中搜网络持续巨亏 现金流紧张

截至2016年4月29日，共计6945家公司须披露2015年年度报告，其中6883家已完成披露工作，62家公司未能按期披露年度报告。其中有880家公司归属母公司股东净利润为亏损状态，合计亏损金额超过百亿元，而其中不乏恒大淘宝、百合网等知名企业，中搜网络也是其中的亏损大户。

中搜网络在全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”)中的代码是430339，从代码上不难判断这家企业在扩容前便已在新三板挂牌交易。但中搜网络连续三年大幅亏损，2013年公司亏损1.49亿，2014年公司亏损1.29亿，2015年亏损1.22亿。

分拆子公司“止血”

北京中搜网络技术股份有限公司（430339.oc）成立于2004年，2013年11月8日，挂牌新三板，曾被誉为“中国网络第一股”。其在年报中介绍，公司是依托具有自主知识产权的第三代搜索引擎以及生态云平台等核心技术，致力于为企业客户以生态云平台方式提供移动互联网技术解决方案及运营服务；为个人用户提供涵盖个性化信息服务、社区、电子商务及互联网金融为一体的移动互联网入口级产品——搜悦。

现阶段盈利模式：本公司向客户收取服务费；未来，中搜聚力移动联盟、云商城平台还将参与广告和电商业务的分账。根据中搜网络所披露的2015年度报告显示，其中对于持续性经营的评价，中搜是这样自圆的，公司2015 年持续大额亏损，不利于公司的持续经营。中搜移动云平台经过三年的建设投入期在其生态系统建成后，其竞争力在未来几年中将得到充分的释放；而且公司在2016 年第一季度已经采取将部分需要持续大额投入的业务分拆到子公司独立运营发展的策略，有利于公司的持续经营。

据2016年2月份中搜网络披露的公告显示，拟设立全资子公司北京中搜搜悦网络技术有限公司(简称“搜悦子公司”)，注册资本5000万元；同时，公司拟向搜悦子公司转让搜悦业务相关资产，为此拟对搜悦子公司增资1.5 亿元。

作为新三板的“互联网第一股”，中搜网络多年亏损的问题曾备受关注。经过此次拆分，中搜网络母公司保留2B端的中搜生态云业务，包含行业——企业移动互联网解决方案“云悦”、企业移动营销解决方案“企悦”、移动广告联盟“聚力移动联盟”。云计算在过去一年中取得了全球范围的爆发式增长，同时B端业务也是中搜网络历年最稳定的收入增长来源。

据2014年年报，中搜整体业务中，以SaaS服务的表现最为亮眼，现金收入增幅达32.1% 。2015年上半年，中搜生态云业务持续发力，实现净利润42.02%的增长。

巨亏的“细枝末节”

仔细研读中搜网络2015年度报告，发现公司的主营业务收入和毛利率都在全面下滑。2014年营业收入是2亿元，2015年是1.62亿元，同比降幅19%；毛利率2014年是57.63%，2015年是40.61%，。主营业务收入和毛利率的同时下滑，表明中搜网络自身的业务正面临激烈的市场竞争。

面对激烈的市场竞争，中搜网络也在努力控制成本，大量的裁员和削减费用，才没有造成亏损的进一步过大。从年报中可以看出，中搜的员工人数从1813人裁减到1506人，其中，减少最多的是销售人员，从1056人减少到687人，销售是公司盈利及正常运转的一个符号，大规模减少销售人员，主要是为了减少员工成本。但是从销售费用的数据不难发现，其中的销售员工的人工费用基本与2014年同期持平，反倒是管理费用中的人工费用减少，从2014年的5688万元减少到2015年的3448万元，管理费用总体上，由2014年的1.23亿元，减少到2015年的876万元。

由于2015年度的业绩与营收都有所下降，企业自身也意识到了这一点，现金流流入的减少也使公司手中的“存粮”在不段消耗中。货币资金由2014年的3.77亿元减少到2015年的1.64亿元，一年内烧掉近2亿元，同比下降56.42%。主要是经营活动产生的现金流净额以及投资活动产生的现金流净额均为大额现金消耗的共同作用所致。长期股权投资与去年同期相比增长较大，主要是本年度公司及其子公司为了促进中搜移动云平台生态系统的打造，发起成立创投产业基金而对北京中搜搜悦创业投资中心（有限合伙）合计出资2500 万元所致。

持续融资的“苦衷”

互联网公司反复融资的“怪圈”将难以逃离。由于在三年内的平台建设期内已经出现大额亏损，对公司经营能力也有一定的不利影响。

据统计，中搜网络2014年共融资两次，共计金额2.99亿元。根据所披露的数据来看，2014年货币资金是3.77亿元，2015年货币资金是1.64亿元，一年的时间就用掉近2亿元，所剩几乎不多，将难以维持公司之后的正常运转。

一年之内连续增发两次，互联网公司的烧钱可见一斑，2015年之前发行的每股股价最高达25元，截止发5月18日，当日股价每股6.85元，上市不到三年的时间，股价已缩水大半。

中搜网络近三年的“巨亏”可能对其公司之后的发展产生不利影响，但是，像这种互联网公司往往就是靠不断融资解决自身的“瓶颈”，连续三年亏损，公司承受着较重的经营压力。

根据2015年年报显示，两大股东减持中搜网络股票，分别是拉萨经济技术开发区盈克嘉企业投资咨询有限公司减持21000股，北京晋商泰兴投资管理中心(有限合伙)减持61000股，共计减持82000股。不过也有股东在增持，北京晋商资本管理有限公司增持了671000股，占总股本3.82%。