爱科科技因销售缺陷商品不退款成被执行人，海外收入或不真实

杭州爱科科技股份有限公司（以下简称“爱科科技”）是一家智能切割机制造商，拟在科创板挂牌上市。经我们研究发现，公司2019年因销售缺陷商品且拒绝退款而成为被执行人，但公司对此隐瞒不披露。同时，公司经销比重和外销比重逐年走高，但销售的真实性存疑，或具较高的财务造假风险，我们已经对其境外销售问题进行调查，待调查完成后将对外公布。

销售商品存质量缺陷，拒绝退款成被执行人

爱科科技是一家为客户提供稳定高效、定制化、一体化的智能切割设备的高新技术企业。公司致力于以高端智能装备核心技术推动我国工业转型升级，助力广告文印、汽车内饰、家居家纺、复合材料、纺织服装等多行业客户实现自动化、智能化、工业化生产。公司产品主要包括BK系列高速度数字化切割系统和TK系列大幅面切割系统。2017年至2019年，这两系列产品销售收入占主营业务收入比重分别为91.23%、90.31%、82.04%。据招股书披露，公司基于精密运动控制技术、总线开发技术、CAD/CAM技术、切割制造技术、机器视觉技术、云服务技术等六大核心技术，作为产品质量的保障。然而，一则判决书暴露了公司产品的质量缺陷。

据河南省巩义市人民法院2019年2月26日出具的民事判决书显示，郑州华德地毯集团有限公司（以下简称“华德集团”）于2017年11月27日与爱科科技签订销售合同，以33万元的价格购入型号为TK3S切割机1台、V1.0爱科精密数字切割系统软件2套、CAD加点软件1套、主动送料放料架1架、CCD图像识别系统1套、刀片20把。但在安装调试的过程中，华德集团发现设备和软件存在送料容易偏斜、裁切机容易卡刀、电脑开机卡死、每次需重启、刀片易损等缺陷。由于商品质量不符合销售合同规定的标准，华德集团要求爱科科技退货并返还货款。另外，由于设备无法正常使用，导致华德集团还多付出人工费及废品损失15万元。最终，法院判决两者之间的销售合同予以解除、爱科科技返还华德集团已付货款。

（来自河南省巩义市人民法院）

但事件并没有以退货退款结束。据河南省巩义市人民法院2019年8月10日出具的执行裁定书显示，由于爱科科技依然不履行法律判决的退款义务，法院裁定冻结爱科科技在金融单位的部分存款。因此，爱科科技成了被执行人，而且截至报告期末，法院尚未公示执行解除的裁定文件。经查询招股书，爱科科技对此事件没有任何披露。

经销与外销比重走高，大量个人客户销售未披露

爱科科技的销售模式分为直销和经销，境内销售以直销为主，境外销售以经销为主。如下图所示，2017年至2019年，公司直销收入分别为12707.99万元、14004.56万元、13729.75万元，占主营业务收入比重分别为74.33%、71.06%、69.44%，经销收入分别为4389.58万元、5703.89万元、6042.10万元，占主营业务收入比重分别为25.67%、28.94%、30.56%。同时，各期公司境内销售收入分别为12250.96万元、13143.82万元、12629.39万元，占主营业务收入比重分别为71.65%、66.69%、63.87%，境外销售收入分别为4846.62万元、6564.63万元、7142.46万元，占主营业务收入比重分别为28.35%、33.31%、36.13%。

（来自爱科科技招股书）

报告期内，爱科科技的直销占比逐年降低、经销占比逐年升高，同时内销占比逐年降低、外销占比逐年升高。而且在绝对金额上，爱科科技在三年期间的境内收入基本陷入停滞，甚至2019年境内收入较2018年出现下降，但是，公司的境外收入在报告期内增长明显。而即便在境外收入增长的加持下，公司2019年全部主营业务收入较2018年还是仅仅增长了零头，业绩增长似乎出现危机。

需要注意的是，国内投资者往往对境外企业不熟悉，获取境外企业经营信息的渠道十分有限，而且，审计机构对境外销售的审计难度较大，往往难以实地取得证据。因此，境外客户的真实性、以及在客户真实存在的情况下销售收入的真实性，都难以获得保证，也因此成为财务造假的重灾区。若是境外销售再加上一层经销，那么核实销售真实性就更是难上加难，也为造假增添了可乘之机。近日，拟在科创板挂牌上市的深圳某股份有限公司（以下简称“某公司”）就遭实名举报利用境外销售虚增收入。举报信指出其美国子公司、美国经销商与美国终端客户的经营地址完全相同等等。那么，爱科科技的境外销售收入是否也涉嫌造假呢？我们对此已经初步展开调查，掌握了一定证据，待调查完成就公开发布并向交易所举报。

此外，据问询函回复显示，爱科科技还存在较多数量的个人客户，2017年至2019年公司对个人客户销售收入分别为3267.09万元、2857.88万元、2893.24万元，销售占比分别为18.51%、13.86%、13.70%。对个人客户的销售可能存在客户经营能力不稳定、客户回款能力较差、交易缺乏真实背景、难以对个人客户取得审计证据等问题，一方面意味着业务质量较为薄弱，另一方面也意味着较高的财务造假风险。尤其对于爱科科技来说，对个人客户销售占比已经明显偏高，出于谨慎性原则，公司应该对这些个人客户信息进行充分的披露和提示。

（来自爱科科技招股书）