天松医疗再闯北交所，经销商“聚居”紧邻关联方

浙江天松医疗器械股份有限公司（证券简称：天松医疗；证券代码：430588.NQ）主要从事内窥镜微创医疗器械的研发、生产、销售和服务，2014年1月起在新三板挂牌，2020年5月调至创新层。2022年12月，公司北交所上市申请被暂缓审议。

据招股书披露，天松医疗的主营产品由医用内窥镜、微创手术器械、配套设备、内窥镜维修和一次性手术器械构成。医用内窥镜和微创手术器械又可按照科室划分，细分为耳鼻喉科、外科、妇科；配套设备则分为冷光源、其他配套设备及配件和图像显示系统。

天松医疗称，公司是浙江省“隐形冠军”企业，目前共拥有27项专利，其中发明专利13项、实用新型专利14项。公司还参与起草了《YY/T0070-2018 食管窥镜》和《YY/T0071-2018 直肠、乙状结肠窥镜》两项行业标准。

报告期（2019年、2020年、2021年、2022年1-6月）内，天松医疗的营业收入分别为11522.35万元、9582.55万元、10522.87万元、5248.99万元，归母净利润分别为4149.62万元、6458.10万元、4081.96万元、2198万元，可比前三年均呈现下降趋势。

此前，我们曾发表《天松医疗获评“隐形冠军”，实控人亲属“隐身”经销商》，指出天松医疗和第一大供应商、多家前员工经销商的关系值得关注，公司在新三板挂牌时认定的多个关联方，在此次北交所IPO申报材料中均作为非关联方披露，部分实控人亲属控制的公司也“隐身”其中。

此外，公司的关联方、经销商多次投标同一项目，其中两家曾被福清市财政局判定存在围串标的行为。公司部分经销商的地址比较集中，甚至紧邻关联方，这也引起了北交所上市委的注意。

多个关联方、经销商间疑存围串标

天松医疗的实际控制人为徐天松及徐斌顶、徐斌峰父子三人，三人合计持有公司89.71%的股份。

成都天松医疗器械有限公司（以下简称：成都天松）、成都义友医疗设备有限公司（以下简称：成都义友）均由徐天松之弟徐天玉及其配偶柘凤控制，属于天松医疗的关联方。桐庐双行医疗器械有限公司（以下简称：桐庐双行）由前员工潘理群控制，与成都天松存在交易，并且其销售区域及终端医院与成都天松重叠，天松医疗将其比照关联方披露。

招投标信息显示，2019年10月，金堂县中医医院公布眼耳鼻喉科支撑喉镜院内招标结果公告，成都天松、桐庐双行、成都义友分列第一、第二、第三中标候选人。

类似的情况在天松医疗的关联方及经销商中并不少见。

蔡洪持有成都天松的1.67%股份、成都义友的1%股份。杭州弘大医疗器械有限公司（以下简称：杭州弘大）是天松医疗的经销商，其实控人也叫做蔡洪。

招投标信息显示，2021年10月，峨眉山市人民医院发布关于院内招标采购高清鼻内窥镜系统的中标通知，参加投标的公司为成都天松、杭州弘大、桐庐双行，最终成都天松中标。

杭州康乘医疗器械有限公司（以下简称：杭州康乘）、广州畅神贸易有限公司（以下简称：广州畅神）分别由实控人亲属江立（徐天时之女婿）、徐飞（徐天松之侄，徐天时之子）任职，桐庐康瑞医疗器械有限公司（以下简称：桐庐康瑞）由徐天时、徐飞分别持股50%。

桐庐康瑞曾在2017年和广州畅神共同投标佛山市南海区人民医院彩色血管内超声机项目，还在2022年和杭州康乘共同投标佛山市南海区人民医院男性功能检测仪项目。

另据福清市财政局出具的融财采﹝2019﹞977号处罚决定书，杭州康乘在参加福清市医院2019年度医疗设备采购项目四中与桐庐富尔克医疗器械有限公司（以下简称：富尔克）、杭州富阳天狼医疗器械有限公司存在电子响应文件解密阶段系统判定三家公司解密异常，存在围串标行为。

其中，富尔克也是天松医疗的前员工经销商。

部分经销商“聚居”，地址紧邻关联方

报告期内，天松医疗客户中，由离职员工出资设立或者担任董事、监事、高级管理人员的经销商有11家，由离职员工任职的经销商有9家。报告期各期，上述前员工经销商合计分别贡献收入2605万元、2233.03万元、2424.13万元、1155.87万元，分别占公司当期主营业务收入的22.62%、23.34%、23.09%、22.06%。

根据我们此前发表的文章，前员工经销商杭州毓康医疗器械有限公司、桐庐理群医疗器械有限公司、桐庐益民医疗器械有限公司、桐庐申华医疗器械有限公司、桐庐博雅医疗器械有限公司在2019年工商年报中填报的通信地址均为“东兴路608号”，而该地址也是徐天松、徐斌顶和徐斌峰控制的浙江天松尖端自动化科技股份有限公司的所在地。

前员工经销商桐庐晨阳医疗器械有限公司、桐庐三叶医疗器械有限公司在2019年工商年报中填报的通信地址均为“洋洲路28号”，该地址还是经销商杭州欣汇达贸易有限公司、杭州竹健医疗器械有限公司的工商住所，以及关联方桐庐亿阳医疗器械有限公司曾经的地址。

天松医疗在上市委员会审议会议意见的回复中表示，经销商成立初期，主要注册在杭州市桐庐县东兴路，该地址为公司原经营地址，为了方便经销商经营，公司出租部分房产供经销商使用。

同时，经销商集中在江南镇的徐畈村、金堂路、凤川街道洋洲路28号等几个区域，系因为桐庐县本身医疗器械行业经营企业数量较多，且存在一些医疗器械经营企业比较集中的工业园区。

不过，除了公司提及的上述集中区域以外，还有一个区域也值得关注。

杭州恩度医疗器械有限公司是天松医疗认定的关联方，由监事会主席申屠中平的女儿申屠瑾及其配偶赵鑫控制，工商信息显示，其注册地址为“浙江省杭州市桐庐县县城尖*路58号201室”。

而该地址的202室系桐庐宇坤医疗器械有限公司（以下简称：桐庐宇坤）的工商地址，巧合的是，桐庐宇坤是天松医疗的前员工经销商。

此外，公司多个经销商的地址为“尖*路336号1号楼”，桐庐利铭医疗器械有限公司、桐庐兴泰医疗器械有限公司、桐庐顺康医疗器械有限公司、杭州科沃贸易有限公司分别位于该地址的402室、406室、410室、218室。

而据工商信息，关联方桐庐康瑞的工商地址为“尖*路336号1号楼412室”。

值得一提的是，桐庐宇辰医疗器械有限公司（以下简称：桐庐宇辰）也是天松医疗的前员工经销商，工商年报显示，其2019-2021年的营业总收入分别为395.67万元、211.62万元、382.70万元，利润总额分别为59.21万元、33.19万元、23.14万元。

以此计算，桐庐宇辰在报告期可比前三年的利润率分别为14.96%、15.68%、6.05%，2021年出现明显下跌。