猜想2013

《投资有道》对全国的第三方理财机公司、投资机构以及房地产商等上百家机构进行问卷调查。固定收益信托产品、A股基金等主流投资品种受到机构看好，而红火一时的艺术品基金、房地产基金、红酒等另类品种都被视为应及早卖出。

2013这个年头有点特别。虽然安然渡过了传说中的世界末日，但伴随日趋复杂的投资环境，投资困惑却也不亚于末日恐慌。

放眼全球，2013年，全球经济仍处危机后的调整期，国际环境充满复杂性和不确定性；而国内原有竞争优势、增长动力逐渐削弱，新优势尚未形成，市场信心和预期不稳，经济运行处在寻求新平衡的过程中，眼看股票没有底线地“跌跌不休”，诸种现状，让投资者对未来的判断越来越没有信心，什么投资品种才是2013年的“定海神针”？

百家机构展望新年投资

《投资有道》继2012年的大规模调查问卷后，再次在新旧交替之时对全国范围内的第三方理财机公司、投资机构以及房地产商等进行问卷调查。包括了如诺亚财富、启元财富、融义财富、中国房地产信息集团、德信资本等上百家机构。

调查问卷包括两个部分，一是各机构认为最值得配置的3大投资方向以及最该退出的3大投资方向；二是各机构对8大类、32小类资产在2013年的投资建议（分买入、持有、卖出三种）。

第一部分调查结果显示，2013年第三方理财机构认为最值得配置的投资方向共14个，排名前三的分别是：固定收益信托产品、A股基金以及债券和债券类基金。其中，前两者为“众望所归”，获得三分之二接受调查机构的推荐；债券和债券类基金则获得三分之一机构的推荐。

至于最该退出的投资方向，各机构提出的选项也有14个，民间借贷得到一半机构的“推荐”并“荣获冠军”，艺术品、金属期货也跻身前三。

在第二项调查，即对8大类32小类资产的投资建议中，获“买入”票数最多的前十位分别为：固定收益信托、A股及A股基金、债券和债券基金、PE基金、宏观对冲基金、国债/企债、人民币、商铺写字楼、房地产基金、保障类保险产品。

获“卖出”票数最多的前十位分别是：民间借贷、艺术品、金属期货、欧元、艺术品基金、住宅、房地产QDII、银行存款、房地产基金、红酒。

2013买入之一固定收益信托荣居榜首

众所周知，由于投资品种的稀缺，2012年固定收益信托就成为投资者青睐的对象。犹如一位银行理财经理所介绍的，“300万元起步的产品，半个小时就被销售一空，这已经是普遍现象了。”固定收益信托产品在2012年处于供不应求的状态，在众多机构看来，2013年将持续这种良好的发展势头。

“固定收益信托产品刚好符合了市场的逻辑。”华宝信托产品创新与研发中心负责人卢晓亮分析，在利率市场化的尝试方面，固定收益信托产品满足了市场的需求。

“投资收益基本反映了利率市场化情况下的真实利率，越来越多的人去购买固定收益信托产品便显得非常正常。”德信资本同样表示。

“我们预测2013年银行利率仍处于下行通道，要想跑赢通胀，在投资者还没有其他更好的替代品的情况下，这时投资固定收益信托产品是一个好时机。”利得财富的赵莉说。

目前发行的固定收益类产品收益率相对较高，2012年固定收益信托年化收益率普遍在12%左右，2013年浮动不大。2013年投资固定收益信托仍是个较好时机。

更为关键的是，固定收益信托依旧有刚性兑付的保障，在2013年，这种刚性兑付的“潜规则”依旧将继续，这让投资者找到了保住本金的自信。由于银监会不愿意看到信托公司面临无法兑付的窘境，采取了压力测试、项目报备、控制规模速度等监管手段，要求信托公司进行“刚性兑付”，这更为投资者撑了腰。

当然，虽然固定收益在来年将风采依旧，但调查机构一致建议，固定收益信托比较适合中长期投资者。“对于那些投资风格稳健、追求中等的投资回报率，固定收益类信托产品在2013年将是首选。”

2013买入之二A股基金被投资者“不离不弃”

