IPO审核显现新趋势 监管处罚不容忽视

据相关数据统计，目前新三板已有324家挂牌企业正在实施IPO转板事项，占挂牌企业总数的3.0%。其中有86家企业已经向证监会申报了IPO上市材料并获受理，24家公司处于IPO审核反馈阶段，33家企业进入预先披露更新阶段，1家企业已经过会待发。

相关人士表示，不少新三板企业成为了IPO队伍中一支重要的后备力量。主要是新三板公司在挂牌前就已进行了股份制改造，公司治理也基本规范化，只要企业经营业绩本身具备成长性的话，进行上市辅导并不难。

与此同时，随着监管部门审核力度的加大，很多企业因各种违法违规行为，被处罚的案例也是越来越多。

IPO审核提速，新三板排队企业信心增加

2017年2月26日，在国新办召开的新闻发布会上，证监会主席刘士余表示，“就IPO问题，证监会持续加强和市场的沟通，主流观点认为，异常波动后，资本市场的自我修复比预期要好，具备了适时、适度加大IPO力度的条件。去年加大了资本市场IPO审核的力度，增加资本市场上市公司的供给。实践证明，来自于市场共识的这个做法是受市场欢迎的，是有生命力的。”

这意味着适时、适度加大IPO审核力度或成为新趋势。自2016年12月20日江苏中旗正式登陆创业板，到12月23日拓斯达过会，再到后来的三星新材、光莆电子，IPO审核提速已然显现，这给86家IPO申请已被受理的新三板企业来了不少信心。

有业内人士预计，以目前接收挂牌公司首发申请材料及审核进程来看，今年从新三板转至沪深交易所IPO的企业至少会增至20家。

但同时，基数庞大的新三板拟IPO企业也将成为监管层在IPO审核中重点关注的对象。那些企图蒙混过关、心存侥幸的企业必将不会长久，更别提IPO了。

“IPO审核不在于每周过会的企业多几家、少几家。不在家数多一点、少一点，关键是过会企业的质量。去年，我们花了很大功夫严把IPO公司的质量关，再融资的质量关、并购重组的质量关，加大了发行人、保荐人的责任。”刘士余在新闻发布会上表示。

股转公司重拳出击，监管愈加强化

尽管IPO审核已提速，但核查力度却在加大，监管更加严格。最近，与厦门光莆电子股份有限公司（证券简称：光莆电子 证券代码：430568.OC）同一天接受审核的挂牌企业江苏凯伦建材股份有限公司(证券简称：凯伦建材 证券代码：831517.OC）就遭遇“暂缓表决”，被暂缓表决的凯伦建材不仅在挂牌之后发生交易，同时还进行过定增融资，在之前的反馈意见获证监会提问。

常言道：“做一件好事不难，难的是做一辈子好事”。从股改，上市辅导，环保核查，到向证监会递交材料进入IPO审核程序这一系列过程中，光是产生的显现成本就够让很多企业吃不消了，他们往往紧绷神经，谨慎行事生怕在审核时哪一环节被得到“特别关注”。

3月10日，股转系统连发8封自律监管文件，对象分别是4家挂牌公司、3家券商和1家律师事务所。监管部门在对新三板公司加大监管力度的同时，对中介机构的监督责任也越来越看重。按照今年股转系统开出的罚单来看，因新三板公司违规，其主办券商与会计师事务所也将受到牵连。

近期受到股转系统自律监管措施的天元宠物就是很好的说明。杭州天元宠物用品股份有限公司（证券简称：天元宠物 证券代码：838193.OC）3月10日公告显示，公司在申请挂牌过程中存在违规事实, 股转系统决定对天元宠物董事长薛元潮、信息披露负责人张中平采取要求提交书面承诺的自律监管措施。而海通证券和天健会计师事务所分别作为推荐天元宠物挂牌的主办券商、会计师事务所也因对天元宠物的违规事实未起到监督作用被股转系统采取要求提交书面承诺的自律监管措施。

多家企业因信披问题被股转开罚单

3月3日证监会的例行发布会上，通报了对5宗案件的行政处罚情况，包括3宗信息披露违法违规案，1宗内幕交易案和1宗短线交易案。其中，在3宗信息披露违法违规案中涉及一家新三板挂牌公司哥仑步。福建哥仑步户外用品股份有限公司（证券简称：ST哥仑步 证券代码：835494.OC)2月17日披露，董事长兼总经理魏庆华于2016年4月9日向公司邮寄了辞职信，董秘李维军不迟于2016年4月12日收到邮寄的署名为“魏庆华”的辞职信。但公司未按照相关规定及时披露该信息，公司于2017年2月15日收到证监会行政处罚决定书。福建证监局对哥仑步给予警告，并处以30万元罚款；对相关当事人给予警告，并对李维军处以3万元罚款。

近期股转系统发出的8封自律监管文件，全部指向公司挂牌过程中的信披问题。根据近期的监管公告来看，多家企业因信披问题被罚。

3月15日，山东世纪天鸿文教科技股份有限公司(证券简称：世纪天鸿 证券代码：833456.OC）公告显示，公司在股转系统申请挂牌首次信息披露文件与招股说明书存在多处差异。信息披露违规，收到股转系统发来的对世纪天鸿及董事长任志鸿、董事会秘书张立杰采取要求提交书面承诺的自律监管措施。

据悉，世纪天鸿成为新三板迄今为止第一家被明确指出公开转让说明书和招股说明书存在差异的公司。相关人士分析，此次被股转系统指出信披不真实，世纪天鸿IPO的节奏或将受到影响。

目前企业违法违规行为主要有三类，分别是行政处罚、行政监管措施和自律监管措施。相比行政处罚和行政监管措施，自律监管措施相对来说比较轻微。但如果企业因为严重问题受自律监管，可能证监会连申报材料都不会受理，IPO或成南柯一梦。

反馈信息显示，诸多问题仍被监管层“青睐”

根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第十三条规定及《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》第十五条，发行人需满足“股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷”条件。

相关资料显示，目前，前10大股东中存在三类股东IPO正常审核的新三板企业有7家企业，其中5家已受理，2家已反馈。市场急需从已得到的反馈中了解监管层对于“三类股东”问题的态度是否有所变化。

从最近两家挂牌公司的IPO申报反馈中看出，除了所有公司都涉及的规范性、信披、财务会计等常规性问题，企业挂牌期间股权转让、对外公开披露信息等都是绕不过去的审核点。

值得注意的是，证监会相关发言人强调，证监会将在日常发行审核中实施常态化IPO企业现场检查。首发企业信息披露质量抽查抽签中被抽中企业；根据标准不降、条件不减的原则享受“即报即审、审过即发”政策的贫困地区申请IPO的企业；日常审核中有必要实施现场检查的企业将成三类重点抽查企业。