“三好学生”淘粉吧 在为网购用户省钱中发展

随着万众瞩目的新三板分层制的落地，符合创新层的企业名单也被各大新三板研究机构争相披露，根据最终的三个分层标准，符合其中之一便可进入创新层，那么三个标准都符合的公司当属优中之优了。早就被预测可以进入创新层的杭州淘粉吧网络技术股份有限公司（证券简称：淘粉吧，证券代码：834805）果然不负众望，以三个标准都满足的优秀条件进入了创新层。

满足三个标准跻身“三好学生”行列

淘粉吧原名是杭州雷讯网络技术股份有限公司，雷讯有限成立于2010年6月，公司初创时的名称是杭州雷讯网络技术有限公司，经营项目包括计算机网络、计算机软件的技术开发、技术咨询、技术服务等。经过三次股权转让和两次增资，刘俊、林涛、万力等于2015年8月26日在杭州市工商行政管理局登记注册，杭州雷讯网络技术股份有限公司成立，股份公司成立后又进行了两次增资，并且于2015年12月17日成功登录新三板。

《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》设置了企业准入创新层的三项并行标准，标准一是：最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）。标准二是：最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；最近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股。标准三是：最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。

淘粉吧2015年扣除非经常性损益后的净利润是2,449.82万元，2014年扣除非经常性损益后的净利润是2,031.11万元，两年平均净利润不少于两千万；公司2015年和2014年扣非后的加权平均净资产收益率分别是31.65%和111.65%，平均值不低于10%，符合标准一。公司2015年比2014年增长了2,419.13万元，2014年比2013年增长了4，805.89万元，最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；公司2015年和2014年的营业收入分别是1.23亿元和9,856.01万元，两年的平均值远超过4000万；公司2015年年末的总股本是3,975万股，截止2016年6月7日收盘，公司总股本是4，025万股，不少于2000万股，符合标准二。根据Choice有关数据，公司在最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿；最近一年年末股东权益合计是1.80亿元，远大于5000万元；最新做市商有6家，分别是申万宏源证券、东方证券、华创证券、天风证券、中信证券和兴业证券；公司的合格投资者超过50人，完全符合标准三。公司从各项数据来看都满足三项并行标准，光荣的跻身于“三好学生”的行列。

淘粉吧主打导购返利

“淘粉吧”导购返利、广告宣传、产品销售是公司的主要产品，而淘粉吧是公司的主打产品，属于国内领先的导购返利网站，致力于打造最快速、最便捷、最优惠的导购返利平台，拥有用户数量超过4000万，到目前为止，淘粉吧的合作伙伴几乎涵盖了天猫、淘宝、京东、苏宁易购、一号店、亚马逊、唯品会等400多家知名电商。2014年和2015年，公司的导购收入分别是7,595万元和1.07亿元，占营业收入的比重分别是77.06%和87.34%，说明导购返利网站是公司收入的主要来源。

淘粉吧公开转让说明书中对盈利模式的解释是：公司一方面通过与下游电商平台签订合作协议为其提供用户导入服务，凭借自身强大的网站运营实力和外部网络技术服务公司的宣传，策划等向网购用户推介导购平台，达成消费者和商家之间对话机制，促成交流、交易，并进而收取商品成交额的佣金；另一方面，公司为商家提供广告宣传平台，进而收取广告宣传费用。简而言之就是以“淘粉吧”网站作为中介，引导电商和网购用户的交易，从而提取成交额的佣金，并且以集分宝的形式返利给用户，平台提供的产品包括超高返&品牌特卖、9块9包邮、淘宝返利和商城返利。举例来说，买家在淘宝、天猫等电商平台买东西，通过淘粉吧导购返利平台搜索想买的东西并且购买，达成交易后，淘粉吧提取成交额的佣金，并且以集分宝的形式返利给买家，淘粉吧赚取的也就是淘宝等电商成交额的佣金。

 “三好学生”的竞争优势

随着互联网产业结构的不断优化，国内电子商务行业发展迅速，导购类网站作为一个引导工具也有了快速发展的土壤，导购平台为有购买需求的买家引导靠谱的商品，起着积极的引导作用，不仅降低了买家的选择成本，而且也降低了卖家的推广成本。但随着电商行业的快速发展，也出现了一些反面的现象，例如一些导购类网站收取卖家的广告费用后对商品不做甄别和挑选，避免不了向买家引导垃圾商品信息的情况，没有降低买家的选择成本反而浪费了买家的时间和金钱。

目前，导购类网站可以分为三类，一是折扣返利类；二是社区分享类；三是购物搜索类。淘粉吧属于折扣返利类的导购网站，公司面临的同行业竞争对手主要有51返利网、折800和卷皮网。

作为电子商务生态圈中电商导购行业首家上市的公司，淘粉吧以三个标准都满足的优秀条件进入创新层吸引了大众的眼球。作为导购平台，淘粉吧创立于2011年，到目前为止，用户数量已超过4000万，每天活跃用户的数量超过100万，使用淘粉吧APP的用户数量占比也超过了70%。淘粉吧的五位董事中的其中三位都有在淘宝和支付宝的工作经验，公司CEO刘俊原就是支付宝（中国）网络技术有限公司无线事业部的高级经理，这应是公司产品不断创新的其中一个先决条件。近年来，公司基本保持每年一个新产品“出世”的节奏，例如2015年双11的“海狐”海淘APP和2016年4月18日淘粉吧正式发布的“玛瑙湾”理财平台。

“先行垫付”是淘粉吧的一大特色，在早期公司还处于亏损烧钱的状态时，公司欣然接受互联网企业早期不追求盈利的经营模式，公司CEO刘俊提出了“先行垫付”，就是淘粉吧在买家网购后先行返利，而不是等着商户交易成功后进行返利，这的确是返利网站吸引用户的一大特点。

或许成败皆依附于主要大客户

淘粉吧的合作伙伴包括天猫、淘宝、京东、苏宁易购、唯品会等400多家电商网站，但根据公司披露的2015年报财务数据可知，公司的主要大客户是淘宝联盟。

阿里妈妈是阿里巴巴公司旗下的一个全新的互联网广告交易平台，主要是针对网站广告的发布和购买，阿里妈妈首次提出了“广告是商品”的理念，它主要的广告形式包括时长计费广告、推介广告、按成交计费广告和按点击计费广告，平台主推的是按时长计费广告。淘宝联盟是阿里妈妈旗下的产品，作为中国最大的电商平台，淘宝是淘粉吧的最大客户，根据淘粉吧公开转让说明书和2015年报披露的财务数据，公司从淘宝联盟取得的收入在营业收入中的占比很高。

淘粉吧与阿里妈妈签订的《阿里妈妈服务协议》中明确规定阿里妈妈有权视产品功能实现调整各第三方服务商服务费的具体收取比例，如果阿里妈妈单方调整了各方面费用的收取比例，对公司的营业收入会有直接影响，那么我们可以理解成公司的营业收入主要依附于淘宝大客户吗？

淘粉吧在重要风险提示中第一项就明确表示：2014年、2015年，公司对前五名客户的销售额占同期营业收入比例分别为43.36%和24.15%，客户集中度较高。主要客户需求量的不利变动将可能会给公司的生产经营产生一定负面影响。说明公司是充分认识到了这个问题的，或许也可以从侧面证明淘宝大客户对公司业绩的重要影响，至于公司在与淘宝联盟的合作中是否有话语权，我们不可得知，但根据专业人士的分析，假如淘粉吧对淘宝联盟等大客户的用户流不能起到积极的作用，淘宝联盟等电商平台或许会调整对淘粉吧的费用收取比例。