讲完笑话泡澡堂 新三板频频上演“奇葩说”

自新三板高速扩容以来，许多行业纷纷挂牌新三板。据股转系统数据显示，截至3月1号，挂牌新三板公司家数多达5841家。其中，过去一年中，挂牌公司数量为5129家，相较2014年同比增长326%，总股本2,959.51亿股，近乎2014年股本4.5倍，总市值24584.42亿元，超过 2014年5倍。

新三板日益火爆的原因，与其准入挂牌的低门槛不无关系。与主板严苛的准入标准不同，股转系统对于新三板公司挂牌没有盈利要求、没有行业壁垒，只要保荐人推荐，基本都可以挂牌。对于一些一直憧憬资本市场却苦于自身条件局限的小微企业来说，这着实是打开了新世界的大门。这样的低门槛也不免让许多企业摩拳擦掌，跃跃欲试。

但标准几乎为零的低门槛和强大的包容性也导致了主板上看不到的特色企业频频亮相新三板。无论是一些另类的“行业第一股”，例如讲笑话的飞博共创（834617），管追债的一诺银华（835592），搓澡堂子真爱股份；还是以出格表现夺人眼球的挂牌企业，例如董事装穿拖鞋进敲钟仪式的瓦力科技（832638），67岁退休阿姨任董事长的展唐科技（430635），一分未赚却市值数十亿的仁会生物（830931），都一次次刷新了投资者对于传统资本市场的认知，在新三板上上演了一出“奇葩说”。

没有上不了  只有你想不到

讲个笑话可以上新三板吗？“冷笑话精选“运营商飞博共创做到了。作为成功挂牌新三板的自媒体第一股，飞博共创旗下拥有近200个自媒体账号，覆盖了趣味、娱乐、时尚等多个主题。依托于新浪微博、腾讯微博、微信和手机APP几大主流社会化媒体平台，凭借分享新鲜有趣的多维度讯息，累积粉丝1.5亿。根据其公开转让说明书显示，飞博共创2013年、2014年及2015年前5个月营收分别为935万元、1912万元和835万元，净利润分别为148万元、526万元及96万元。

讲完笑话再来讲讲鬼故事，主营冥币的广东翊翔民俗文化股份有限公司于去年圣诞夜成功登陆新三板。除了冥币，翊翔文化还有有祭祖系列、拜神系列等四大系列200多种产品，主要销往香港、新加坡和马来西亚。曾对媒体大谈“利用互联网推广民俗”的翊翔文化也确实得到了不错的成绩，据数据显示，2015年前9个月，翊翔文化营业收入近4000万元，净利润达498万元，2014年、2013年营业收入分别达到3227万元、3757万元，净利润分别为是173万元、208万元。

澡堂子也上了新三板。2015年11月16日，西安真爱服务事业股份有限公司申请挂牌新三板。除了洗浴业务，真爱股份还有健身、休闲水疗\KTV娱乐、餐饮等业务，此外，该公司还持有周杰伦开设的“真爱范特西KTV”的85%股份。别看只是搓个澡，吃个饭，真爱股份的利润可不低。据其招股说明书显示，真爱股份2015年1-7月营收1.8亿元，净利润1254万元，毛利率高达76.33%。

欠债还钱，天经地义，但当收不到还款时，追债公司就应运而生，一诺银华就是其中一家。作为一家专门负责追债的公司，一诺银华主营以服务外包方式从事银行信用卡为主的个人信贷产品及其他信贷产品的催告及咨询服务业务，收入主要来源于服务佣金，按逾期欠款的实际回收金额收取。据公司公开披露的财务数据显示，一诺银华2015年上半年年营业额超1500万元，2014年1300万元，2013年516万元，但其中利润并不乐观，连年亏损，毛利率一年低于一年。而此次挂牌新三板，也着实令人期待。

挂牌企业的另类演绎

除了挂牌企业行业夺人眼球外，新三板上还有一批不免令人“称奇”的企业。

见惯了西装革履，你可想不到还有董事长爱穿拖鞋，东莞瓦力科技董事长兼CEO罗文就是其中一位，甚至把拖鞋穿到了新三板挂牌敲钟仪式上。作为东莞第一家挂牌新三板的互联网企业，瓦力科技可算是“出尽了风头”。挂牌当天，在现场为一双拖鞋争执不下时，罗文一气之下转身说不敲了，甚至做出了“上新三板就是为了融资买双皮”这样的神回复。虽然如此，瓦力科技的收益还是相当不错，此前年会上甚至拿出了奥迪Q7做年终奖。

