2011主题词：结构调整

新的一年已经来临。在我们眼里，2011年是结构调整的一年。

经历了金融危机之后，发达国家疲态尽显，而中国等新兴经济增长强劲，第一世界的衰落和第三世界的兴起将是未来很长一段时间内全球经济的主要矛盾，全球经济结构正在经历一场深刻的调整，这一调整需要的时间会相当漫长。

中国经济同样面临着巨大的结构调整压力。过去30年靠扩大生产要素投入的发展模式已经到头，中央经济工作会议也再次把“调结构”摆到和“保增长”“稳预期”并列的位置。

结构调整将是一个深刻而痛苦的过程。欧债危机在2011年仍有可能间歇性爆发，美国的失业率看不到大幅下降的可能，量化宽松仍有可能加码。国内的痛苦同样不少，加不加息？周小川说自己的压力比伯南克还大。新兴产业是否能够取代房地产，成为经济增长新龙头？这也是一个大大的问号。

投资者的资产配置在2010年同样面临结构调整的挑战。过去的10年内，房地产的投资回报跑赢了通胀；那么，今后的10年内，股市是否能够表现更好？而在股市内部，同样也存在“老经济”“新经济”结构调整的问题。

除了楼市股市，2011年可能还可以看到一个新的结构调整方向——债券市场。2010年债券市场是个大牛市，40%的债券基金收益率超过10%。随着商业银行于2010年四季度重返交易所债市，证监会把债券市场列为2011年发展重点之一，普通投资者将有更多机会参与这一风险相对较小的市场。尤其是在存款实际利率为负的情况下，债券有机会成为存款的替代品。

投资者需要考虑的另一个结构性调整是：自己投资还是委托他人代为理财？东方财富网2010年底针对其用户的调查显示，75%的家庭进行股票投资，但在过去三年内，只有14%的家庭的资产没有缩水。

对于散户来说，股市是个绞肉机，这并不是什么新闻。认清形势，调整投资结构，将更多的资产交由专业机构如基金而非自己进行投资，应是大势所趋。

虽然投资者对股票基金的表现并不满意，但在2010年上证指数下跌了近10%的情况下，总共393只成立时间超一年的股票（混合）基金中，三分之二实现了正收益，这一比例远远高于散户中盈利的比例。

如果说股票投资还可以“自学”，对于一般投资者来说，要进行私募股权投资、艺术品投资等门槛更高的投资，选择基金可能就是唯一选择了。

2011年，《投资有道》也将更多地关注“非直接”投资，希望能为你的投资资产结构性调整提供更多的帮助。

　　叶矛
《投资有道》主编