虽然A股市场经过近两年多的持续下跌，已经与投资者的信心一起跌到“谷底”，其平均市盈率也处于最低的点位，但2013年对于投资者依然有很大的“魅力”。或许是信奉“物极必反”的原理，这次调查中不少机构将票数投给了它，使它一跃而成为2013年值得“买入”的投资品种前三名。

“随着经济企稳复苏的预期加强，2013年出现‘牛熊分界点’的概率较高。”宏信证券相关负责人表示，2013年经济增速对于股市的抑制作用将得到一定的改善，这时候股票有可能慢慢开始回升，进取型投资者可以考虑配置A股。

预计2013年我国GDP增速有望回升到8.1%左右。这个时候投资A股和A股基金，能够从底部进入而获得收益。

“A股进入‘1’时代后价值将逐步显现，2013年经济形势将明朗于今年，股票市场或进入弱势恢复期，可趁底部建仓。”南京证券分析师认为。

“到这个时候，A股基金越跌越有配置价值。”融义财富创始人兼总经理陆晓晖也表示，从长远投资的角度，政治的不确定对股市的影响逐渐消除，加上全社会融资有进一步放宽迹象和QFII进一步的开放，如果现在进入A股市场，由于估值较低而带来的比价效益明显。

值得一提的是，虽然影响中国经济增速的周期性因素有所减弱，增长“L”型拐点已经出现。不过，结构性因素与体制性因素依然严重，中国经济反弹的动力也比较有限。因此，也有调查机构建议，对于那些投资偏保守的投资者而言，还可以再“等等看”。

2013买入之三债券和债券类基金“稳如泰山”

在本次调查中，同2012年年初一样，债券以及债券类基金获得多数机构用于“买入”的投票。“2013年证券机构将大力发展上市公司再融资，债券类产品将是稳健投资者的最佳选择。”南京证券分析称。

以2012年来说，债券和债券类基金一改往年出现大面积亏损的局面，成功实现平均上涨5.44%大逆转。不仅实现了绝对收益，而且跑赢同期融智对冲基金指数（下跌1.82%），无疑成为市场资金的避风港。“按照这样的势头，债券和债券基金将获得稳定的需求，虽然随着特殊时间点以及供需不平衡有可能发生波动，但总体上讲配置价值明显，投资者可酌情考虑。”一家不愿具名的调查机构称，尤其是高收益类信用债，在2013年较适合投资者配置。

随着经济企稳以及流动性向好的预期，债券以及债券类基金产品2013年罕有实质的违约风险。“如果说有风险，主要风险在于经济复苏的力度，若权益市场回暖和资金分流，有可能带来对主要投资高收益债券机构的挤兑。”

而按照好买基金研究中心的投资建议，在投资债券以及债券类基金中，由于2013年利率债窄幅震荡，收益率即将陡峭上行，应该进行短久期防御。

尤其是对于信用债利差而言，“它有望在上半年宽货币低通胀背景下小幅收窄，但资本得利空间有限，投资策略上以退为进，坚守票息至上，推荐中低评级中票、中等评级城投债和低评级短融组合，久期在3左右，建议对受出口拖累的航运、造船、光伏行业，产能压力大的钢铁、电解铝、铅锌、焦炭行业和应收账款占比高的工程机械行业保持谨慎。下半年通胀回升，策略转向防御，缩短组合久期，并提高组合流动性。”

2013年卖出之一民间借贷避之犹恐不及

在信贷紧缩、贷款渠道匮乏的情形下，不少借款需求无处释放，加上不少现金流无处流动，民间借贷成为不少融资者眼中的最后一根救命稻草，这也是它在2012年一度火爆的主要原因。然而自从温州民间借贷崩盘事件之后，各地民间借贷的弊病也四处可见。也因此，在2013年的投资调查中，民间借贷别列入投资者重点回避的名单中，三分之二的机构把它列入了投资的禁区。

“由于目前监管不明确，未形成规范化市场，相当多P2P理财公司或者个人背后难有监管，没有过硬的放贷借贷资质。”江川财富投资管理（北京）有限公司机构业务部总经理赵鑫介绍，P2P整个市场鱼龙混杂，良莠不齐。

