理性、独立 创投大佬们倡导个性化投资

虽然近期高估值项目遭腰斩的案例一个接一个，但惨痛的教训依然抵挡不住创投市场的火热。根据CV Sourse 披露的数据显示，2015年创投项目平均估值高达33倍，这一数值甚至超过2011年所谓的“全民PE”时期。

“中国现阶段的VC、PE市场存在泡沫，大量的O2O、‘互联网+’没有做到真正的改造和颠覆，很多就是搞一个概念。不少就是在烧钱，价格是大家抬上去的，严重偏离价值的就是泡沫。有些行业都会被大家哄抢，特别是互联网，我感觉是有泡沫的。”海通开元总经理汪异明在会上直言。在现场给大家提供干货的还有毅达资本总裁董梁、深创投总裁孙东升、达晨投创总裁肖冰等创投界大咖。

海通开元汪异明：公司最严格的KPI是年化30%

在汪异明看来，投创行业发展到今天，泡沫是显而易见的，特别是在O2O以及一些“互联网+”行业。而PE和VC不用投入那么多精力去关注整体市场有没有泡沫，投资是非常个性化的事情，每家机构诉求、基金来源、资金性质不一样，甚至考核制度不一样，都会决定它的投资方式和布局。布局是和机构本身定位非常有关系的。而拥有国企背景的海通证券，在多年的发展中形成了自己的特色。

“比如说在国有资金，”汪异明说，“我们不太可能去冒那么大的风险。像母公司给我们的考核指标KPI是非常严格的，也非常严酷。我们最严格的KPI是年化30%，为什么下这么高?其实也和我们前面有一支基金做得相当出彩有关，我们有一支叫中比产业基金，03年成立，中国第一支政府批准的官办基金，海通和比利时的富通发起。它的收益率是骄人的，回报很高，后面的人可能也很难突破了。当时有一个一战成名的项目，就是金风科技，5000万进去20亿出来的。我现在最大的感触是企业要有真实的价值。”

深创投孙东升：最深刻教训就是没投腾讯

在深创投总裁孙东升眼里，未来的5到10年是VC、PE行业的黄金十年。不管是市场的资金还是民间资金，都很充沛。

孙东升表示，近几年每年一个风口，来得快去得也快，对投资来说，关键在于机构对整个行业的理解，对某一项技术、创新的把握，而不是每次都去“赶风口”。

绝对的创投企业标杆，同样是国企背景，又刚刚拿到政府资金的深创投，自然成了话题的焦点。

“拿政府资金的也比较简单，现在政府也都讲要市场化运作，既然把这个钱拿出来就是想要市场化运作。”孙东升说，“但是政府的资金会有一些要求，尤其对母基金来讲子资金的出资比例有要求，在投的行业上也会有要求，另外哪一级政府出的资，要求当地资金的比例也会有要求。”

在投资教训这个问题上，孙东升直言：“最深刻的教训就是当初没投找过深创投三次的腾讯。因为当时实在没看懂他们要怎么赚钱。”

达晨创投肖冰：我很少和同行交流观点 怕影响独立思考

“泡沫、寒冬为什么出现呢？因为中国的投资者太不善于独立思考了。要么一哄而上，要么就一下子散了。投资经理应该尽量多和产业界的人交流，少和同行交流观点。因为别人影响你的判断，你就失去了一个伟大的企业，或者正好泡沫很严重的时候你随波逐流投进去。”

达晨创投总裁肖冰很清楚，投创行业不是全民皆可参与的，投资人赚的是什么钱？大部分人都没看清楚的事情，你看清楚了，你赚的就是这个钱，最终结果肯定是10%的人赚到90%的钱。

“我个人比较少和同行交流对某一个行业、某一个项目的观点，我比较害怕别人影响我的观点，影响我的独立思考和判断。”肖冰说道，如果某件事投资界一致认为是这样的，就要特别小心，“既然大家的想法是一样的，你凭什么赚到这个钱？”

现今，投资机会是肖冰从业16年以来最多的，同时经济形势又是他从业16年以来最差的，他认为这是“最伟大的投资时代”，并把目光放在了新经济。在O2O、P2P风行之时，肖冰的团队没有参与，因为“看不到自己的优势，我们投不到A轮。我们不能在市场还没有起来的时候先投进去。”

从多年前创业板的大赢家，到如今新三板的先驱者，达晨创投一路走来，战果累累。这也许就是肖冰所言独立思考的结果吧。

毅达资本董梁：喝杯咖啡就投资的结果会很惨痛

谈到市场泡沫，毅达资本总裁董梁比较宽心：“私募的投资个性化太强了，你几乎不可能没泡沫随便投都能赚钱，也不太会有泡沫投什么都不赚钱。你赚不赚钱关键还是看你自己个性化的能力、预判的能力、把控的能力、整合资源的能力够不够，这是个性非常强的市场。”

董梁的观点是，大势固然重要，但是整体估值是否过高也不要认为它那么重要。

“热的地方少去，冷的地方多看看，”董梁对《投资有道》记者表示，“投资要有前瞻性，像我们一年半之前就投了VR，所以现在就更加自由，可以卖出也可以继续持有。目前我们的目光投向了一些细分领域，比如最近我们关注的电动车锂电子的一些创新技术。”

董梁认为，私募股权不缺短期的钱，但缺长期的资金。因为私募股权投资的周期长，短期内可能看不清效果，无法提前做出有效的判断。但不管怎样，投资的原则和理念一定不能抛弃，否则会付出惨痛代价。“比如喝一杯咖啡就把投资做了。”董梁笑着说，虽然此前他有过13天敲定一个项目投资的经历，但那在他看来只是个案，不具代表性。