协昌科技2023年业绩下滑超两成，募投项目规划逾4年似乎仍未建设

4月末，江苏协昌电子科技集团股份有限公司（证券简称：协昌科技；证券代码：301418.SZ）发布了其2023年年报及2024年一季报。2023年，协昌科技实现营业收入44944.97万元，同比下滑16.31%；实现归母净利润8338.62万元，同比下滑21.39%。2024年第一季度，协昌科技实现营业收入9120.80万元，同比下滑22.47%；实现归母净利润1920.27万元，同比下滑14.14%。

除了业绩下滑外，我们研究发现，协昌科技年报与其招股书“打架”，年报似乎也存在诸多自相矛盾之处，信息披露质量似乎有待提高。

2023年业绩下滑超两成，2024年一季度仍未见改善

协昌科技主要从事运动控制产品、功率芯片的研发、生产和销售。凭借较强的研发设计能力、安全可靠的产品质量和高效的营销服务体系，公司逐步构建了“上游功率芯片+下游运动控制产品”协同发展的业务体系，塑造了较强的品牌影响力及形成了业务规模不断扩大的良性发展态势。2023年8月21日于创业板上市。近日，协昌科技发布了其于创业板上市后的首份年报。

2023年，协昌科技实现营业收入44944.97万元，同比下滑16.31%；实现归母净利润8338.62万元，同比下滑21.39%；实现扣非后的归母净利润7388.4万元，同比下滑26.43%。协昌科技表示，2023年公司业绩下滑，主要由于半导体行业仍处于下行周期，下游市场需求疲软。同时，协昌科技的控制器产品受市场竞争影响，售价下降，毛利率下降，影响公司业绩。

公告显示，2019年至2022年，协昌科技的营业收入分别为46805.29万元、48412.69万元、52533.38万元、53706.02万元，归母净利润分别为9420.56万元、9674.80万元、10274.33万元、10608.24万元，均逐年增长。而其2023年的营业收入、归母净利润分别为44944.97万元、8338.62万元，已下滑至低于其2019年水平。

2024年一季报显示，协昌科技的经营状况仍未见改善。2024年第一季度，协昌科技实现营业收入9120.80万元，同比下滑22.47%，实现归母净利润1920.27万元，同比下滑14.14%。

经营方面，2023年，协昌科技对前五大客户的销售金额为30664.55万元，占其年度销售总额的比例为68.23%。其中，协昌科技对第一、第二大客户的销售金额分别为17105.39万元、10817.70万元，占其年度销售总额的比例分别为38.06%、24.07%。协昌科技的经营似乎对其前五大客户，特别是第一、第二大客户有一定依赖。

此外，我们研究发现，协昌科技似乎还面临一定的核心技术人员流失风险。协昌科技于2020年6月发布的招股书中将张亮、丁磊、侯宏伟三人认定为其核心技术人员。2023年8月，协昌科技发布的招股书显示，丁磊因个人原因于2023年6月离职，离任后不在协昌科技担任任何职务。协昌科技认定程李为核心技术人员，其核心技术人员由张亮、丁磊、侯宏伟变更为张亮、侯宏伟、程李。

2023年11月，协昌科技发布公告表示，于近日收到核心技术人员侯宏伟的书面辞职报告，截至该公告披露日，侯宏伟的辞职申请已经生效。离职后，侯宏伟将不再担任公司任何职务。

同时，协昌科技新增认定范胜飞、白羽为公司核心技术人员。协昌科技的核心技术人员由张亮、侯宏伟、程李调整为张亮、程李、范胜飞、白羽。

2023年12月，协昌科技发布公告表示，于近日收到核心技术人员张亮的书面辞职报告，截至该公告披露日，张亮的辞职申请已经生效。离职后，张亮将不再担任公司任何职务。协昌科技的核心技术人员由张亮、程李、范胜飞、白羽调整为程李、范胜飞、白羽。

至此，协昌科技于2020年6月发布的招股书中认定的3名核心技术人员张亮、丁磊、侯宏伟均已离职。

年报与招股书“打架”，信息披露质量似乎有待提高

协昌科技的2023年年报“公司实物销售收入是否大于劳务收入”处称，2022年，协昌科技的运动控制器的产量为976.88万个。但招股书“主要产品的产能情况”处显示，2022年，协昌科技的运动控制器的产量为922.02万个。

招股书“主营业务收入的构成分析”处显示，协昌科技的运动控制产品包括运动控制器和运动控制模块，2022年分别实现销售收入44627.29万元、3220.02万元，2022年，协昌科技的运动控制产品的销售收入为47847.31万元。然而，协昌科技的2023年年报“收入与成本”处显示，2022年，协昌科技的运动控制产品的收入为47974.03万元。

此外，协昌科技的2023年年报似乎还存在自相矛盾之处。例如，年报“社会公益”处称，2023年，协昌科技的公益捐款合计为6.3万元。但“营业外支出”处显示，2023年，协昌科技的营业外支出仅为4.12万元，且全部为非流动资产毁损报废损失，不存在对外捐赠支出。

按《深交所创业板股票上市规则（2023年8月修订）》第7.2.3条第（三）款的规定，上市公司的关联自然人直接或者间接控制的，或者担任董事（独立董事除外）、高级管理人员的，除上市公司及其控股子公司以外的法人或其他组织，为上市公司的关联法人。

孙军为协昌科技的独立董事，兼任江苏金陵体育器材股份有限公司（证券简称：金陵体育；证券代码：300651.SZ）副总经理、董事会秘书。也就是说，金陵体育应当为协昌科技的关联方。

同时，协昌科技的年报显示，孙军自金陵体育领取报酬津贴，也就是说，孙军自协昌科技的关联方处领薪。但协昌科技的年报“董事、监事、高级管理人员报酬情况”处却显示，孙军不在协昌科技的关联方处获取报酬。

此外，张家港凯思半导体有限公司（以下简称：凯思半导体）为协昌科技的子公司。据协昌科技发布的《2023年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表》（以下简称：《汇总表》），2023年末，协昌科技的母公司有对凯思半导体的其他应收款1171.32万元。

同时，《汇总表》显示，2022年末，协昌科技母公司对凯思半导体的其他应收款余额为4360万元，2023年经计提利息11.32万元、凯思半导体偿还3200万元后，形成期末余额1171.32万元。也就是说，2023年末，协昌科技母公司对凯思半导体的该笔1171.32万元其他应收款的账龄似乎应当在1年以上。

但协昌科技的年报“母公司财务报表主要项目注释”之“其他应收款”处却显示，2023年末，其母公司的其他应收款的账龄全部在1年以内（含1年）。

此外，“运动控制器生产基地建设项目”“功率芯片封装测试生产线建设项目”“功率芯片研发升级及产业化项目”为协昌科技的募投项目，协昌科技于2019年6月申报时就规划了该三项募投项目的建设。

2023年8月协昌科技上市，募集资金到账，但年报显示，直到2023年末，三个募投项目的投入金额仍均为0元。同时，公告显示，2019年至2023年末，协昌科技的在建工程均为0元。

2024年1月，协昌科技发布公告表示，拟将上述三个募投项目整体合并变更为“运动控制器、功率芯片研发及封装基地建设项目”，并变更实施主体和实施地点。

协昌科技通过IPO募集资金95113.34万元，扣除发行费用后的实际募集资金净额为84794.86万元，超募资金42743.64万元。国金证券为协昌科技的保荐人及主承销商，协昌科技支付保荐及承销费用8483.60万元。