谢志红 看好本轮牛市投资请注意资产配置

“最近的一轮大熊市更为漫长，特点是散户离场。事实上，中国的股市上，散户永远踏不准股市节拍，因此受伤的总是他们。这一次熊市更让很多散户心情绝望。未来的市场是全球化市场，散户应该更理性地选择投资方式。”

尽管跟随中国资本市场浮浮沉沉二十余年，伴随着市场变化经历过多家知名证券公司或财富机构，在媒体前出现的谢志红爽朗的脾气和大嗓门依然未变。面对大势研判这类她早已熟悉的问题，如今是长城证券中心营业部总经理的谢志红依旧观点直率地抛出：“2013年已经迎来牛市，但这个市场已经不是散户玩的市场了。”

从1990年到1999年，A股经历了四轮小周期的牛熊转换。谢志红1993年入市，1994年前后便迎来了一轮熊市，1994年7月29日，沪指跌至326点，等于被打回原形。谢志红记得，当时政策层面紧急出台了三大救市政策，但依旧没能挽回熊市格局。“94年到96年之间，确实挺难熬的，损失了很多客户资产。”谢志红坦白地说，“但这一轮熊市影响面并不算广，并没有伤及机构本身。”

1996年国务院证券委下发文件要求大规模开展股份制改造，同年，央行持续大幅度降息，股指开启又一轮牛市征程。直至2000年前后网络股概念炒作完毕，这轮牛市实际上告一段落。2001年开始A股又迎来了一个漫长的熊市，这轮熊市令谢志红记忆犹新。“最初很多公司研究，并没有认为已经是一个熊市，2001年还出现过很多结构性行情，股指阶梯下行。2003年市场普遍认为已经迎来熊市，却已经开始有机构大户在那个阶段不断消亡，非常惨烈。实际上2001年到2005年，国家经济层面企业利润大幅增长，GDP快速递增，股市却在总是在对立面，这五年也成为证券市场整体格局的一次大变革。随即迎来了股权分置改革，进入一个全流通时代。”

谢志红表示，对中国证券市场来说，回想起来，这五年熊市具有划时代的转变意义，而在这一轮熊市转牛的过程中，她开始认识到资产配置的重要性。

“最近的一轮大熊市更为漫长，特点是散户离场。事实上，中国的股市上，散户永远踏不准股市节拍，因此受伤的总是他们。这一次熊市更让很多散户心情绝望。”

2012年是市场最难熬的一个阶段，此前的两年，市场上几乎完全没有赚钱机会。而谢志红表示，应该说市场在2013年就开始迎来了熊牛互转。

“2013年市场热点频出，非常热闹，出现了一些大牛股。创业板累计涨幅83.23%，中小板指累计涨幅16.84%，这与这两年国家政策导向非常吻合，中小企业成为新兴行情。当然整体依然是曲折前进的。”

谢志红对后市期待乐观，从各项政策来说，混合所有制改革、个人税收递延型保险等都是市场利好，尽管我们的市场总是熊长牛短，但此次慢牛走势令人期待。“在一个慢牛的市场里，企业可以不断改进自己的经营，调整自己产业结构，使业绩能跟上市场步伐，才能逐渐形成一个健康市场，当然这是一个理想状态，实际上没有这么理性的市场。目前来说，中等市值的股票，特别是有混合所有制改革基础的公司，非常值得关注。”她表示。

某种程度上，目前市场的不确定因素，才是真正让新一轮牛市可能持久的原因。如果是一个单边市场，很难震荡向上，但企业利润不可能一下子上涨那么多，反而会导致股市过早到顶。“从投资来说，任何一个公司都不可能脱离价值，可以炒你的预期，但最终还是要看基本面。”

她较为看好新兴企业行情，新三板的出现，给中小企业带来更多发展机遇，2014年已完成融资24次，融资额为42.5亿元。“如果没有这个市场，有多少投资者的眼光能看到这些甚至没有盈利的企业呢？”她曾在2012年投资一家新三板挂牌企业，当时该企业只有约1000万年收入，不到100万的利润，但去年已经达到5000万收入，今年达到8000万以上收入，实现两三千万的利润。“我问企业的管理者当时在新三板上市时是否想到这个效果，他说完全没想到，甚至当时都不知道新三板能给企业带来什么，结果确实带来了爆发性的增长。这样的企业现在可以全力以赴增强自身研发实力，更多的摒弃以往企业初期发展的不健康问题，更好的规范自己，企业健康了，整个产业就更健康了，科技兴国就可以在这些小企业中看到希望，而股市就是在这样的希望中，看到自己的希望。毕竟股市建立在实体经济基础上，实体经济变好，优质企业增多，股市怎么会不好呢？”

谢志红如今正在长城证券实践“金融服务商、资源整合商、互联网金融商”的发展策略，她认为散户应该更理性的选择投资方式。未来的市场是全球性的市场，也是全产品覆盖的市场，更需要用专业的资产配置理念进行投资。

“我在几年前就提出，财富管理要让散户产品化，机构顾问化。前两年在股市靠什么赚钱？很明显不是单纯投资股票而是对冲基金，靠量化、阿尔法策略赢利。散户很难完全掌握金融衍生品投资工具的使用，我曾有一个客户，自己兴致勃勃的投资股指期货，结果短短两个月50万变成5万，这里的风险是很大的。未来还有个股期权、ETF期权、场外期权等各种融资工具，有些还是限制散户进入的。未来的市场散户应适当选择专业机构利用好资产配置手段，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。”

谢志红

金融理财师，证券投资咨询（投资顾问）现任长城证券上海中心营业部总经理。历任西南证券、国都证券等多家营业部副总经理；曾是保险行业2007和2008年全球百万圆桌会员、顶级俱乐部董事长委员会成员；2005年评为“上海市十佳理财之星”； 2012年被提名为上海金融服务精英；2013年被上海金融工委评为“上海市五星优质服务明星”。

文/邓若楠