春晖智控三战IPO：营收三连降，供应商合作一年才成立

浙江春晖智能控制股份有限公司（公司简称：春晖智控）主要从事流体控制阀和控制系统的研究、开发、制造，产品为各类控制阀，主要应用于制冷、供热、石油天然气、空调等多个领域。公司客户不乏华润燃气、中国重汽集团等知名企业。公司曾于2017年9月和2018年1月两次上会，但都未获发审委审核通过。近日，公司三度冲刺IPO，拟登陆创业板。

创始股东、监事长都曾涉行贿案

招股书披露的信息显示，春晖智控的控股股东、实际控制人、董事长为杨广宇，直接持有公司52527133股股份，持股比例为51.56%；杨广宇的兄弟杨晨广持有公司1727421股股份，持股比例为1.70%。

公司前身的发起人之一为绍兴市制冷设备厂有限公司。根据杭州市下城区人民法院《梁文军、单某乙滥用职权罪，梁文军受贿罪一审刑事判决书》披露，“2007年至2008年间，被告人梁文军伙同张亮利用职务之便，为绍兴市制冷设备厂有限公司承接的晓阳水产公司冷库、跃滕水产公司冷库、云祥冷库二期工程的检验提供帮助，收受制冷公司杨某乙所送的好处费11.75万元。”

绍兴市制冷设备厂有限公司2001年成立时的两位股东分别为杨晨广和其叔叔杨言国。此后，杨晨广于2003年2月和2008年7月先后转让了所持有的该公司的全部股份。

此外，据浙江省绍兴市越城区人民法院《李国松受贿罪一审刑事判决书》一案披露，“2009年三四月份的一天，浙江春晖智能控制股份有限公司监事长章某甲为感谢被告人李国松在科技项目申报、认定过程中的帮助，在李的办公室内，送给李人民币5万元，被告人李国松予以收受。”

从判决书内容看，春晖智控的科技项目申报及认定过程是否存在弄虚作假的情况？

据上虞政府网站2018年公开政务信息，春晖智控及其关联单位春晖复合材料为蒿金河主要污染源，被“碧水”行动督查通报。春晖智控在报告期内是否存在严重的环境污染问题？而对于春晖智控后续的整改进展，招股书中也没有进行披露。

多个供应商有“劣迹”

我们回顾到2018年春晖智控IPO时发审委提出的质疑发现了更多问题。

此前上会时，发审委提问包括：公司2017年营业收入、净利润大幅增长。请说明2015年以后固定资产未大幅增加，供热控制产品产能、销量大幅增加的原因及合理性。

那么，再看本次招股书情况，由于近几年，春晖智控的业绩增长并不如意，业绩异常增长的问题不复存在。

但是，2018年上会时，发审委指出春晖智控2014年至2017年1-6月期间存在未缴纳住房公积金的人数占员工总数的90%以上。可根据2019年6月春晖智控招股书披露，该公司2016年以及2017年未缴纳住房公积金人数与证监会发审委所指出的数据不符，未缴纳人数分别占当期员工人数的10%、13%。这一数据差异从何而来？

另外，查询公司2014年报，我们发现，春晖2014年度对宁波鑫健新材料科技有限公司采购5292832.54元；而据国家企业信用信息系统显示，宁波鑫健新材料是在2015年1月4日才成立的，这又如何解释呢？

在春晖智控的供应商里我们发现，宁波市金诺阀门有限公司为春晖智控的2018年第四大供应商，采购金额1002.59万元，2020年4月宁波市慈溪市市统计局因其提供不真实或者不完整的统计资料的违法行为对其进行处罚。春晖智控与金诺阀门之间的业务往来是否真实？

另外，根据景来友与绍兴市上虞区永胜工业设备安装队、浙江春晖智能控制股份有限公司提供劳务者受害责任纠纷一审民事判决书显示，永胜安装队系个体工商户，春晖智控具有制造压力容器的资质及能力，却将制作压力容器的业务交由欠缺安全生产条件及责任承担能力有限的个体工商户，春晖智控在供应商选择方面是否严谨？

营收三连降，未来业绩能否持续增长？

春晖智能目前产品面向的主要消费群体分为五类，第一类是加油机厂商，如吉尔巴克、正星科技等；第二类是燃气运营商，如华润燃气、新奥燃气等；第三类是燃气壁挂式采暖炉厂商，如德国博世、广州迪森、广东万和等；第四类是空调厂商(家用空调和汽车空调)，如 TCL、深圳创维、松芝股份等；第五类是柴油发动机厂商，如上柴股份、玉柴股份、中国重汽等。

根据春晖智控的招股书披露，截止2018年末，中国有大约10万座加油站，平均每个加油站至少配置12个控制阀。油枪中的控制阀，大约每6年更换一次，仅存量市场，每年需求大约就有20万个。在这个细分领域内领域，春晖智控市场份额达到70%，公司的市场份额较高。

但是从过去几年的业绩表现来看春晖智控的业绩表现一般，2014年至2019年，春晖智控的营业收入分别为2.54亿元、2.87亿元、3.54亿元、6.21亿元、5.81亿元和5.03亿元，分别同比增长13%、13%、23%、75%、-6%和-13.4%。营业收入连续两年下滑。

具体到产品方面，2017年至2019年春晖智控的阀门类产品的毛利率分别为27.93%、28.14%、31.43%，同期可比上市公司纽威股份（603699.SH）的毛利率为31.31%、34.52%、36.24%。春晖智控的主要业务阀门类产品的毛利率明显低于同行。

而根据春晖智控披露的2020年半年度报告显示，2020年上半年实现营业收入2.19亿元，同比下降11.52%;归属于挂牌公司股东的净利润3486.29万元，同比下降了12.71%，也是不尽如人意的表现。