再来说说另一家不免令人唏嘘的新三板挂牌企业，展唐科技。这家从事无线通讯解决方案设计及销售业务、手机整机、模块、主板业务的高科技公司，挂牌两年后，由于欠下1.亿元巨额贷款，供应商纷纷上门讨债，原董事、董事长、代总经理曹刚和其他几位公司高管也集体辞职。而为了弥补职位空缺，展唐科技竟聘请了一位67岁的退休阿姨担任公司董事长、总经理以及董事会秘书。据数据显示，展唐科技2013年的营业收入11.27亿元，净利润1787.68万元，2014年的营业收入降至5.33亿元，亏损5827.58万元，2015年上半年营业总收入3.08亿元，净利润下降95.65%至67.25万元。

但并非所有赚不到钱的企业都倒下了，也有一分钱未赚，市值却高的惊人的“奇葩”企业。于2014年8月11日正式挂牌新三板的仁会生物，是一家主营业务为创新生物医药的公司，据其转让说明书显示，由于主要产品“谊生泰”仍未上市销售，公司未实现主营业务收入。而就是这家2014年和2015年财务报表营业收入都是0的企业，市值竟高达80亿，成为新三板药企中佼佼者，不免令人目瞪口呆。

此外，还有挂牌首日就惨遭停牌的企业，南阳格瑞光电科技股份有限公司。格瑞光电是一家主要从事于光学元组件的生产、销售以及算机信息系统集成、建筑智能化工程设计与施工、软件开发及应用的企业；并于2015年4月30日成功挂牌新三板。然而“巧合”的是，股转系统恰好于当天发布关于2015年5月4日起暂停北京中科可来博电子科技股份有限公司等22家挂牌公司股票转让的公告，原因是这些公司未在规定时间内披露2014年年度报告，格瑞光电成功“躺枪”。其实，晚一个交易日挂牌新三板就可以避免披露2014年年报，因为当天正好是2014年年报的披露截止时间。

上海路骋国际旅行社股份有限公司于2015年6月1日披露增发市盈率高达25463倍。其增发价格13元，预计募资3250万元，募集资金公司拟投入补充流动资金等。而据数据显示，截至当天，新三板交易中，做市企业的平均市盈率为47倍，协议转让企业的平均市盈率为77倍，新三板企业平均交易市盈率58倍，路骋国旅的2.5万倍市盈率实在是高。

新三板分层在即 ，投资者更看重发展前景

新三板的低门槛和包容性的确使许多中小微企业在资本市场上占据了一席之地，而其强大的财富效应，更是吸引了诸多另类公司；许多行业“第一股”企业往往能迅速实现企业估值增长，创业者财富暴增，《2015胡润百富榜》中14位上榜大咖财富来自于新三板的8家公司就足以说明这一点。但并非所有挂牌企业都能在新三板中捞上一桶金，从挂牌首日至今仍未成交一笔的僵尸股仍有许多。对此，万家基金股权投资部副总监叶勇认为，协议转让下异常交易情况不具备太大参考性，由于新三板准入门槛很低，规范性较差，不少企业业绩波动性很大、持续盈利能力较差，因此，尽管挂牌企业数量巨大，但是良莠不齐，不少中小新三板企业资质平庸，难以受到投资人青睐也属正常；而挂牌新三板只是企业发展中向资本市场迈出的其中一步，能不能走好还是要取决于企业本身的质地和发展前景。叶勇表示，真正好的企业值得投资人追捧，不好的企业得不到投资人关注也是市场法则下理所当然的事情。

而针对挂牌企业鱼龙混杂，发展态势参差不齐的问题，股转系统也于去年发布关于了分层制度的征求意见稿。这一制度正是根据挂牌公司的经营状况，将其划分创新层和基础层，并对其实施差异化制度安排实施差异化的服务和监管，以规划和完善市场。对此，叶勇认为，进行新三板分层，按照几个维度的较高标准，甄选出符合要求的企业入围，一方面有利于新三板的制度创新，为真正属于战略新兴产业、高成长性、良好盈利水平的企业提供差别待遇；另一方面，也有利于新三板投资人甄选优质标的，有利于新三板市场吸纳场外资金，从而提高新三板的流动性，更有利于优质企业通过新三板市场募集资金，更有利于新三板企业为投资者创造回报。

政策的不断完善自然也会引领新三板更加全面规范地发展。从新三板市场的持续火爆不难想象，挂牌企业数量今年突破一万家并无太大悬念，而未来十年内甚至有望超过5万家。而那些带着所谓“奇葩“概念登录新三板的公司，除了在挂牌伊始博取眼球，引起短期热议外，并无他用。对于投资者，真正看重的还是企业今后实质的发展空间。