银行不再给救命钱，谁将会是下一个破产房企？

中小房企在三四线城市遭遇销售困境以来，银行信贷收紧更使房企雪上加霜，部分中小房企资金链断裂，一些项目陷入烂尾危机。一时间，房地产市场波云诡谲，阴云重重。

2014年年初，受到银行信贷紧缩、“钱荒”的影响，房企深陷资金链危机。继浙江兴润置业出现房企倒闭破产的现象之后，中小房企频频出现资金面的危机。比如近期的光耀集团事件。

受民间借贷、盲目扩张等因素影响，光耀集团在惠州的多个项目相继传出延迟交楼、停工消息，部分业主也在网络媒体和政府网络问政平台陆续发出维权帖子，以期维护自身权益。

而光耀集团董事长称，其资金缺口有3～5亿元，只要能补上这个缺口，光耀就能缓过来。

无独有偶，自4月30日起，青岛君利豪集团有限公司（以下简称君利豪）董事长王莉便与外界失去联系。这位在青岛拥有多个楼盘的女地产大亨，或因资金链断裂跑路。目前欠贷至少在12亿元以上，涉及三家以上的国有大型商业银行以及多个民间借贷公司和个体。

评级机构指出，中国小型地产公司——浙江兴润置业可能出现的债务违约情况，未来有可能继续出现于其他小型开发商，导致银行向大型开发商倾斜，加速房地产市场两极化。标准普尔表示，今年内地的房地产销售前景不明朗，加上市场竞争愈加剧烈，小型开发商的信贷环境疾速恶化。

就在此前，为了防范企业资金风险，维护购房人的合法权益，南京市政府出台“宁七条”，“宁七条”中其中一条明确指出，对于出现过延迟交房纠纷或者烂尾现象的企业，从严要求现售，以规避管理风险。同样，苏州市也出台商业地产“限售”政策，防范在商业地产领域出现企业或项目经营风险。而这两次政策的出台为近期地方政府发布的政策之中首次提到“规避管理风险”的要求。

笔者认为，在银行信贷紧缩的市场背景下，即使大多数一二线城市市场基本面良好、开发企业不缺资金的情况下，大家也普遍对未来市场预期感觉到不确定性，尤其是中小企业，可能面临更多债务违约的市场风险。

从浙江兴润置业来看，融资成本与拿地成本偏高成为其经营层面较大的问题，同样，光耀集团资金链危机事件也与融资成本与拿地成本偏高密切相关，而盲目多元化扩张使其资金面状况更加恶化。

从今年年初信贷大背景来看，兴业银行停贷之后，银行信贷转向紧缩，银行等金融机构不会无限制再给房企3～5亿或更多的救命钱，甚至当前金融机构为了控制投资风险已经开始对中小企业停贷，这些因素成为浙江兴润置业等企业倒闭破产或面临资金面断链的导火索。

从今年整体市场大背景来看，总结下来，城市或区域板块库存量大，销售去化压力较大；产品偏高端或有部分缺陷，遇到销售瓶颈；盲目多元化扩张；拿地成本与建造成本较高都有可能导致企业面临销售压力。

因此，从银行信贷紧缩对于房地产市场影响面来讲，主要体现在三方面：

第一、前期炒作较热、房价地价上涨较快的市场区域或板块，由于过分炒作存在市场泡沫，有可能会首先降价，以回归合理市场价格。

第二、供应量集中的区域，由于市场存量偏大，市场存在销售去化压力，这个时候有可能会面临降价的压力。

第三、从产品的角度来讲，中小户型房源供应稀缺，原则上不会首先降价，而大户型改善产品由于存在市场去化压力，有可能率先降价。

从上述分析来看，三类企业也最容易受到上述因素的影响，具体来讲：第一类，产品类型偏高端周转率较慢的企业，这些企业的销售业绩最容易受到影响；第二类，前期拿地过于激进导致成本构成较高而影响销售资金回笼的企业，或盲目多元化扩张，导致房地产主营业务受到影响的企业；第三类，一部分资信不太好贷款受限的中小企业，由于难以获得银行贷款，这些企业在今年上半年会面临资金断链的市场风险。

从银行信贷紧缩对于市场及企业的具体影响方式来看，主要体现在贷款审批周期、信贷额度的限制及信贷紧缩导致的钱荒持续的时间这三方面。具体来讲：

第一、部分银行暂停房贷，或者把房贷的贷款周期拉长，由原来的1个月就可以审批下来，拉长到现在2～3个月，甚至需要排队等待贷款下来，贷款周期拉长影响了一部分市场成交量正常交易；

第二、由于钱荒市场背景下银行适当收缩市场流动性，一部分风险项目有可能很难再获得开发贷、个人按揭贷款，由于额度限制、风险控制的因素，导致一部分问题项目或一个城市供大于求的问题区域首先暴露市场问题。

第三、当前钱荒持续，银行信贷紧缩已超过6个月以上（自2013年11月算起）， 由于地产夹层融资政策收紧、银行的利率偏高，部分城市二套首付比例的提高，导致购房成本增加以及需求下降，上述三类开发商在销售回款上会面临比较大的压力，再加上开发贷款比较难获得，理论上开发商这个时候会面临比较大的去化压力，此时，只有适度让利才能激活销售。

如果银行信贷紧缩导致的钱荒持续超过6个月以上，也就是到2014年5月之后，银行信贷紧缩环境仍然持续，那么，开发企业资金面预期紧缺的状况就有可能由预期转变为现实，那么，对于上述三类企业来讲，如果短期内遭遇的现金流紧张的状况无法通过销售、贷款等渠道解决时，这些企业有可能会出现债务违约的风险，成为下一个即将倒闭破产的房企。

但是，从供求关系来看，在大中城市，市场基本面仍然为供不应求，尤其是北上广深等一线城市，南京、合肥、南昌等部分二线城市市场基本面并没有改变，也不会因为局部市场个案降价、个别企业出现债务违约而改变。我们看到在大中城市，品牌开发企业春节之后积极推盘跑量，以实现业绩的快速回升。当前，整体销售市场逐渐趋于平淡与品牌开发企业逆势而动并存。