航亚科技的两创始人为什么要在IPO前离开董事会？

无锡航亚科技股份有限公司（以下简称“航亚科技”）主营航空发动机关键零部件及医疗骨科植入锻件的研发、生产及销售，主要产品包括航空发动机压气机叶片、转动件及结构件、医疗骨科植入锻件等高性能零部件。2016年12月16日，航亚科技挂牌新三板，2019年8月16日，公司终止新三板挂牌。目前，公司正在冲刺上交所科创板IPO。

研发投入高，成果是否显著？

先看公司业绩，2017年-2019年，航亚科技分别实现营业收入9755..32万元、1.6亿元及2.57亿元，归母净利润分别为-732.06万元、1398.70万元、4218.55万元，均呈现快速增长趋势，而根据更早的新三板年报显示，2014年至2017年，航亚科技归母净利润分别为-1539万元、-1845.6万元、-1767万元、-732万元，也就是说航亚科技2014年至2017年，连续四年净利润亏损，2018年才开始盈利。

（图片来源于摄图网）

按行业分类，来自航空板块的业务收入占比均在九成左右；分产品来看，2017年-2019年，航亚科技来自航空叶片产品的收入在营收中占比分别为41.61%、59.37%和58.76%。航空叶片的技术含量较高，想必公司非常重视研发。

研发投入方面，2017年至2019年，航亚科技的研发费用分别为1454.14万元、2242.71万元和3072.68万元。2017年至2019年，航亚科技的研发费用率分别为14.91%、13.89%、11.93%，同期可比上市公司研发费用均值分别为2.79%、3.39%、1.93%。航亚科技的研发费用率高出可比上市公司十个百分点左右，可以说投入不小。那么，公司研发成果怎么样？航亚科技拥有23项专利权，其中4项发明专利、19项实用新型专利。在同行业可比公司中，航发动力、航发科技、新研股份相关授权专利数量分别为358项、63项和93项。根据航亚科技披露，公司未申请专利的非专利技术为15项，如果全部算为专利数量的话，航亚科技的专利数也仅为38项，仍远不及同行数量水平。

客户集中度高，大客户裁员“过冬”

航亚科技向国际主流航空发动机公司大批量供应航空发动机压气机叶片，全球四大航空发动机厂商中的赛峰集团、GE航空为公司主要客户。

据招股书披露，赛峰集团、GE航空、航发集团等少数企业占据了全球航空发动机市场的主要市场份额，下游市场的高度集中使得公司客户集中度也较高。

2017年至2019年，航亚科技向前五大客户销售收入分别为8882.19万元、1.49亿元、2.33亿元，占当年营业收入比例分别为91.29%、93.37%、90.77%。而按地区分类，2017年-2019年，航亚科技来自国外的营收分别为4539.98万元、9719.24万元和1.5亿元，在营收中占比46.66%、60.82%和58.45%。

其中，赛峰集团长期位列航亚科技第一大客户或第二大客户。报告期内，航亚科技从赛峰分别取得的销售收入为3671万元、8949万元、1.27亿元，占当年主营业务收入分别达到了37.73%、56%.00、49.60%，占比不小。

然而，2020年5月8日，赛峰集团宣布，全球制造商需求大减，工厂的订单量大幅下滑，其已在墨西哥裁员3000人，并对全球35%的雇员实施了非全时工作制，暂时关闭250多个基地中的45个。

而航亚科技第四大客户GE航空计划裁员约1.3万人。GE航空在全球有5.2万余名员工，此次裁员计划将裁掉其员工总数的25%。目前，GE航空已实施了冻结招聘、取消加薪和削减开支的措施，并通过减少库存和削减资本支出等措施，额外减少20亿美元的现金消耗。

三个创始人两个离开董事会，“失踪”的第五大供应商关系复杂

2013年1月，储文光、黄勤、齐向华三人共同出资设立航亚科技有限公司（公司前身）。2019年10月-12月期间，公司的两位原始出资人储文光、齐向华“因个人原因”辞任公司董事。此前，褚文光未在公司担任任何职务，仅为公司董事。齐向华在辞任公司董事后，依然担任公司副总经理，同时是公司的核心技术人员之一。根据披露显示，储文光持股66.86%的新苏投资持有航亚科技6.19%的股份，齐向华直接持有航亚科技1.55%的股份。但为什么两个重要股东选择在2019年底这个上市的节骨眼上辞职？“个人原因”到底是不是一个借口？公司还需更多说明。

根据此前公司在新三板上的披露显示，储文光1983年8月到1998年3月,历任国营新苏机械厂科员、科长、副厂长;1998年3月至今,任江苏新苏集团董事长兼总经理，在航亚科技担任董事期间，还曾任无锡机床股份有限公司等公司董事长、总经理，其在外任职较多，根据查询显示，储文光还担任无锡华辰农村小额贷款有限公司的董事长、无锡市新区合力农村小额贷款有限公司的董事等职务。

除原始股东外，公司财务总监也是不断变换人选，2018年7月27日，航亚科技董事会免去黄勤财务总监职务，聘任黄勤为副总经理，同时聘任虞惠萍为财务总监。2019年2月21日，虞惠萍因“个人原因”辞职，在新财务总监到任之前，由黄勤代为履行财务总监相关职责。2020年3月5日，由曾是斯莱克财务负责人的高杰贞任职航亚科技财务总监职务。目前，黄勤担任公司副总经理、董事会秘书。

此外，对比公司新三板年报和招股书，我们发现有一家供应商与公司关系密切。根据航亚科技在新三板披露的2018年年报，无锡市泛亚精工有限公司（下称“泛亚精工”）为公司当年的第五大供应商，年采购占比为3.94%。其他前四大供应商分别为维斯伯·蒂锐（北京）金属材料有限公司（下称“维斯伯·蒂锐”）、西部超导材料科技股份有限公司、西安三角防务股份有限公司和陕西宏远航空锻造有限责任公司。

在公司2020年提交的招股书申报稿中，2018年的五大供应商新增无锡世贸通供应链服务有限公司（下称“无锡世贸通”），为公司第三大供应商，泛亚精工则被顺延排除在前五大供应商之外。

对此，航亚科技解释称，公司2017年之前的业务，是通过无锡世贸通向维斯伯·蒂锐进行采购。在2018年，双方业务进行规范，所以将无锡世贸通供应链服务有限公司的采购份额独立计算。

不过，泛亚精工与航亚科技的关系不止于此。泛亚精工除了是航亚科技的供货商之外，还参与到航亚科技生产主要工序中，包括对航空发动机零部件粗加工、等离子喷涂等工艺领域。2017年至2019年，泛亚精工连续三年都是航亚科技前五大外协加工厂商。

泛亚精工还是航亚科技业务关联方。泛亚精工的股东沈稚辉持有泛亚精工30.10%股权的同时，还直接持有航亚科技3.87%股权，并且是航亚科技实控人严奇的一致行动人之一。

此外，从2016年9月开始，泛亚精工连续三年为航亚科技提供担保，金额最高时经担保3000万元。泛亚精工与航亚科技的复杂关系是否将成为公司上会时被询问的重点？对此，我们将持续关注。