无锡晶海冲刺北交所 但信披质量或有待提升

无锡晶海氨基酸股份有限公司（证券简称：无锡晶海；证券代码：836547.NQ）主要从事氨基酸产品研发、生产、销售。目前，公司正在冲刺北交所IPO。

据招股书，无锡晶海是国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品包括支链氨基酸、色氨酸、苯丙氨酸、脯氨酸等，可广泛应用于医药、食品、保健品、日化等众多领域。公司的氨基酸原料药系列产品种类及生产规模位居行业前列，国内市场占有率较高，超过30%。

无锡晶海目前拥有授权发明专利19项，其独立董事陈坚在发明专利上参与程度较深。2020年至2022年，陈坚历任江南大学校长，江南大学生物工程学院教授、学术委员会主任，无锡晶海的核心技术“L-组氨酸的制备技术”在此期间自江南大学受让取得。陈坚作为发明人的发明专利“一种采用分批补料方式提高废弃生物质转化为乙酸产量的方法”“一种全细胞转化生产α-酮异己酸的方法”分别于2011年、2019年转让给无锡晶海。

报告期内，无锡晶海两度分红，累计分配现金股利9576万元，公司又拟通过IPO募资3000万元补充流动资金。此外，2022年9月，无锡晶海主办券商由光大证券变更为东方证券。

我们研究发现，在无锡晶海对2019年至2021年财务数据进行会计差错更正，大幅调整了财务数据后，信披数据仍有矛盾之处，并且或遗漏了关联方，部分交易也稍显异常。

多个信披数据矛盾

在销售额方面，问询回复称，2021年无锡晶海对某拟上市公司A的销售额为1058.36万元。但据公司A招股书，2021年其对无锡晶海的采购额仅为1012.49万元。

在研发投入方面，招股书上会稿称，2022年，研发项目“低溶解度氨基酸纯化精制产业化研究”的研发投入为164.95万元；但据招股书申报稿，2022年前三季度，该项目的研发投入便达到了166.43万元。“高纯度亮氨酸制备工艺开发项目”“胱氨酸二钠盐的制备及产业化研究”等多个研发项目均存在类似的问题。

在预付款项方面，招股书称，截至2020年年末，无锡晶海账龄一年以上的预付款项为12万元；但据无锡晶海年报，无锡晶海2020年末对江苏汇鸿国际集团会展股份有限公司的预付款为21.57万元，账龄为1-2年，高于前述金额。

在募投项目方面，招股书显示，募投项目高端高附加值关键系列氨基酸产业化建设项目的总投资为30993.06万元；但据环评报告，该项目的总投资为50100万元。

此外，该募投项目截至招股书签署日尚未取得环评批复，但无锡晶海已于2022年开工建设。值得注意的是，无锡晶海2020年已因排污事故被无锡市生态环境局罚款30万元。

或遗漏关联方

无锡晶灿电子有限公司（以下简称：无锡晶灿）的实控人是葛某，无锡新佳宇包装材料有限公司（以下简称：无锡新佳宇）的实控人是鲁某。无锡晶海2020年年报将无锡晶灿、无锡新佳宇认定为关联方，因其是关系密切的家庭成员控制的公司。

李士年系无锡晶海实控人李松年近亲属，2003年5月至2022年5月持有无锡晶海5%股权。

2022年下半年，李士年通过大宗交易的方式以10元/股的价格向上海昊阳创业投资有限公司转让200万股股份，其持股比例由5%降至0.09%。不过，招股书未将无锡晶灿、无锡新佳宇、李士年认定为关联方。

此外，公司的关联交易也有令人疑惑之处。

无锡晶扬生物科技有限公司（以下简称：晶扬生物）是无锡晶海参股公司，其联系电话为0510-88XXX255，联系邮箱为6XXX21XX3@qq.com，与无锡晶海的电话、邮箱一致。据问询回复，依克多因（四氢嘧啶）市场售价约4000元/千克，但无锡晶海对晶扬生物的售价低至约1000元/千克，且无锡晶海系晶扬生物唯一供应商。

部分交易存疑

据问询回复，对于贸易商销售收入，保荐机构未进行现场访谈，终端客户信息未提供，收入真实性穿透核查内外销各15笔且获取签收单/提单比例不足5%；未见境内客户的签收单，多数样本未见物流单据；外销未见境内运输段的物流单据。中介机构问询回复仍未明确说明对内外销物流单据的核查情况。

据招股书与无锡晶海2023年3月披露的财务报告及审计报告，江阴昌科化工有限公司（以下简称：江阴昌科）2019年成立，当年便成为无锡晶海供应商，社保缴纳人数仅1人。2020至2022年，其一直是无锡晶海前五大预付款对象。无锡晶海2020年预付江阴昌科43.38万元货款，截至2022年年末仍未到货。

富瑞华、梅花生物（600873.SH）是无锡晶海供应商。无锡晶海直接向梅花生物采购异亮氨酸粗品、亮氨酸粗品，但针对需求量更大的脯氨酸粗品，无锡晶海却通过富瑞华向梅花生物采购。2020年至2022年，无锡晶海经由富瑞华采购的脯氨酸粗品金额为1633.53万元、1825.60万元、2083.31万元，富瑞华也据此一直是无锡晶海报告期内第一大供应商。

富瑞华旗下包括南通南瑞贸易有限公司（以下简称：南通南瑞）和上海富瑞华生物科技有限公司（以下简称：上海富瑞华）两家公司。南通南瑞于2004年成立，注册资本150万元，社保缴纳人数1人；上海富瑞华于2019年成立，注册资本100万元，社保缴纳人数1人。

据招股书，无锡晶海与富瑞华的合作始于2005年，但工商年报显示，在2019年6月之前，南通南瑞的经营范围为“饲料、饲料添加剂、蔬菜、花卉、包装种子、种苗、农副产品、化工原料及产品（危险品除外）、园林机械、建筑材料、服饰、针纺织品的销售”，2019年6月之后才增加食用品氨基酸业务，2023年5月又取消了相关业务。

值得注意的是，无锡晶海的合法合规意识也相对薄弱。据（2013）淮刑初字第00033号判决书，2004年11月21日，苏某某、张某某以海通公司名义为无锡晶海虚开4份增值税专用发票，虚开税额47229.05元，并已全部被抵扣。

据（2014）锡法港民初字第0644号判决书，蒋某某是无锡晶海实控人李松年的朋友，因经营需要，与李松年联系后向无锡晶海协商借款，无锡晶海于2011年出借给蒋某某1102.48万元。据（2017）苏0205执46号判决书，相关借款尚有542.48万元及相应利息未能追回。