反者道之动

最近我们驻纽约的特约作者说，当下建议投资者去美国投资房产，如果没有这个条件，在国内宁肯投资实体黄金，也比投资房地产安全。地球人都知道，中国人有买房的情结，但是自两年前“史上最严厉的地产调控政策”出台以来，人们已经用“哀鸿遍野”这个词描绘国内房地产市场。

全国房地产投资基金联盟会长张民耕在接受我刊记者采访时也明确表示，对当前房地产形势的一个基本判断是，把希望寄托在宏观调控松绑乃至半途而废上面都是不切实际的空想。在今后三到五年里，都将在房地产调控常态化形势下从事房地产开发和房地产金融。他还补充了一句：地产基金将在房地产行业的健康平稳发展中发挥重要作用。

众所周知，国内的投资渠道相对狭窄而单一，但与之相反的是社会财富和高净值人群的不断增长。老子云：“反者道之动。”我们一直试图为读者群在市场上挖掘投资之“道”，可予以鉴考。

而在“镣铐”下的房地产市场，相对较为看好私募地产基金的投资前景。尽管亦有很多人对这类2010年开始繁华如锦的投资品种心存疑虑或看空，但我们通过大量采访和研究，并获得了全国房地产投资基金联盟的支持，整理出当下十大最值得投资的国内私募地产基金机构，同时评选出几大单项奖，推荐给读者。或许并不完善，但至少可一阅后“拔剑四顾”？

整理过程中，我们碰到很多国内私募地产基金机构有所顾虑，认为目前国内私募地产基金发展尚属初步，尤其相对海外市场来说，只能自称“小儿”。要知道，美国的房地产基金发展已逾半个世纪，也经历了起步、调整、转变和快速发展几个阶段，发展至规模近4000亿美元。

我们看到国内的私募地产基金也已经开始出现分化，有以大型房地产开发企业为依托的基金，表现出大型化、高端化、银企合作化等趋势。也有一些小规模、无房地产背景的私募地产基金，目前开始陷入了募资和寻找项目的瓶颈。张民耕说，2012年底开始，各基金将陆续有项目进入退出期，届时“是骡子是马”立见分晓。实力过硬的公司将跃上新的台阶，出现超过50亿元的大基金，而业绩较差的公司则会被淘汰出局。房地产基金从偏债类向股债兼容类、股权类的进化，也在证明中国私募地产基金和基金投资人的日益成熟。

套用本期“PE领袖会客室”嘉宾袁岳爱说的一句话：“江湖事，江湖了。”在房地产的“江湖”，持业者芸芸，散金者纷纷，“反者道之动”这句话，值得深味。

　　邓若楠
《投资有道》主编