准或许也不太行，万一分手了，一半的资产被分走也是麻烦事，看来结婚有孩子的相对比较稳定，但往往结婚并有孩子之后，精力会相较于以前会被分散和降低。”

光靠概念去忽悠的项目他也不会认同。他直率的说：“我不理解为什么有些投资人会去投一些迟迟无法盈利的项目，那些项目投资人把钱砸下去却不知道什么时候能看得到头，那么投资的意义在哪里？盈利是最终检验项目好坏的唯一标准！”

在高峰的眼中，华映资本的合伙人都有十分明显的性格标签。“季薇在非工作状态下，是一个非常讲究生活质量的人，也是一个比较好相处的人；但一进入工作，她又是一个对员工要求很高的人。据说，华映资本没有人做的东西能够一次性的被季薇通过。而熊向东更像是华映资本的精神领袖，他对项目直觉非常的好，在讨论项目的时候，往往能一针见血的告诉你，这个项目问题在哪里，是否值得投资，原因是什么，这纯粹是经验的积累。”

也许正是具有这样鲜明特色的投资人与团队，华映才能够在散而杂的文化产业中直击目标。

高峰 华映资本中国区副总裁。

曾任卓越金融有限公司/泰达控股副总经理兼运营总监，制定公司的发展规划，寻找合适的投资项目并管理中国区项目的投资与运营。高峰获复旦大学管理学院工商管理硕士（MBA）与新加坡国立大学化学工程专业工程学学士。