也正因此，“民间借贷的疯狂背后，不乏高息泡沫的蒸发。存在巨大的风险，如果不做好风险保障，一旦遇到融资方无力偿还，将使得民间借贷血本无归。”

“2013年，民间借贷在风险不变的情况下社会融资成本将逐渐降低。”宏信证券表示，2013年投资民间借贷不是明智的选择。

同时，融义财富也建议2013年的投资要回避那些无保护的民间借贷（此保护不包括企业、个人互保）。“虽然‘跑路、崩盘’等极端事件发生的概率不高，但一旦发生后就血本无归、风险很高，因为收益和风险并不对等，即使表面看起来能够对等那也只是期望值对等，不少投资者没有考虑到‘肥尾效应’，因此建议投资者坚决采取回避的态度。”

当然，也有少数机构认为，如果要投资这类产品，更多的是要看融资用途是否被看好。包括对其还款来源、抵押风控、偿还能力多做评估，只有做好了充分的风控准备，才可能降低民间借贷投资的风险。

2013年卖出之二艺术品投资“黯然退场”

虽然艺术品投资在前两年被炒得“沸沸扬扬”，投资界一派火爆的景象，然而好景不长，这样的景象从2012年就开始回落。据相关数据统计分析，2012年第?季度国内各信托公司总共发行艺术品信托13款，而第二季度便成为4款，第三季度仅有3款。

同时，从成交额度来说，雅昌艺术市场监测中心(AMMA)发布的报告显示，2012年春季艺术品市场全面回调，2012年上半年艺术品市场的成交额为281.60亿元，与2011年同期数据相比下降了34.27%。到了2012年第三季度，中国艺术品拍卖市场成交总额只有68.99亿元，同比下降41%，艺术品投资已是风采难再。在这次的问卷调查中，有三分之二的机构把艺术品投资打入了“冷宫”。

“由于价值过度放大，艺术品的投资已经开始出现疲软状态。”中伦基金道出了艺术品投资的弊病。一位信托公司人士透露，艺术品的估值具有很大的随意性，最适合圈钱。根据《拍卖法》规定，拍卖公司拥有“不保真”免责条款的权利，因此对艺术品的鉴定颇多猫腻。

“因为艺术品估值的随意性，使得现在艺术品存在鉴定难、估值难、存管难、市场流转难的问题，并不适合作为金融类的标的资产。”

这就意味着，艺术品的价格有被炒高的嫌疑。宏信证券的黄伟认为，“艺术品估值已经处于较高的位置，现在是一个去泡沫化的过程，因此不适合在2013年进行投资。”浙江般若理财服务中心有限公司的吴闻君也表示，“当代艺术品的升值其实只是一部分人炒高价格所致，实际上并没什么太大的价值。”

2013年卖出之三金属期货

投资金属一直以来被某些经济学家所提倡，为了跑赢通胀，抵制“腰包”缩水，不少投资者在近几年把目光转向投资“金属期货”上。但在本次调查中，“金属期货”已经开始“失宠”，被投资者渐渐封杀在投资领域之外。

事实上从2012年开始，“金属期货”就已经开始后续无力，在市场上表现不佳。“从2012年最后一个月的有色金属走势来看，我们整体认为反弹空间有限，中线仍将呈现偏空格局。”某贵金属投资机构分析称。

这其实有着一定的背景。“全球宏观环境不温不火，整个制造业仍然处于疲软的状态，在这样的情况下，我们很难观察到全球制造业对有色金属消费有明显的拉动作用。”某证券机构分析师称，金属消费的不景气，在短期时间内将很难改变。“所以在2013年投资‘金属期货’将不是一个明智的选择。”

但不可否认的是，对于贵金属，由于全球宽松的货币政策以及独有的避险功能，预期整体仍将呈现易涨难跌的态势。不少投资机构也把投资的期望放在了贵金属期货中。“不论是投机、套期保值还是套利，投资金属期货，主要还得看投资者个人对于投资的预期程度。如果对于想短期获利激进投资者，‘金属期货’并不是一个明智的选择。”