中熔电气的应收账款勾稽关系都不对，募投项目重大变更也不披露

西安中熔电气股份有限公司（证券简称：中熔电气，证券代码：839450.OC）主要从事熔断器及相关配件的研发、生产和销售业务。目前，公司正在冲刺创业板IPO。

我们研究发现，公司披露的应收账款存在疑问，逾期5年以上应收账款金额和账龄5年以上应收账款金额关系明显不合逻辑，有违会计学的基本准则。同时，由于募投项目的建筑面积、产品年产量等发生重大变动，中熔电气已重新报批募投项目环境影响文件，但招股书并未披露这一事项，而据重新报批的文件显示，募投项目达产后将新增熔断器产品产能8691.93万只/年，约为公司2019年熔断器产能的6.66倍，新增产能如何消化值得关注。

另外，公司对三家前五大供应商的采购都出现了异常情况，其中两家或许受同一人控制。

应收账款存疑，员工薪酬不及当地平均水平

据招股书披露， 2017年至2019年各期末，中熔电气应收账款余额分别为5983.60万元、7261.08万元、9166.28万元，占当期营业收入的比例分别为44.29%、45.99%、47.94%，累计增加3.65个百分点。截至2020年6月30日，公司应收账款账面余额为9515.80万元，其中，账龄在5年以上的应收账款金额为0.24万元。

资料来源：中熔电气招股书

而按逾期账龄结构划分，报告期末，中熔电气逾期5年以上的应收账款金额为0.33万元。那么问题来了，由于逾期5年以上代表该应收账款账龄超过其信用期5年以上，因此，逾期5年以上应收账款的账龄应全部超过5年，也就是说，其金额理应全部属于5年以上应收账款金额。但中熔电气披露的应收账款金额明显不满足该逻辑关系，或需公司进一步解释。

资料来源：中熔电气招股书

另外，招股书显示，2017年至2019年，中熔电气直接人工的平均薪酬分别为3.68万元、4.54万元、4.95万元。而据西安市统计局披露，西安市城镇私营单位就业人员在2017年至2019年的年平均工资分别为4.37万元、4.66万元、5.01万元，持续高于中熔电气生产人员的平均薪酬。

同时，公司剔除董事、监事和高级管理人员的管理人员2019年平均薪酬为8.60万元，而西安市城镇非私营单位就业人员2019年平均工资为9.24万元，亦高于中熔电气的管理人员平均薪酬水平，这对于一家拟上市公司来说，薪酬低于当地的平均水平似乎不合常理。

募投项目重大变更却不披露，产能扩张6倍有余

招股书显示，中熔电气主要采用离散型生产方式，生产线由一系列不连续工序构成。在现有设备条件下，产线员工的数量和效率是决定公司产能的关键因素，因此，招股书以产线员工工时数为基础计算产能，计算得到中熔电气的电力熔断器、电子类熔断器、激励熔断器2019年产能分别为854.33万只、450.55万只、0.0157万只，合计1304.90万只。

同时，中熔电气拟通过本次IPO募资3.62亿元，用于建设“智能电气产业基地建设项目”、“研发中心建设项目”和补充流动资金。招股书称，“智能电气产业基地建设项目”项目达产后可实现新增圆管熔断器、方体熔断器、激励熔断器、电子类熔断器、底座及其他产品产能6686.10万只/年。简单计算可知，新增产能约为公司2019年熔断器产能的5.12倍。

资料来源：中熔电气招股书

事实上，中熔电气面对的产能消化压力不止于此。据中熔电气官网披露，2020年4月，上述两项募投项目分别取得了高新环评批复[2020]102号、103号批复文件，但由于项目在设计过程中总建筑面积增加44300平方米，设备增加近600台（套），总平面布置图及建筑物的数量、高度、布局均发生变化，产品年产量拟增加2005.83万只/年，属于重大变动，故公司在2020年9月重新报批建设项目的环境影响文件。

资料来源：中熔电气官方网站

资料来源：《智能电气产业基地综合建设项目（重大变动重新报批）环境影响报告表》

据中熔电气重新报批的募投项目环境影响报告表显示，项目达产后将新增熔断器产品产能8691.93万只/年，将是公司2019年熔断器产能的6.66倍。值得注意的是，中熔电气招股书（上会稿）的签署日为2020年11月，但对于募投项目在报告期内经历重大变动，并且重新报批的事项却只字未提，是否有些太随意了？该公司的信息披露是否合规，还请监管部门把关！

三大供应商无人交社保，其中两家或受同一人控制

据招股书披露，陕西万卓机电设备有限公司（以下简称“万卓机电”）、陕西义和机电设备有限公司（以下简称“义和机电”）、西安益奇龙五金制造有限公司（以下简称“益奇龙五金”）是中熔电气报告期内的主要供应商。

其中，万卓机电是中熔电气2019年新进前五大供应商，提供触刀、触头等原材料，采购金额为534.54万元，占当期原材料采购总额的5.88%。义和机电在报告期各期均为公司前五大供应商，2019年采购金额为521.59万元，占比5.74%。益奇龙五金是公司2017年第四大供应商，采购金额为372.08万元，占当期原材料采购总额的5.80%。

可疑的是，万卓机电、义和机电、益奇龙五金在2017年至2019年的社保缴纳人数始终为零，似乎均处于业务停滞的境地。

资料来源：国家企业信用信息公示系统

另外，工商信息显示，万卓机电的股东为李烨媛、卓克听，而义和机电的原股东亦叫做卓克听，两者是否为同一人？万卓机电、义和机电是否为同一控制下的企业？招股书对此是否进行了虚假披露，还请交易所严格把关！

资料来源：国家企业信用信息公示系统