首单AMC化解P2P风险案例正式落地，下一个幸运儿又会是谁？

2018年12月11日，P2P平台信融财富发布公告称，中国东方资产管理有限公司天津市分公司对信融财富的项目借款2000万本金已全额垫付并到账，这是AMC介入网贷资产处置正式落地的第一单。通过AMC化解风险的方式令部分P2P问题平台看到了希望的曙光，下一单又会花落谁家呢？

首单AMC化解P2P风险案例正式落地信融财富

P2P平台信融财富上线于2012年12月27日，公司运营主体为深圳市信融财富投资管理有限公司。截止2018年11月30日，平台的逾期金额为1.10亿元,逾期笔数达18581笔，信融财富已代偿1.10亿元，代偿笔数为18581笔。截止2018年12月11日，平台交易总额为199.48亿元，借贷余额为23.77亿元。用户人数为165.96万人，累计交易总笔数超过250万笔。

2018年9月19日，作为四大国有资产管理公司(AMC)之一的中国东方资产管理有限公司（以下简称：中国东方）天津市分公司与信融财富签订了长沙可可槟榔屋有限公司（以下简称：可可槟榔屋）、湖南卓越投资有限公司（以下简称：卓越投资）一份《债务清偿协议》。

根据全国企业信用信息公示系统显示，可可槟榔屋的注册资本为5200万元，其中卓越投资认缴出资5150万元，占比达到了99.04%，两家公司法定代表人均为杨振。值得一提的是，卓越投资同时还是加加食品集团股份有限公司（证券简称：加加食品，证券代码：002650，以下简称“加加食品”）的最大股东。据加加食品发布的2018年三季报显示，卓越投资的持股比例达到了18.79%，时，杨振作为加加食品的实际控制人之一，持股比例达到了10.22%。

2018年12月11日，信融财富发布公告称，中国东方天津市分公司对信融财富的项目借款2000万本金已全额垫付并到账，这是AMC介入网贷资产处置正式落地的第一单，也是国家推动国有资产管理公司协助P2P网贷行业处置不良资产的实质性进展。对于这笔资金的用途，据悉，信融财富将逐步兑付給平台的出借人，以此缓解平台提现困难的问题。

AMC介入网贷资产处置第一单正式落地，其重要性显然不言而喻。从被爆出开展合作到第一单正式落地仅用时不到3个月，中国东方与信融财富此次的合作不但为投资者树立了信心，而且对整个市场起到了积极的作用。

AMC如何选择P2P平台，下一个幸运儿又会是谁？

首单AMC化解P2P风险案例正式落地，也让整个市场与投资者对未来第二单、第三单等等的到来充满了期待，但显然并非所有的P2P平台均能参与其中，那么究竟哪些（个）平台有机会成为下一批（个）幸运儿呢？

从首单AMC化解P2P风险案例来看，AMC在选择P2P平台方面存在着多方考量，平台的业务模式、平台及管理层处理问题的行为方式以及平台的股东背景等方面或是其中重中之重。

从P2P平台的业务模式来看，中国东方的总裁邓智毅曾经表示，其认为当前P2P主要有六种业务模式。

一是单纯的信息撮合平台（P2P），实质包含了民间借贷和居间等法律关系。这种模式坚持平台功能，只为投资方和融资方提供信息交互、撮合、资信评估等中介服务。

二是“P2P+增信”模式，实质包含了民间借贷、担保、远期债权收购承诺等法律关系。这种模式由P2P平台或引入第三方机构对借款人提供担保，或向投资人承诺若产品违约，其将收购违约债权。

三是“P2P+资金池”模式，实质包含了非法集资和民间借贷等法律关系。这种模式中，P2P平台在资金匹配之前即归集资金，以期限错配的形式形成资金池，放置于由P2P平台开设的中间账户中，再根据借款需求进行放款。

四是“P2P+债权转让”模式，实质包含了民间借贷和债权转让法律关系。这种模式中，P2P平台先出借资金，取得对借款人的债权，再将债权或债权收益转让给投资人。

五是“P2P+资产证券化”模式，是指P2P平台通过对债权的风险与收益要素进行分离与重组，形成与原有债权性质不同的金融产品，然后进行发售。

六是“P2P+自融或假标”等模式。

这其中，第一种模式是最符合监管要求的一种模式，第二种模式虽与《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中不允许提供增信服务的要求相悖，但最高人民法院《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》承认了这种担保的效力。以上两种模式相对而言，具有法律保护的全部或部分基础，但从合规性上讲，只有第一种业务模式合规。

