健之佳再战IPO：去年被央视315点名的问题，今年还犯

云南健之佳健康连锁店股份有限公司（公司简称“健之佳”）是一家从事药品、保健食品、个人护理品、家庭健康用品、便利食品、日用消耗品等健康产品的连锁零售业务的零售企业，除了连锁药店外，健之佳还开设与便利店、药妆店、中医诊所、体检中心和社区卫生服务站等。在2018年1月，健之佳的上市申请被证监会终止审查。近日，公司再次冲刺IPO。

利润增速跟不上营收

2005年，健之佳创办“之佳便利”，采用“药店+便利店”的模式，在发展医药零售业务的同时，涉足便利店日用品、药妆零售，同时还开设了诊所和体检中心。

业绩方面，2017年至2019年，健之佳的营业收入分别为23.47亿元、27.66亿元、35.29亿元，同比上涨14.27%、17.85%、27.57%。然而，公司营收增速不断增加，但净利润增速却出现大幅下滑，分别实现净利润1.28亿元、1.79亿元、2.21亿元，同比上涨76.68%、39.36%、23.84%。

从具体业务看，2017年-2019年，健之佳的医药门店零售收入分别为18.2亿元、21.6亿元、28亿元，分别占比82.95%、82.74%、84.7%，而来自便利门店零售业务的收入占比仅为13.21%、10.92%、9.47%，每年体检服务业务所贡献的收入不到1%。报告期三年内便利门店零售收入占比均在10%左右，且呈现出逐年萎缩的趋势。医药门店零售是公司收入的主要来源。

截至2019年12月31日，健之佳拥有1539家直营社区专业便利药店、4家直营中医诊所、2家直营社区诊所、1家直营体检中心、206家直营便利店和20家加盟便利店，直营门店总经营面积为25.34万平方米，会员人员超过1000万人。

再看同行，，截至2019年末，一心堂、大参林、老百姓、益丰药房的门店数分别达到了6266家、4756家、5128家、4752家，远高于健之佳的规模体量；而在业绩上，以2019年来看，一心堂、大参林、老百姓、益丰药房的营收分别为104.79亿元、111.41亿元、116.63亿元、102.76亿元，营收基本都达到了百亿级别，相比之下健之佳可能还有很长的路要走。

省外扩张持续亏损，三成门店亏损

在地域分布上，健之佳在云南、重庆、四川、广西等四地坐拥1539家直营社区专业便利药店。在规模体量上，公司目前在云南居于第二，仅次于一心堂。

截至2019年12月31日，健之佳在云南地区的直营门店数量占公司直营门店总数的 84.30%；公司来源于云南省的主营业务收入占主营业务收入比重为84.53%，公司主要经营区域集中于云南地区。健之佳在广西、四川和重庆等经营区域仍处于初始开发阶段，直营门店数量与市场份额均较低。

为了扩大营收规模，健之佳也开始了大规模的扩张。2003年至2009年间，健之佳分别在成都、重庆、广西、绵阳成立了四川福利大、四川勤康、重庆健之佳、重庆勤康、广西健之佳、绵阳健之佳6家子公司。然而，这些子公司却常年处于亏损状态，截止2019年末6家子分公司累计亏损额达2815.43万元。

进一步分析，2017年—2019年，健之佳的亏损门店数量每年以35%左右的增速增长，2019年亏损门店占比已高达3成，其中有1/3是老店亏损，新店方面也不容乐观。2017年—2019年，健之佳各期新开门店单店平均净利润分别为-7.31万元、-8.78万元和-9.56万元。

在这样的情况下，本次IPO，健之佳还准备将76650.00万元（约为募资总规模的83%）用于新门店建设。通过该项目的实施，健之佳预计未来三年在云南、重庆、四川、广西等地建设标准连锁药店共计1050家。一边是新开门店亏损，一边是加速开店，未来如何改善新店、次新店的运营状况可能是较为棘手的问题。

去年被央视315点名，今年因同样问题被罚

值得注意的是，健之佳曾被央视315点名。2019年3月15日，中央电视台“3.15晚会”报道了重庆市部分零售药店存在执业药师“挂证”和不凭处方销售处方药的情形。新闻报道中，央视记者暗访的门店包括重庆健之佳回龙湾店。

招股书中表示“依据重庆市食品药品监督管理局南岸分局的现场检查笔录，重庆健之佳回龙湾店存在药师不在岗销售处方药的不规范行为。公司已停止药师在不岗销售处方药的行为。”

健之佳还在招股书中披露了上述行为的自查整改情况。招股书显示，截至2019年4月30日，公司已按照《国家药监局综合司关于开展药品零售企业执业药师“挂证”行为整治工作的通知》（药监综药管【2019】22号）要求，完成“挂证”人员办理注销或调整手续。.

然而，该类现象在2020年又有发生，根据梧州市市场监督管理局发布的《广西健之佳药店连锁有限公司梧州新兴分店行政处罚决定书（梧市监处〔2020〕33号））》显示，广西健之佳药店连锁有限公司梧州新兴分店存在“销售处方药时，执业药师不在岗”等违规行为。

行政处罚决定显示，2020年4月17日根据对现场检查发现的违法事实，执法人员对该药店受委托人XXX进行询问调查，XXX提供了药店的《营业执照》、《药品经营许可证》、《药品经营质量管理规范认证证书》、《处方药销售记录》、《授权委托书》、身份信息等资料，承认相关处方药销售时未经执业药师审核处方、未存留处方单。梧州市市场监督管理局局于2020年4月16日对该药店涉嫌从事药品经营活动未遵守药品经营质量管理规范进行立案调查。”

招股书中，健之佳还表示“公司通过加大外部职业药师补充招聘鼓励内部员工考取等方式，以确保能持续满足当前政策法规对执业药师配置的要求。为解决执业药师不在岗销售处方药的情况，公司上线了远程审方系统，实现了药师远程审方和远程咨询服务，指导门店顾客合理购药用药。”然而，被315点名后，次年再犯同样的错误，公司上述整改措施是否只是应付了事？是否落到了实处？