应对石墨化产能缺口 翔丰华双技术路线并进

目前，新能源汽车及动力电池销量持续增长，负极材料需求依旧旺盛。负极材料以人造石墨和天然石墨为主。其中，人造石墨占80% 以上，但石墨化受环保、产能审批、建设周期等限制，导致负极材料实际投产受限，短期内仍处于供应紧张。据华安证券，今年石墨化供给缺口在5.1 万吨至18.1 万吨之间。

从翔丰华（300890.SZ）来看，石墨化布局正在提速。目前公司负极材料总规划产能12万吨，预计年底产能将达到6万吨。在建1.2万吨石墨化产能预计今年内达产，叠加原有的3000吨产能，石墨化产能将达到1.5万吨。此外，未来四川6万吨高端人造石墨负极材料一体化项目达产后，翔丰华石墨化规划产能可达7.5万吨，石墨化自供率有望达到70%。

但由于石墨化过程的高耗能，导致人造石墨价格高企，市场出于降成本、提高电池性能等诉求，转向天然石墨、新型碳材料等方向。据真锂研究数据，今年3月，天然石墨出货量1.93万吨，环比增长60.79%，超过了人造石墨。随着天然石墨需求逐渐扩大，翔丰华的天然石墨产能释放，也将带来增量。

根据华安证券数据，2021年翔丰华的天然石墨市占率17%，行业第二。技术方面，翔丰华曾公告表示，今年要加强低膨胀、高倍率和长循环等高性能天然石墨负极开发。

除了人造石墨和天然石墨外，翔丰华在新型负极材料方面，也积累了一定成果。公司硅碳负极材料产品处于中试阶段，已具备产业化条件。此前翔丰华在投资者交流时表示，“公司开发的硅碳负极材料已得到客户的认可，具备产业化基本条件”。

公开信息显示，翔丰华石墨产品供货的特斯拉Model 3也已开始应用硅基负极。天风证券预计，2023年全球硅基负极需求量将达52万吨，市场空间319亿元，2021至2025年复合增速可达135%。

在其他技术方面，翔丰华公告显示：行业居前的高容量低膨胀硅氧负极项目已中试；B型-二氧化钛研究项目正在客户测试阶段，形成公司技术壁垒，行业领先。而公司几个石墨烯项目都属于新型碳材料开发方向或预研，规模化商用产品较少甚至没有，未来有望打开新市场。