龙磁科技IPO多项数据前后“打脸”，管理层流失近半

安徽龙磁科技股份有限公司(以下简称：龙磁科技)属于电子元件及组件制造业的高性能永磁铁氧体生产商。公司主要产品是高性能湿压磁瓦，是微特电机的核心部件，主要应用于各类汽车、变频家电、电动工具等。公司主要客户有法国Valeo(法雷奥)、德国Brose(博泽)、Buehler(标立)、Ebm-papst、日本Mitsuba(三叶)、南京乐金熊猫电器有限公司等国内外知名电机制造厂商。目前，公司正在冲刺创业板IPO。

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IPO之路走了4年，人才流失严重

龙磁科技于2015年5月成功挂牌新三板。紧接着，公司准备创业板IPO事项。2015年12月23日，公司向证监会提交上市辅导并获受理，辅导机构为国元证券。2016年3月，龙磁科技便向证监会递交了招股书，拟创业板上市。不过，此后公司的IPO便陷入了波折。

2017年8月，因签字会计师离职，龙磁科技向证监会提交了中止审查申请。在完成更换会计师后，当年11月，龙磁科技再次回归到排队行列中，但这一等便是2年之久。如果从初次递交材料算起，龙磁科技已经等待了4年。

在漫长的等待中，龙磁科技流失了不少高管。据招股书， 2015年6月，武宝兵辞任公司副总经理、财务总监、董事会秘书的职位。2015年11月，程雁雷辞任公司独立董事一职。2018年与2019年上半年，公司董事朱旭东、监事张锡霞、董事兼副总经理张勇分别辞任公司职务，上述三人分别持有公司0.64％、0.25％、2.51％的股份。

据招股书披露，公司共有9名董事、3名监事，也就是说，短短几年时间内，公司近半的董事及高管“换血”，公司管理层的稳定性可能不是很强。

值得关注的一点是，除了高层频繁更迭外，龙磁科技还出现了技术人员流失。

2014年12月，翁革平辞任总工程师，而除了总工辞职外，报告期内，公司技术人员的数量由2015年末的227人降低到至2017年末的139人。根据最新的2019年半年报显示，公司的技术人员数量为145人，流失率高达36.12%。

收入规模不高，毛利率却远超同行

2015-2018年，龙磁科技的营业收入分别为3.73亿元、4.29亿元、5.03亿元、5.31亿元，2016-2018年分别同比增长14.98%、17.04%、5.7%；同期，龙磁科技的净利润分别为3073.65万元、4992.08万元、6757.62万元、8084.65万元、2016-2018年分别同比增长62.42%、35.37%、19.64%。

最新发布2019年半年度报告显示。2019年上半年，公司实现营业收入2.5亿元，较上年同期减少0.59%，归股净利润0.36亿元，较上年同期增长6.95%。这也是龙磁科技披露业绩以来，出现的首次营收下滑。可以看出，公司的业绩增长出现了停滞。

再从行业方面进行横向对比，根据公开资料显示，全球磁性材料生产企业主要集中在日本和中国。中国是磁性材料的主要生产国，但目前行业集中度仍然较低。招股书中介绍，全国约有60家永磁铁氧体湿压磁瓦生产企业，年产能3000吨规模以下企业众多。

从A股市场上看，与龙磁科技业务相近的主要有横店东磁（证券代码：002056.SZ）和领益智造（证券代码：002600.SZ）两家企业，而领益智造中的磁性材料业务系此前借壳公司江粉磁材的主营业务。

根据公开资料，2017年，横店东磁永磁铁氧体的总产能有12万吨，而领益智造永磁铁氧体的产量也有3.82万吨。而据招股书显示，截至2017年上半年，龙磁科技永磁铁氧体的产能为1.12万吨，规模明显小于同行公司。

从规模上看，2018年，横店东磁与领益智造营收分别为64.89亿、96.37亿元；归母净利润6.98亿元、16.82亿元。同期，龙磁科技的营收和归母净利润分别为5.32亿元、0.81亿元，差距也很大。

从产能及收入规模上看，龙磁科技远远不如竞争对手，但是公司的毛利率却表现的“一枝独秀”，甩开了同行不少距离。2016年到2018年，龙磁科技毛利率分别为36.42%、38.45%、37.38%，而竞争对手横店东磁与领益智造2016年-2018年的毛利率分别为24.90%、23.15%、24.37%及9.76%、10.35%、20.18%，龙磁科技在规模方面不及上述两家公司，但公司的毛利率却始终处于高位，且变动趋势也异于同行，这也比较奇怪。上会审议时，可能需要公司做出进一步解释。

多项数据对不上，财务不严谨

值得一提的是，龙磁科技招股书中披露的毛利率数据，与其在新三板挂牌披露数据出现偏差。

2016年版招股书显示，2013年龙磁科技的综合毛利率为27.51％，较其在公开转让说明书（新三板）中披露的同期综合毛利率26.92％，高出0.59个百分点。

而根据历年年报披露，2014-2016年，公司综合毛利率分别为28.24％ 32.62％ 36.42％，均低于其招股书中所披露的28.63％、33.24％、38.16％，且差距逐渐扩大，2016年差别达到1.74个百分点，数据方面并不严谨。

此外龙磁科技招股书中披露的供应商名单、采购金额等，与其此前披露的内容出现了不少的纰漏。

按照招股书中披露的数据，2013年，公司向第一大供应商广州金南磁性材料有限公司的采购金额为2036.02万元，而在公开转让说明书中的采购金额为1615.52万元，两者相差420.5万元。

2015-2016年，公司招股书中披露的前五大供应商，与公司年报中所披露的数据也不一致。在招股书中，2015-2016年，公司前五大供应商采购发生额分别为5283.34万元、5582.16万元，而在2015和2016年报中，这一数据分别为4666.76万元、5450.34万元，尤其是2015年数据偏差不小。

尽管公司已经在创业板IPO的路上走了4年，但财务数据却出现诸多“打脸”的情况，让人十分担忧龙磁科技IPO招股书的真实性和准确性。