投资红酒:以基金的名义

据统计，排除通胀的影响，对近30年部分投资品种累计回报率的统计，黄金为1.68倍，古典名画为16倍，而顶级名酒为37.69倍。国内首只红酒基金将募资十亿元，投资全球1%的顶级红酒。

九月初，位于上海外滩的一所五星级酒店迎来一场特殊的路演会，参加路演的嘉宾每人坐席前放着一杯红酒和一份文件。文件中有一张表格，写的是“鼎红基金第一期认购意向书”。

据悉，这是国内首只获批的红酒期权私募基金，该基金为5年期的封闭式私募基金，资金总规模10亿元人民币，投资配比方面是60%现货瓶装新酒和40%的期酒。

年净回报率预期将达到15%

全球通胀、投资渠道变窄在当下显而易见，在近年有关投资的用语中，用的最多的可能就是“跑赢”。

在全球性的投资品种挖掘中，作为高雅文化和身份品味的某种象征，红酒的投资价值逐渐被发现，尤其是顶级红酒成为广受追捧的投资品种。

数据资料证实了这一点。

来自英国佳士德的统计，排除通胀的影响，对近30年的6种投资项目累计回报率的统计，钻石为1.49倍，黄金为1.68倍，中国瓷器为16.67倍，古典名画为16倍，而顶级名酒为37.69倍。

著名的伦敦国际红酒交易所（London International Vintners Exchange）今年初发布，2010年波尔多精品葡萄酒投资收益远远超过黄金、原油及股票。该交易所编制的名酒50指数2010年上涨57%，远好于其他投资品种。这期间，全球金价涨幅为35%，原油涨幅20%，标准普尔500指数的涨幅为13%。

太平洋资产管理公司董事长、鼎红基金合伙人凌志君表示，基金将主要投资法国波尔多和勃艮弟两个葡萄酒产区的一级市场，其产量仅占全球葡萄酒1%不到，基于对法国葡萄酒过去100年收益情况和未来50年的走势预判等数据测算，鼎红基金的年净回报率预期将达到15%。

在认购意向书上，该基金对认购份额等做出说明。个人投资者的最小认购份额为100万元/份，机构投资者的最小认购份额为1000万元/份。基金将收取1.5%的年费，和5%的认购费。

投资者退出渠道实现收益的方式包括抛售基金取回现金、提取葡萄酒和提取部分葡萄酒并提取现金。净值估算会由伦敦期货交易所的专职红酒分析师来计算。年收益率超过8%，回报二八分成。投资者可以选择到期后按照清算价现金收回，也可以选择将清算价的30%折成红酒。

鼎红基金合伙人凌志君

　　时间换空间的投资

凌志君告诉记者，之所以选择法国产区而不是其他产区的红酒，是基于法国在红酒成个产业链上的相关法律非常完善，管理体系极为严苛，能有效保证葡萄酒的品质和投资价值。

在品种配比上，鼎红基金将投资40%的期酒。

期酒又叫葡萄酒期货，是指在葡萄酒完成发酵工艺后，刚刚放入橡木桶陈酿环节，酒商便向葡萄园主购买其所有权，在陈酿期结束装瓶后，再交付的葡萄酒。

期酒在购买时尚不能饮用，须将葡萄酒经过18至24个月的陈酿，待完全成熟后再装瓶出窖，成为现酒，交付购买者饮用。

据凌志君介绍，期酒最初只是一张销售合同，酒庄通过波尔多资质的经纪公司卖给批发商，由后者向世界各地的下一级酒商转移销售。在正式装瓶前两年内，期酒可以被进行数次交易，形成包括伦敦国际葡萄酒交易所、拍卖、柜台外市场双边交易。

期酒运作吸引大量资金进入葡萄酒投资领域，据称，从期酒价格公布开始进行销售，到成品酒最终上市进行销售，价格基本都会增值一倍。

从风险角度看，期酒价格较低，且直接来源于酒庄，储存条件和真伪都相对有保障。除了汇率风险外，只存在战争、动乱可能引发的风险。核心投资逻辑是买入并分享红酒升值的收益。每一瓶葡萄酒的酿存都有期限规律，一般5年后进入饮用期，从5至10年开始变化，因此即便个别年份和时间段价格波动，在5年时间里很容易就消耗掉这些风险。

“这是时间换空间的投资。”

投资红酒注重品鉴和享受

根据国际葡萄酒及烈酒研究机构(IWSR)调研预测，未来3年，预计全球的葡萄酒消费年增长率将达31%，届时，中国的葡萄酒消费将达12.6亿瓶，成为世界第七大葡萄酒消费市场。

目前，投资者参与红酒投资的方式主要有三种：直接向酒庄购买，在流通市场上获得红酒；或者直接向酒庄认购或通过中介机构认购红酒期酒；此外便是投资红酒基金，由专业人士代为进行红酒投资交易。

葡萄酒的收藏与投资在国外已经有300多年的历史，红酒基金在西方发展极为迅速，资料显示，英国的Vintage Wine Fund，规模达到1.15亿欧元，年均收益逾16%。另一只英国基金The Fine Wine Fund，以波尔多、勃艮第、罗讷、香槟等地的投资级酒品为标的，规模超过1000万英镑，年均收益率15.39%，累计收益率高达58%。

在我国，此前并没有真正意义上的红酒基金，鼎红作为首创者，据称成立过程“获得很多支持几乎并无阻碍”。

对于大多数专业性不强的投资者而言，辨别真伪、贮藏储存为投资红酒凭添了风险，选择红酒基金进行投资是较好选择。根据伦敦国际红酒商交易协会的统计，1982年出产的法国红酒拉斐，过去10年投资报酬率高达857%。而根据相关调查，1982年份拉菲在内地的销售数量甚至超过了拉菲当年的产量。

鼎红基金合伙人张言志是法国国家酿酒师，现任波尔多葡萄酒酿造及经销商Etablissements Jean-Pierre Moueix的中国首席代表。

他认为，投资红酒本身应被作为一种品鉴和享受的过程，如果只是将其作为一个快进快出的投资方式，可能会失望。红酒交易成本大，流动性较差，不宜短期持有。

据介绍，鼎红基金首期2亿元基金预计9月底将完成募集，接下来将从酒王之王——柏图斯开始从高往低投资。

凌志君表示，虽然在世界红酒投资热的背景下，某些品牌的红酒价值被高估，但整体而言，中国红酒的投资市场还没有真正启动。鼎红基金的战略不是只做5年，而是做30年，未来会在股权方面做更多的考虑。