从平台及管理层处理问题的行为方式来看，在平台面临大危机之时，信融财富的做法值得同行学习。信融财富表示此前已经用历年来的利润垫付了部分资金，而作为董事长的齐洋也拿出8000万元个人资金用于垫付，并且正通过其他包括变现个人资产在内的多种方式筹措更多垫付资金来帮助平台渡过难关。而不少平台在出现逾期、爆雷问题后，平台实控人却选择以跑路、失联的方式消极对待，二者处理问题的方式天壤之别。对于不自助的人，又怎么能期望着别人来帮助你呢？

从平台的股东背景看，以信融财富为例，信融财富的股东中包含了天津德棉矿业有限公司（持股比例为5%）、张朋起（持股比例为5%）以及深圳金砖城市先导基金管理有限公司（持股比例为2%）等。天津德棉矿业有限公司公司是凯瑞德控股股份有限公司（证券简称：凯瑞德，证券代码：002072，以下简称“凯瑞德”）的全资子公司；张朋起是鹏起科技发展股份有限公司（证券简称：鹏起科技，证券代码：600614，以下简称“鹏起科技”）的最大股东和董事长；深圳金砖城市先导基金管理有限公司则专注于管理政府财政基金，实力可见一斑。

因此业务模式合规，管理层积极处理问题以及股东背景强大的平台或将首先获得国有资产管理公司的青睐。

根据网贷天眼的数据显示，在平台股东具有上市公司背景以及平台网站处于正常运营的前提下，目前被归类为提现困难的平台有2家，分别是绿能宝、理想宝；被归类为警方介入的平台共有3家，分别是多融财富、蜜蜂有钱以及财富星球；被归类为争议平台的平台共有4家，分别是聚宝普惠、互融CLUB、智融会以及联金所；被归类为平台展期的平台共有3家，分别是鑫合汇、付融宝以及玖融网。

通过查询网站的相关公告和数据后，我们发现在上述平台中，绿能宝自2017年10月16日起，每日（节假日除外）发布兑付名单，并兑付债权人每日数万元不等的金额，此类目前处于良性清盘中的平台受到AMC青睐的可能性相对较大，处理问题也相对较为容易。未来在行业大环境改善的前提之后，此类良性清盘的平台在AMC的帮助下或许还会有重整旗鼓的一天。

从平台规模来看，上述平台中，理想宝的注册人数为158.18万，平台累计成交金额147.26亿元，与注册人数为165.98万，平台累计成交金额为200.06亿元的信融财富的平台规模相对接近，上述其他平台与信融财富相比，规模过大或过小。AMC在化解信融财富的风险中所取得的经验与教训，对于其处理规模接近的平台的风险，显然具有一定的帮助。

中国东方已作出榜样，未来或有多家AMC参与化解危机

中国东方在化解P2P风险方面，显然已经为业内做出了榜样，未来或有多家AMC参与化解P2P危机。

众所周知，除了中国东方之外，另外三家国有资产管理公司的实力同样不可小觑，它们此前也或多或少参与了部分P2P风险处置工作。

2018年8月23日，中国长城资产管理股份有限公司（以下简称：中国长城）成立参与P2P风险处置工作领导小组，地方工作小组主要在几个P2P风险比较集中的区域先成立，开展风险摸底工作。

2018年8月30日，中国信达资产管理股份有限公司（证券简称：中国信达，证券代码：01359，以下简称“中国信达”）曾在其业绩会上表示，公司已成立P2P风险处置专业小组。

但从当时的情况来看，中国长城仅处于成立地方工作小组，准备开展风险摸底工作阶段；而中国信达虽然已成立P2P风险处置专业小组，在当时尚未有相关业务涉及P2P资产。而目前，从8月份下旬至今已过去3月有余，又有中国东方作出榜样在前，中国长城与中国信达参与P2P风险处置工作的进度或已大大提高。

而作为四家国有资产管理公司中资产规模最大的一家，中国华融资产管理股份有限公司（证券简称：中国华融，证券代码：02799，以下简称“中国华融”） 一直走“大客户路线”，与政府等合作大项目。虽然至今尚未有关于中国华融与P2P平台的合作消息传出，但鉴于其强大的实力，一旦参与化解P2P风险，显然也将为化解P2P风险起到显著的作用。

此外值得一提的是，除了四大国有资产管理公司外，我国还拥有超过 50家地方AMC。一旦国有AMC与P2P平台的合作模式成熟，在汲取相关经验与教训之后，这些地方AMC或将有机会参与其中，从而更加快速、更加广泛地化解P2P平台的风险。