高泰电子自称竞争优势明显，但信披质量或有待提高

苏州高泰电子技术股份有限公司（以下简称：高泰电子）主要从事复合功能性材料、复合功能性器件及电子级追溯产品的研发、制造及销售。目前，公司正在冲刺上交所主板IPO。

据招股书，公司产品主要应用于消费电子、5G通信、IC半导体及新能源应用（汽车、光伏）等领域，实现电脑、手机、可穿戴设备、半导体封装、新能源汽车、新能源光伏等产品各功能模块或部件之间的粘接、紧固作用，以及复合导电、导热、隔热、防火阻燃、电磁屏蔽、电器绝缘、缓冲吸震、耐污、防水透气、透音防尘、外观保护、标识等一项或多项特殊功能。

公司表示，产品已在苹果、戴尔、联想、特斯拉、微软、诺基亚、谷歌、亚马逊等终端品牌中应用，并与其产业链企业建立了长期稳定的合作关系。

主营业务收入构成方面，报告期各期（2020年、2021年、2022年），公司复合功能性器件产品收入分别为12574.32万元、14811.11万元、14009.76万元，分别占主营业务收入的54.08%、41.35%、35.80%；公司复合功能性材料收入分别为3609.21万元、12075.88万元、18798.89万元，分别占主营业务收入的15.52%、33.72%、48.03%。

整体业绩方面，报告期各期，公司分别取得营业收入2.33亿元、3.60亿元、3.95亿元，分别实现归母净利润1.09亿元、1.76亿元、2.27亿元，公司业绩快速上涨。

值得关注的是，根据二轮问询回复，公司2023年上半年营业收入、归母净利润、扣非净利润同比分别下降42.33%、44.62%、48.06%，几乎腰斩。与此同时，公司预计2023年前三季度营业收入同比下降27.55%至28.35%，归母净利润同比下降38.19%至39.41%，扣非净利润同比下降39.89%至41.15%。

此外，报告期各期，公司流动比率分别为5.35、2.55、2.48，而可比公司平均水平为5.34、6.77、10.46，公司较平均水平差距越来越大。

同样值得关注的是，2020年12月，高泰电子多名员工向实控人大额借款入股公司员工持股平台苏州海威斯特投资中心（有限合伙）（以下简称：海威斯特），并间接对高泰电子持股，其中，蔡晓艳、汪雄文（实控人亲属）向实控人叶健借款金额均高达445万元。

除此以外，我们研究发现，公司或与大客户关系密切，招股书或还遗漏关联方、关联交易、子公司等诸多信息，此外，公司披露的专利信息、境外收入等也存在诸多疑问，招股书信披质量有待提升。

或与大客户关系密切，外协数据差异明显

招股书显示，苏州顺融进取三期创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称：顺融三期）、苏州顺皓创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称：顺皓创投）均在2021年入股高泰电子。

2021年7月17日，高泰电子新增38.0711万元注册资本，由顺融三期以2000万元认购25.3807万股。2021年12月2日，公司实控人叶健以对价1850万元向顺皓创投转让高泰电子46.9543万股。

工商信息显示，顺皓创投执行事务合伙人为苏州顺融投资管理有限公司（以下简称：顺融投资），顺融三期执行事务合伙人苏州顺融创业投资管理合伙企业（有限合伙）为顺融投资持股99%的基金。王春生为顺融投资董事并持股10%，而王春生还是安洁科技（002635.SZ）董事长。

值得关注的是，就在顺融三期、顺皓创投入股高泰电子的2021年，安洁科技便跻身高泰电子前五大客户，并于2022年成为公司第一大客户。2021年、2022年，高泰电子分别向安洁科技销售3044.02万元、4411.41万元，分别占当期销售收入的8.46%、11.17%。

供应商方面，苏州贵印电子科技有限公司（以下简称：苏州贵印）为公司2021年、2022年第一大全制程外协厂商，招股书显示，上述两年高泰电子分别向其采购全制程外协375.92万元、459.08万元，采购工序外协28.86万元、3.17万元，合计404.78万元、462.25万元。但首轮问询回复却显示，2021年、2022年，高泰电子与苏州贵印全制程外协、工序外协合作金额分别高达466.19万元、469.86万元。

此外，高泰电子在首轮问询中回复，自2020年5月，苏州贵印公司人数为10人至17人，但苏州贵印工商年报显示，2020年至2022年，苏州贵印社保缴纳人数均为0人。此外，苏州贵印2020年5月成立，实缴出资额0元，但2021年便成为公司第一大全制程外协供应商。

招股书存在诸多遗漏

工商信息显示，2023年2月22日，税无忧科技（苏州）有限公司（以下简称：税无忧科技）成立，公司独董颜廷忠任税无忧科技执行董事、总经理，而招股书披露的截至2023年2月28日董监高兼职情况未包含上述信息，公司也未将税无忧科技认定为关联方。

据《企业会计准则第36号——关联方披露》第八条，关联方交易包括接受和提供劳务。公司董监高近亲属汪乐涯等为高泰电子非董监高关联自然人，并在公司任职，不知公司向汪乐涯等支付薪酬是否也应当作为关联交易列示？

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第57号—招股说明书》第三十一条，发行人应列表简要披露其他子公司及参股公司情况，包括股权结构、出资金额、持股比例、入股时间、控股方及主营业务情况等。

高泰电子拥有辛格顿（常州）新材料科技有限公司（以下简称：辛格顿新材料）、辛格顿（越南）电子科技有限公司（以下简称：越南辛格顿）两家二级子公司，2023年5月17日，越南辛格顿成立，早于招股书说明书签署日。但招股书“发行人控股、参股子公司的基本情况”处显示，截至招股说明书签署日，公司仅拥有1家二级全资子公司，也未列表披露越南辛格顿相关情况。

专利信息、境外收入等存在诸多疑问

公司共拥有18项发明专利，但招股书“发明专利”显示，高泰电子列示的序号12、序号15发明专利均为“导热硅凝胶及其制备工艺”，专利号一致；序号14、序号17发明专利均为“相变储能导热材料及其制备工艺”，专利号一致。公司列示的18项发明专利中竟包括2项重名、重号专利。

首轮问询回复“不同地区的收入分布”显示，公司仅非寄售模式下存在境外地区销售，报告期各期，境外地区销售收入分别为1270.81万元、3378.03万元、3055.03万元。而招股书“按销售区域”却显示，各期公司主营业务境外地区收入已分别达到1314.29万元、3388.30万元、3066.34万元。

2021年公司发生现金分红13000万元，2021年末，公司应付股利余额7800万元，不知这是否说明2021年公司分红发生的现金支出应不少于5200万元？但据合并现金流量表，2021年公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金合计仅4160万元。

高泰电子官网显示，其产品硅胶泡棉可承受-55℃—200℃的温度；而招股书却称，公司产品硅胶泡棉，仅可承受-40℃—180℃的温度。