司南导航市场份额领先，疑与大客户子公司藕断丝连

​上海司南卫星导航技术股份有限公司（证券简称：司南导航；证券代码：833972.NQ）主要从事高精度GNSS（全球卫星导航系统）板卡/模块、数据采集设备、农机自动驾驶系统等产品的生产和销售，以及数据应用及系统解决方案的实施，目前正在冲刺科创板IPO。

招股书显示，司南导航自2012年成立以来一直致力于高精度卫星导航专用芯片和差分定位（RTK）技术的研究与开发，产品主要应用于测量测绘、智能驾驶、地理信息、精准农业等领域。2021年，公司在高精度GNSS板卡/模块产品领域的市场占有率约为23.67%，在高精度GNSS接收机产品领域的市场占有率约为6.17%，在农机自动驾驶系统产品领域的市场占有率约为3.13%。

司南导航称，公司是国家高新技术企业、两次“国家科技进步二等奖”获得企业、国家级专精特新“小巨人”企业、数次“北斗重大专项”承研单位。截至招股书签署日，公司共拥有专利66项，其中发明专利45项（含美国发明专利7项）。

报告期（2019年、2020年、2021年、2022年1-6月）各期，司南导航的营业收入分别为21399.91万元、28796.61万元、28819.01万元、11950.44万元，归母净利润分别为1214.75万元、2820.30万元、2915.12万元、1001.41万元，可比前三年的年化复合增长率分别达到16.05%、54.91%。

不过，公司享受研发费用加计扣除、软件产品增值税即征即退的税收优惠，报告期各期的税收优惠金额为733.90万元、838.46万元、1244.32万元和332.91万元，除增值税返还以外的政府补助金额分别为735.18万元、1604.83万元、2349.82万元、679.37万元。以此计算，各期税收优惠和政府补助的合计金额分别为1469.08万元、2443.29万元、3574.14万元、1012.28万元，占各期净利润的比例达到121.39%、86.63%、122.61%、101.09%。

此外，司南导航大客户子公司的联系电话与公司相同，且对方邮箱疑似指向公司财务人员。包括2名实控人在内，公司历史上的董监高及核心技术人员中有10人曾在同一上市公司工作，而公司与部分供应商的关系也值得关注。

大客户子公司联系邮箱为何指向公司财务人员？

司南导航的控股股东、实际控制人为王永泉、王昌，是公司的核心创业人员。截至招股书签署日，王永泉直接、间接控制公司50.62%股份，任董事长、总工程师；王昌直接控制18.59%股份，任董事、总经理、董事会秘书；二人为一致行动人。

上海司南房屋租赁服务有限公司（以下简称：司南租赁）原由司南导航、广州南方卫星导航仪器有限公司（以下简称：南方导航）及其实控人马超分别持股61%、34、5%。2014年12月，司南导航将司南租赁股权全部转出，此后，司南租赁由南方导航及其实控人马超合计持股51%，王昌控制的上海崇源贸易有限公司、王永泉控制的上海映捷电子材料有限公司分别持股25.57%、23.43%。

因此，招股书将司南租赁认定为控股股东、实际控制人能够施加重大影响的企业，而非两人直接或间接控制的企业。

虽然司南租赁自2015年以后在股权结构上看似与司南导航不存在直接关联，但据2021年工商年报，司南租赁的联系电话为“021-39**7000”，电子邮箱为“jinzhiyun@com**v.cn”，与司南导航2021年工商年报中填报的电话、邮箱完全相同。

另据一轮问询，金之云为司南导航财务部副经理。不知为何司南租赁的联系邮箱仍会指向司南导航的财务人员？

值得注意的是，司南租赁目前受南方导航及其实控人马超控制，而南方导航在报告期内均位列司南导航的第一或第二大客户。报告期各期，司南导航对南方导航（包括母公司）分别实现销售收入4574.87万元、4273.40万元、3720.32万元、907.21万元，分别占司南导航各期营业收入的21.38%、14.84%、12.91%、7.59%。

多名核心人员“出身”于同一上市公司

除了南方导航及其母公司广州南方测绘科技股份有限公司以外，上海华测导航技术股份有限公司（证券简称：华测导航；证券代码：300627.SZ）和司南导航的关系也多次被审核问询提及。

司南导航的两名实控人中，王永泉是华测导航的创始股东之一，2008年至2012年任华测导航总工程师，而王昌在2004年至2012年任华测导航总经理。

2012年9月，王永泉、王昌因与华测导航实控人赵延平在经营和管理理念上存在分歧，二人决定退出华测导航，并将其分别持有的25%、12%出资额全部对外转让。

除了王永泉和王昌，司南导航历史上的董监高及核心技术人员中还有8人曾在华测导航工作，包括核心技术人员刘若普、核心技术人员宋阳、财务负责人黄懿、副总经理段亚龙等。此外，华测导航原二部人员中的孙国良、刘晓娟、袁浩从华测导航离职，加入了司南导航，主要从事研发工作。

招股书显示，殷庆曾任华测导航海外区域销售经理，2013年3月离开华测导航，后在司南导航担任副总经理。但据公司新三板公开转让说明书，殷庆于2007年至2012年就职于华测导航，2012年3月起进入司南导航。

2021年9月，殷庆因个人原因离职，其持有的员工持股平台上海澄茂投资管理中心（有限合伙）的份额也已转让给实控人王永泉、王昌。

或与多家供应商关系匪浅

司南导航2019年半年报显示，自然人石兴红持有公司0.46%股份，故将其控制的苏州汇川精密零件有限公司（以下简称：苏州汇川）作为关联方披露。

而据一轮问询，报告期内苏州汇川仍为司南导航的主要外协厂商、外购组件供应商，但司南导航并未披露与其存在关联。

同时，深圳市集众思创科技有限公司（以下简称：集众思创）是司南导航的主要外协厂商、天线供应商，2021年成为公司第四大供应商，当期采购金额749.09万元，占采购总额的5.33%。巧合的是，集众思创有一名自然人股东也叫做石兴红，持股比例为12%。

上海一光仪器有限公司（以下简称：一光仪器）是司南导航的客户兼供应商，司南导航主要向其销售T系列接收机，同时采购线座配件。

工商信息显示，一光仪器的工商住所为上海市嘉定区嘉戬公路328号7幢7层J293*室。而司南芯途（上海）电子技术有限公司是司南导航的二级子公司，其住所为上海市嘉定区嘉戬公路328号7幢7层JT901*室。

2019年，司南导航向一光仪器销售T系列接收机的均价为7566.37元/台，相较于该产品当年销售均价（10096.08元/台）低25.06%。2021年，司南导航向一光仪器销售T系列接收机的均价为10135.69元/台，相较于该产品当年销售均价（8216.26元/台）高出23.36%。

此外，据招股书披露，司南导航在报告期内四次分配现金股利，累计派发2116.32万元。而公司此次IPO拟募资55650.16万元，其中11000万元将用于补充流动资金。