2013：股市迎来牛熊分界点

即便2012年年底A股市场的“反击”走势还不能得出熊市已彻底终结的结论，但牛市的曙光或许近在眼前，股市在2013年有望迎来牛熊的分界点。

　　天若有情天亦老，人若炒股欢乐少。元芳，你对2013年股市怎么看？

　　大人，依我看，风萧萧兮易水寒，高点一去兮不回还，但我觉得散户庄家，宁有种乎？

　　唉，十年涨跌两茫茫，费思量，自难忘。真是三十功名来炒股，二千点前涨和跌啊！

　　大人，绿军不怕股征难，万涨千跌只等闲。K线逶迤腾细浪，乌蒙盘大走泥丸耶。

　　假如“狄仁杰”和“李元芳”“穿越”到2012年，那么面对5年来大盘的走势，他们的心头无疑也是沉甸甸。不过，即便2012年年底A股市场的“反击”走势还不能得出熊市已彻底终结的结论，但“元芳”已从不少迹象发现，牛市的曙光或许近在眼前，股市在2013年有望迎来牛熊的分界点。

2013年或呈N字型走势

“A股经过近2年多的持续下跌，目前调整已比较充分，整体市盈率水平已处于历史低位，由于当前市场资金面的压力是造成A股走熊的直接原因，因此决定2013年A股反弹空间的重要因素仍取决于股市资金面压力是否能够好转，其核心依然是货币政策和房地产政策放松的力度。”稳杰财富首席投资总监黄伟表示。

从市场调整的时间和幅度来看，A股的调整显然已到位，5年多的熊市创出了A股调整时间的纪录，甚至长于2001年见顶2245点之后熊市调整的时间；从幅度来看，不管是2008年的1664点还是2012年年底在2000点的上下徘徊，调整的幅度之大已是罕见，超过七成的调整幅度已可称为大熊市了。近期的反弹不难发现A股已开始有一些见底的初步迹象，如从宏观经济的基本面分析，2012年10月的PMI数据回升至临界点以上，出现经济开始见底回升的征兆，国内经济增速的止跌反弹在今后几年里将是大概率事件。

“2012年A股市场体现出盘整的态势，但上证综指也是十几年来波动最小的，因此有可能将决定以后的方向，即结束熊市，重新走强。加之证监会主席郭树清针对A股出台了一系列政策，带来了正面影响，整个制度方面的纠偏为改革开了一个好头。”英大证券研究所所长李大霄乐观地表示。

“2012年5月份以来，货币政策开始明显放松，M2增速企稳回升，社会融资总量也大幅增加，加之2013年仍然有降息和降准的空间，股市资金面压力有望得到缓解。”黄伟表示，“欧美日等发达国家及相当一部分新兴市场国家仍将维持相对宽松的货币政策，海外的流动性状况将较为宽松，加之海外投资者对于中国经济状况的预期开始有了显著的改善，因此可预计海外资本流入中国的意愿将有所增强。”

同时，黄伟认为目前政策对于房价调控较严厉，从现阶段政府的调控成果来看，房价已基本得到控制，随着房产税等调控政策的陆续出台及实施，商品房价在很大概率上会保持类似2012年的形态，平均波动幅度不会很大，这也会给2013年的反弹奠定基础。“2013年一季度A股会出现15%～20%幅度的反弹，2013年全年或呈‘N’字型走势。”

中国银盛证券集团有限公司行政总裁张烈云认为，2013年是变幻莫测之年。

　　离不开全球经济大势

世上没有只涨不跌的股市，同样也不存在只跌不涨的股市。A股是否能在2013年走过牛熊分界，从而迎来牛市，无疑是投资者最关心和最期盼的话题。

面对2000点拉锯战的问题，好买基金认为，中国经济运行状况正趋于好转，尤其是中小企业的经营和订单情况近期出现明显好转，大环境在逐渐变好。但资金面方面，央行未来还可能维持偏谨慎的货币政策，场内资金短期并不会有显著增加，市场参与热情依旧低迷，外围市场不确定性仍旧较大，2000点的拉锯战可能要进行一段时间。

中国银盛证券集团有限公司行政总裁张烈云则认为，2012年各种各样的量宽货币政策使得2013年将可能是一个变幻莫测之年。美国“财政悬崖”可否真的解决，美国会否被下调一级至Aa1等问题均关系到美国经济会否再次跌入衰退，从而衍生出全球股市的大幅波动。“不过纵然美国被下调一级至Aa1，但美元始终是世界上最流动的货币，因此仍在可投资机会。中港两地的股市在2012年下半年已有大量国际投资者静悄悄地走入，预期2013年中港股票市场将会有可观的回报。”张烈云说，“预期2013年权重股将增加派息比率，从而吸引国内及海外投资者入市和增持，国内A股市场将遂步上涨。”

“通常一般情况下，熊市的末端都弥漫着悲观的气氛，将投资者的信心、耐心和意志消磨殆尽，但这也正是进入下一个循环的必由之路。”李大霄也表示，“虽然国内的投资者还比较冷静，但国外对A股的态度则相对乐观，正在通过各种途径，借道港股或QFII进入中国市场。因此2013年的宏观经济预计将逐渐转好。随着‘大气候’的转暖，金融、房地产、基建类板块可能会率先走强，带领A股的重心缓慢上移，2013年的点位运行区间应好于2012年。”

稳杰财富首席投资总监黄伟认为，海外资本注入中国意愿将增强。

　　新三板不是新年盛宴

2013年，即便A股依然会相对低迷，但一个有着“强心针”雅号的市场-新三板已“铁板钉钉”地即将推出，给了投资者很大的吸引力。

历史上很多投资者都在股市的“头啖汤”上尝到了甜头，如延中的收购、三一重工的股权分置等，因此新三板无疑也被寄予厚望，成为一场投资盛宴。新三板不同于旧三板，其最大的特点就是后者是退市公司的“垃圾桶”，前者则是创新企业的“孵化器”。在众多的创新科技企业中，一旦技术有突破，市场有拓展，企业就会取得前所未有的发展，从而给持有股份的人带来回报。作为新生事物，新三板的设立会给整个资本市场带来重大变化，而且使得资本市场形成一个较为完整的体系，但作为场外交易市场，新三板和场内交易市场有很大的不同，且流动性方面无法跟上市公司相提并论。从旧三板的情况和境外场外交易市场的实际情况可发现，流动性缺乏将会成为新三板市场最主要的风险，即“买进是简单的，但卖出未必是简单的”，因此还很难得出结论说未来的新三板将会有一场投资盛宴。

南京证券投资顾问张进认为，新三板在准入条件和程序上更为宽松和灵活，但这些并不是严格意义上的上市公司，在信息披露的规范性和及时性方面有先天性不足的缺点，因此公司质地难以判别，风险也由此而来。“新三板市场融资功能属于小额定向融资，市场扩容效应不足，因此严格来说新三板是一个小体量场外交易市场，其行情显示、资金互通以及公众参与的程度都会受到约束。任何金融事物的推出都需要融入这个市场中并需要一个市场筛选和优化的过程。因此，新三板的推出与否也不会是大盘能否崛起的决定性因素。”

“2013年股票能不能买归根到底是这个市场能不能转暖的推论，而是否能转暖又取决于经济恢复的走势并关系到金融改革以及政策定调的诸多问题。”张进表示，“在政策给予的诸多市场创新及行业改革的前提下，积极运用金融市场的优势来带动到企业融资和经济运行体系的过程中，从而使各项经济指标恢复生机，才是对股市最正面、最有效的回馈。”