裕鸢航空“半路出家”，关联方长期与大客户下属公司共用地址

​目前，成都裕鸢航空智能制造股份有限公司（以下简称：裕鸢航空）正在申请创业板IPO。我们发现，裕鸢航空的创业板定位一度存在瑕疵，发明专利审查或明显短于规定时间，实控人控制的关联方长期与大客户下属公司共用地址，同时，公司进入航空零部件领域不久即与主要客户开展合作。

申报标准踩线达标，发明专利飞速过审

裕鸢航空成立于2002年，无控股股东，实际控制人为周继德、刘勇涛。公司主要从事航空零部件和燃气轮机零部件加工制造业务，名为“智能制造”，实际上主营业务是零部件来料加工。招股书显示，2020年至2022年，裕鸢航空分别实现营业收入14509.12万元、20588.61万元、23608.18万元，实现归属净利润3848.95万元、5443.15万元、6610.70万元。

据招股书披露，裕鸢航空是国家高新技术企业、工信部认定的专精特新“小巨人”企业，已取得军工业务相关资质，截至2022年末，公司持有发明专利15项、实用新型专利24项。2020年至2022年，裕鸢航空营业收入复合增长率达到26.52%，研发投入复合增长率达到32.86%，最近一年即2022年研发投入超过1000万元，符合《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》中的申报标准。

不过，裕鸢航空仍然有三大疑问待解，涉及创业板定位、关联方背景、主要客户合作，申请文件对于这些疑点似乎没有做出充分的信息披露。

首先，在创业板定位方面，根据2022年12月修订的《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，发行人最近三年营业收入复合增长率不低于20%，研发投入复合增长率不低于15%，且最近一年研发投入不低于1000万元。

裕鸢航空招股书申报稿的报告期为2019年至2021年。申报稿显示，2019年至2021年，裕鸢航空的研发费用分别为322.75万元、812.93万元、997.77万元，最近一年即2021年研发费用并未达到1000万元，由此来看，裕鸢航空当时似乎并不符合创业板申报标准。因此，交易所在首轮问询中第一个问题就关于创业板定位，要求裕鸢航空进一步优化关于公司是否符合创业板定位的信息披露。

裕鸢航空更新财务数据后，报告期延伸至2022年，当年研发费用1434.91万元，终于超过1000万元。根据新的报告期数据，裕鸢航空回复称，公司符合《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》等关于创业板定位的规定。值得一提的是，2022年研发费用的增长主要来自员工薪酬部分，由2021年的605.86万元增长至983.45万元。

同时，创业板定位于“三创四新”，专利也是公司研发创新能力的重要体现。招股书显示，截至2022年末，裕鸢航空共持有15项发明专利，均为原始取得。不过，其中11项发明专利从申请到授权只相隔3至4个月，可以说是飞速过审。

例如，发明专利“一种管件内壁应力检测装置”于2020年9月24日申请、2020年12月22日获得授权。再如，“航空发动机油气混合方法及混合腔结构”“航空发动机”“航空发动机燃烧室及其工作方法”“航空发动机、航空发动机的进气门及进气结构”“航空发动机及其消音系统”等5项发明专利于2021年1月4日同日申请、2021年4月6日同日获得授权。

发明专利的申请审批包括受理、初审、公布、实质审查、授权等流程，根据国家知识产权局说明，发明专利申请一般三年左右的时间可以被授权，其中初步审查时间为6至18个月。而裕鸢航空11项发明专利从申请到授权仅用了3至4个月。

关联方长期与大客户下属公司共用地址

刘勇涛是裕鸢航空的实际控制人之一，担任公司董事长。招股书显示，2005年7月至2015年2月，刘勇涛就职于北京康吉森燃机工程技术有限公司（以下简称：康吉森），任董事长、总经理，截至目前，刘勇涛持有康吉森90%股权并担任监事，另一自然人李某持有康吉森10%股权并担任执行董事、总经理。康吉森是裕鸢航空的重要关联方。

工商信息显示，2012年以来，康吉森的注册地址一直为北京市海淀区北四环中路229号海泰大厦15层17xx室。巧的是，我们发现，另一家公司也曾使用相同的注册地址，该公司为北京黎明航发动力科技有限公司（以下简称：黎明航发），该公司2015年以来的注册地址为北京市海淀区北四环中路229号海泰大厦15层17xx室，与康吉森注册地址完全相同，甚至房间号也一样，2022年3月才变更为其他地址。这意味着，康吉森与黎明航发长期使用相同地址，且使用该地址的仅有这两家公司。

需要注意的是，黎明航发的直接控股股东为中国航发燃气轮机有限公司，间接控股股东为中国航空发动机集团有限公司（以下简称：中国航发），而裕鸢航空与中国航发存在密切的合作关系。2020年至2022年，中国航发始终为裕鸢航空的第二大客户，对应销售收入分别为4929.05万元、3899.95万元、4096.17万元，占公司主营业务收入的比例分别为34.40%、19.40%、17.86%。

也就是说，中国航发是裕鸢航空的大客户，裕鸢航空的关联方康吉森长期与中国航发下属企业共用地址。

主营业务“半路出家”，重要股东原董事长遭调查

裕鸢航空并非成立以来一直从事航空零部件加工制造业务，而是“半路出家”。

招股书显示，公司自2002年12月成立至2004年期间从事制冷设备的品牌代理销售，业务量较小，后来多次更名，2004年至2013年期间仅开展零星的材料代采购业务，2014年至2017年3月期间未开展经营活动。

2017年3月起，也就是刘勇涛收购公司后，裕鸢航空才进入航空零部件制造领域。神奇的是，就在裕鸢航空进入航空零部件领域不久，2017年8月，公司便成为中国航发B01单位的关键零部件供应商，2018年8月，公司开始与中国航空工业集团有限公司（以下简称：中航工业）A01单位合作。

裕鸢航空彼时刚刚涉足航空零部件领域，而且在最近三年未开展经营活动、业绩空白的情况下，成为中国航发、中航工业的关键零部件供应商，奠定了裕鸢航空的发展基础。2020年至2022年，中航工业均为裕鸢航空的第一大客户，对应销售收入分别为8570.33万元、13718.92万元、16308.34万元，占公司主营业务收入的比例分别为59.81%、68.25%、71.10%，销售收入几乎全部来自A01单位。报告期内，裕鸢航空来自中航工业、中国航发的销售占比合计约为90%。

截至本次发行前，中航信托股份有限公司（以下简称：中航信托）通过上海兆戎投资管理有限公司和苏州空空创业投资合伙企业合计间接持有裕鸢航空3.84%的股份，是裕鸢航空的重要股东。同时，中航信托与裕鸢航空的主要客户中航工业存在关联关系。