主要产品量价齐升，“十倍股”正丹股份上半年业绩增长逾10倍

8月5日，江苏正丹化学工业股份有限公司（证券简称：正丹股份；证券代码：300641.SZ）发布了2024年半年报。上半年，正丹股份实现营业收入13.82亿元，同比增长86.52%；实现归母净利润2.86亿元，同比增长1015.51%。

主要产品量价齐升，正丹股份上半年业绩增长逾10倍

正丹股份是一家特种精细化工领域的高科技企业，致力于为下游多领域客户提供高品质的高端环保新材料产品。目前，正丹股份的主要产品包括偏苯三酸酐（TMA）、偏苯三酸三辛酯（TOTM）、乙烯基甲苯（VT）、均四甲苯等。

正丹股份表示，上半年，由于海外TMA生产厂家供货不稳定，供应偏紧，海外市场对中国TMA需求增长显著，公司主要产品TMA销售数量及销售单价均较上年同期有较大增幅，同时，公司TOTM产品销售数量及销售单价也较上年同期有一定增幅，导致公司营业收入同比大幅增长。随着公司TMA和TOTM产能的持续释放，规模效应逐渐显现，公司成本费用率明显下降。上述因素叠加，致使公司业绩同比大幅增长。

TMA被广泛应用于生产环保增塑剂、高端粉末涂料、高级绝缘漆、高级润滑油及高温固化剂等，能够提升上述产品的耐热性、耐候性、耐迁移性、耐腐蚀性、抗挥发性、耐高温性等性能。其中，TMA的主要用途之一是用于生产TOTM。TOTM是一种无毒环保型增塑剂，具有优良的耐热性、耐迁移性、耐腐蚀性及绝缘性能，主要用作高等级PVC电线电缆的增塑剂。此外，VT是生产高端绝缘浸渍漆的原料之一，用VT生产的高端绝缘浸渍漆可用于风力发电机、轨道交通牵引电机、工业高压电机、新能源汽车驱动电机、空调电机等领域。

海通国际发布研报表示，随着精细化工产业的发展和下游市场需求的不断增长，全球TMA市场近年来呈现高品质、高要求、高服务、稳步增长态势。随着国际TMA行业的发展，以及相关下游产业出现向我国转移的趋势，国内TMA的消费需求在稳步增加。正丹股份在我国甚至全球TMA市场都占据了领先的市场地位，是为数不多可采用连续法生产TMA的精细化工企业。根据英力士官网资料，正丹股份在全球TMA市场的份额为30%。

盈利能力方面，根据Choice金融终端的统计数据，2024年上半年，正丹股份的销售毛利率为25.07%，较2023年上半年的4.74%提高20.33个百分点；销售净利率为20.69%，较2023年上半年的3.46%提高17.23个百分点。

分产品来看，2024年上半年，正丹股份的酸酐及酯类产品实现营业收入10.16亿元，同比增长100.50%，毛利率为34.92%，较2023年上半年提高29.03个百分点；高沸点芳烃溶剂产品实现营业收入3.49亿元，同比增长60. 22%，毛利率为-3.55%，较2023年上半年下滑2.58个百分点。

股价表现方面，2月7日，正丹股份的股价录得年内最低价2.83元/股，此后，正丹股份的股价震荡上行，6月13日触及最高点36.64元/股。截至半年报公告日，正丹股份的收盘价为29.65元/股。

积极投建TMA产能，打造全球TMA领先品牌

根据正丹股份2023年年报，截至当时，国内TMA生产企业主要包括正丹股份、江苏百川高科新材料股份有限公司（证券简称：百川股份；证券代码：002455.SZ）、安徽泰达新材料股份有限公司（证券简称：泰达新材；证券代码：430372.NQ）。其中，正丹股份具备8.5万吨/年的TMA产能，百川股份、泰达新材的TMA产能分别为4万吨/年、3万吨/年。国外TMA生产企业则主要包括美国英力士和意大利Polynt。根据英力士官网，其TMA产能为7万吨/年。7月31日，正丹股份在互动易上回复投资者提问时称，公司是目前全球产能最大的TMA供应商。

正丹股份表示，公司的TMA产品下游代表性客户包括艾伦塔斯、联成化学、神剑股份、光华股份、中法化学、领创环保和爱敬化工等。近年来，受国内增塑剂、粉末涂料、高级绝缘材料、高温固化剂、高级润滑油等下游行业快速发展的拉动，我国TMA需求保持持续增长的态势。凭借着与行业中主要参与者良好的合作关系和公司较好的品牌形象，未来公司在进一步发展、产品扩张等过程中都有很大品牌优势和规模效应，将进一步促进公司的快速发展。

2024年6月，正丹股份发布《关于投资建设年产6.5万吨偏苯三酸酐绿色化升级改造项目的公告》表示，为进一步发挥公司多年来在TMA产品方面积累的技术、市场、管理、品牌等优势，扩大生产规模，结合公司实际情况，拟投资3.5亿元建设年产6.5万吨TMA绿色化升级改造项目。

正丹股份表示，该项目建成后，可以有效解决公司目前TMA产能不足的问题，填补市场缺口，更好地满足下游客户需求，对进一步巩固和提高公司行业地位、打造全球TMA领先品牌具有重要意义，符合公司战略发展规划。

据公告，该项目在正丹股份现有厂区内建设，将原TOTM装置区及灌装站区改建为6.5万吨/年TMA装置区，建设总工期预计24个月。

正丹股份表示，公司将聚焦主业，加快TMA、增塑剂和均四甲苯产能的释放，持续扩大经营规模，利用公司核心技术在TMA、TOTM等优势细分市场进一步做强做大，并继续加大研发方面的投入，开发高端化、差异化、定制化的产品，拓宽TMA的应用领域。同时，公司将进一步优化产品结构，延伸碳九芳烃综合利用产业链，加快推进氧化反应尾气综合利用制氮项目等的建设，扩大产品品种及产能，增加企业效益。

技术和研发方面，正丹股份连续多次被认定为高新技术企业，是江苏省“专精特新”企业、中国石油和化工行业知识产权示范企业、国家知识产权优势企业、国家知识产权示范企业，获批设立了“江苏省研究生工作站”“江苏省博士后创新实践基地”，其工程研究中心被认定为省级工程技术研究中心和省级企业技术中心。

截至2024年6月30日，正丹股份拥有授权专利46件，其中包括发明专利28件、实用新型专利18件。2023年，正丹股份承担了镇江市知识产权战略推进项目，被列入《2023年度镇江市知识产权重点企业保护名录》。2024年4月，正丹股份的VT产品被授予碳足迹证书。