艺术品基金投资方向之辩

多路出击，只为风控 艺术品基金投资方向之辩

国内艺术品基金市场，正努力在投资标的上不断创新，逐渐形成书画与陶瓷器两雄称霸、“学院派”崛起、高仿品“乱入”等特征。

投资界有一句至理名言——“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。说的是投资需要分解风险，以免孤注一掷失败之后造成巨大的损失。于是，投资者和管理者都开始变得越来越“个性化”，尤其在原本已花样繁多的艺术品投资领域，形形色色的另类标的开始风生水起，逐渐成为了市场中的“新星”。

近年来，不少艺术品基金其挂钩的投资标的已逐渐从最初的传统艺术品扩展到全新的领域，大有“不怕做不到，只怕想不到”、“语不惊人死不休”之势，而这些动向都只有一个目标，那就是降低风险。

　　手表也加入“战团”

可能会想不到，原本仅是简单的计时工具，且已逐渐被手机所取代的手表，一路走来已不再是简单的载体，其工艺性和艺术性的看点被越来越多的人所关注。于是，手表也成为了艺术品投资的新渠道，加入了“战团”。

2011年11月，农业银行、天津信托与天津海鸥手表集团公司共同推出了“金钥匙?天工”海鸥手表受益权投资理财产品。首款手表理财产品具体分为单陀、双陀、男款和女款等4种类型，最低认购资金门槛为37500元。而目前普通银行理财产品的最低认购资金门槛为50000元。

农行一位理财经理在介绍该款产品时表示，购买首款手表理财产品的客户可灵活选择以现金或实物两种方式获得理财本金和收益。如果客户选择现金方式，则到期可获得本金和预期年化5％以上的货币收益；如果客户选择实物方式，则到期可获得一款约定款式的海鸥牌陀飞轮手表，同时还可获得预期年化5.5％以上的货币收益。

“客户投资这款手表理财产品，到期后可以自己判断，预期手表会升值就拿表，否则就拿回本金。”该理财经理表示，目前投资高档手表一般只有通过拍卖方式套现，但首款手表理财产品向客户提供了可选择的自动回购功能。

寻找“新篮子”

资料显示，2012年上半年投资当代艺术的信托产品中大部分是艺术品收藏类产品，已明确披露的有13款产品，资本运作基本上主要是投资中国传统和当代书画艺术作品。值得注意的是，2012年上半年的艺术品信托产品出现了投资标的为犀角象牙、玉器等产品，如“中信文道?梵云雅玩2号投资基金集合资金信托计划”中投资方向包括犀角象牙、玉器及寿山石等古代稀缺性材质艺术品交易；“博雅二期艺术品投资集合资金信托计划”中明确投资收购以各代精品中国瓷器和玉器、当代名家名作为主的艺术品。

显然，包含艺术品信托在内的国内艺术品基金市场，正努力在投资标的上不断创新，通过开拓新的投资领域寻找着“新篮子”，并逐渐形成书画与陶瓷器两雄称霸、“学院派”崛起、高仿品“乱入”等特征。

纵观国内艺术品基金市场，除了占据绝对优势的书画类艺术品外，近年来市场“大红大紫”的陶瓷器也是各艺术品基金钟爱的对象。去年以来，中航信托发行的几款“天启”系列陶瓷艺术品信托、上海天物馆发行的数款艺术品信托，以及璟翎资本运作的景翎艺术品基金均属此列。而今年上半年，也有“物华天宝保利8号”、“博雅二期”这2款涉及陶瓷器的艺术品信托发行。

随着艺术品基金的不断增加，公认的优良标的越来越少，不少市场的“后进者”主动或被动地拓展新的方向。于是，之前不被重视的“学院派”作品以其价值洼地的特性而被诸多基金关注，版画等具有区域特色的艺术品也开始成为基金标的组成内容。

更加值得关注的是，一向不被艺术投资圈承认的高仿品，也因其市场销售的现实价值，而开始成为基金选择的内容。比如，中航信托的“天启”系列明确将现代高仿瓷器作为投资标的；业内也有人认为，与潘家园合作的“天雅1号”投资的或许是高仿艺术品。至于公募和私募基金，拿一位业内人士的话说：“有不少艺术品公募和私募基金，其利润来源的10?20%依靠的就是对其收藏的书画艺术品的高仿制作、销售。这类高仿品销售已经成为国内艺术界很重要的一块产业。”

避免“伤不起”

不将鸡蛋放在“同一个篮子”里，艺术基金的目的很明确：避免市场风险影响。而另一个不为人知的理由则是：传统书画类产品的利润正在快速下降，迫使基金们开辟新的利润来源。

上海鼎艺投资管理有限公司投资委员会主席陈波介绍称，当前艺术品基金面临的风险包括政策与市场大气候变化引发的宏观经济风险、艺术品真伪风险、投资收益风险和艺术品基金管理公司道德风险。“和其他的股权投资不一样，股权公司即便投错了或产品不太好，但至少业务模式还在，不至于产品的价钱会变零，而如果投资艺术品，伪作就是零。”陈波说。

第三方理财机构高傅财富副总裁毛祺则认为，专一才能专业，专业才有价值，因此艺术品基金在投资方向的上，不妨注重投资者自身爱好或熟悉的领域。此外，由于知名作者的作品往往已处于一个高价位，因此成长阶段的潜力作者往往更受青睐。

的确，“个性”是一把双刃剑，虽然可能带来高回报，但也存在着高风险。无论另类理财产品如何发展，始终是小众产品。对于艺术品基金而言，如果盲目推广过于另类的产品，往往会导致标的良莠不齐，加上定价标准及收益并无统一标准，风险也将随之增加；对于投资者而言，另类标的的艺术品往往易被爆炒，蕴藏着不小的风险。因此，为避免“伤不起”，在选择另类艺术品理财产品投资时应保持审慎态度，一方面要看产品投资的方向是否“靠谱”，另一方面还应看其结构设计以及是否有相应的保障机制。