保监会护航 保险企业抢滩新三板

4月14日，保监会起草并发布了《关于保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌有关事项的通知（征求意见稿）》。一时间，保险企业政策红利成为市场关注焦点。

根据该意见稿，为健全公司价值发现机制，拓宽市场化资本补充渠道，进一步完善公司治理，保监会将支持符合条件的保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌，鼓励挂牌保险公司采取做市方式或竞价方式进行挂牌股份转让。

投资门槛下调或有望掀起险企挂牌潮

对于险企新政策，有业内人士认为这是“保监会与与股转中心的互动”，保监会引进资本市场的力量加强对保险公司合规的监管，新三板则引进保险公司。

而根据《通知》具体条例来看，今后新三板上挂牌保险企业的监管将更加严格，只有符合中国保监会有关审慎监管指标，且最近三年内无重大违法违规行为的保险公司才具有新三板的挂牌资格。此外，保险公司在向股转系统申请挂牌和公开发行股票前，都需取得保监会的意见；《通知》中也明确了需提交的相关材料。

另外，保险公司在非公开发行股票完成之日起三十日内，需按照有关规定向中国保监会提交变更注册资本的行政许可申请。对此，业内相关人士认为，新三板的监管制度的收紧，实际上将更加有利于筛选优秀的保险企业。

《通知》也对三种情境下的股东资格做了如下规定：首先，通过全国中小企业股份转让系统投资挂牌保险公司股份的投资人，应当符合中国保监会规定的条件；其次，保险公司选择协议方式挂牌条件下，投资人应当符合《保险公司股权管理办法》非上市保险公司股东资格的相关规定；最后，保险公司选择做市方式或竞价方式挂牌的，投资人资格参照适用上市保险公司监管要求，允许自然人等合格投资者投资挂牌保险公司股份。从这点可以看出，今后个人投资者也将有机会购买挂牌新三板保险企业的股份，这无疑可以大大提高行业流动性。

另外，对于挂牌新三板险企的股东变更，5%将成分水岭。《通知》规定，投资人通过全国中小企业股份转让系统持有挂牌保险公司已发行股份达到5%以上的，应当在该事实发生之日起15日内，由保险公司报中国保监会批准，而且中国保监会有权要求不符合条件的投资人转让其所持有股份。而当投资人通过全国中小企业股份转让系统，以协议方式受让挂牌保险公司股份不足5%的，事实发生之日起15日内，由应当在该保险公司报中国保监会备案；以做市方式或竞价方式受让挂牌保险公司股份不足5%的，参照上市保险公司监管要求，不再履行备案手续。

有观点认为，这一政策的落地，或有望掀起险企在新三板的挂牌潮。

12家三板险企 永诚保险一枝独秀

那保险企业在新三板中现状如何？据股转系统信息显示，目前新三板挂牌企业中，保险类企业仅有12家，但其中11家均为保险代理机构，保险公司只有一家，为永诚财产保险股份有限公司（834223）。

据永诚保险发布在股转系统的公开转让说明书显示，公司主营财产保险、短期健康保险和意外伤害保险等保险、再保险以及保险资金运用等业务。

永诚保险于去年12月28日正式挂牌新三板，为首家也是唯一一家挂牌新三板的保险公司。但是挂牌至今五个月，永诚保险却一直处于零交易的尴尬状态。

据永诚保险2015年年度报告数据显示，公司2015年实现营业收入64.93亿元，同比增长25.45%；归属于挂牌公司股东的净利润1.85亿元，同比增长346.52%。虽然永诚财产的各类经营指标都不断提升，但负债数据并不乐观，负债金额总计73.61亿元，资产负债率高达73.82%。

高负债率必然导致公司运营风险加大，要补充流动资金，融资是永诚保险的不二选择。但据数据显示，永诚保险自挂牌以来并没有任何融资记录，只有于2015年2月获批发行不超过9亿元的次级债。若按票面利率6.2%计算，当时融资成本将超550万，并且到期还必须还本付息。而据业内人士分析，此次融资行为若在新三板进行，除却流动性成本与时间成本，融资成本将不超过300万，远远低于同期企业债成本。

因此，挂牌新三板无疑是保险企业更好的融资选择。此外，相比于国内主板漫长的IPO周期，新三板的低门槛、高效率无疑也更有利保险企业的融资。

险企挂牌 或激活新三板交易

去年，PE等类金融机构极大程度上带动了新三板的火爆状况，但今年年初股转系统叫停所有类金融机构挂牌新三板。虽然是出于整顿市场的初衷，但这政策也在一定程度上扼杀了新三板的流动性。而企业新增名单中传统金融类企业也日渐减少。

这次保监会关于“险企挂牌新三板”的一纸意见稿，不仅降低了投资者门槛，也增强了企业的流动性信心，无疑是为金融类企业在新三板上的复活开路。