投资期酒：时机未到

期酒是红酒的早期购买模式，即红酒还被储存在橡木桶时就开始销售，一旦购买指定的酒，就需等待一段时间后才能拿到成酒，业界也称期酒为“酒花”。

犹如曾经在美国和日本的一度红火，近几年红酒在中国也找到了巨大的市场，“第七大（红酒）消费国”的称号，让人嗅到了中国红酒市场的商机，投资者更是源源不断地加入“淘金”，国外相对成熟的红酒期货（期酒）就成了越来越多人选择的一种投资方式。

　　国内还只是概念炒作

短短的几年时间，随着红酒消费模式在市场的兴盛，期酒作为一种金融产品，已经在投资界耳熟能详。它不同于一般期货，简单说来，是红酒的早期购买，即红酒还被储存在橡木桶时就开始销售，而一旦购买指定的酒，就需等待一段时间（通常是一年到一年半左右）后才能拿到成酒，业界也称期酒为“酒花”。

“等到红酒可以被运送的时候，顾客可以选择立即缴税或者将红酒储存在保税仓库中，直到再次被销售”。专家表示，成功的期酒投资，让客户有着多元的盈利选择。

如果单纯地理解概念并不难，期酒投资在理论上也能够获利不少，在现实中亦不乏投资成功的案例。如从1970年开始出现期酒之后，一些名庄（尤其是波尔多地区）的红酒就一路飙升，从最初的购买到最终红酒成品的销售，价格基本上是原期酒价格的两倍。

这也让不少人认为购买期酒是参与分享酒庄庄主利润的一个有效手段。毕竟，购买期酒是客户获得投资回报的主要来源，“我们购买期酒是为了得到更低的价格。”从直销机构购买了波尔多期酒的王先生表示，“红酒上市的时候，将要付出更高的代价。”

同时，可以得到特优年份的红酒也是购买期酒的直接好处，比如2005年份的波尔多红酒，一些人就是通过期酒而获得，而这些红酒在市面上并不容易买到。此外，“能保证以大瓶装、特大瓶装等少有的方式储存红酒，也是我购买期酒的额外收获。”王先生说。

表面上看似完美的期酒交易，由于国内市场操作过程的“玄机不断”，真正明白的人并不多。

“中国的期酒其实还处在一个概念炒作的阶段。”淘葡（上海）供应链管理有限公司的王丹睿介绍，想加入期酒投资的人很多，但是目前国内真正进行期酒投资的人还不是很多。”

　　关键在于渠道

欲购买期酒，都会遇到一个最为棘手的问题——购买的渠道。王丹睿说：“期酒，最关键的在于真正的渠道。”然而，目前在国内并没有相对完整的产业链，要获得期酒的购买渠道并非易事。

“各大酒庄的酒花每年有基本定额，加之并不是所有的酒庄都有资格发售期酒，所以不是任何人都能买到期酒。”王丹睿表示，能够真正买到期酒的人还非常少。而真正拥有酒花份额的人，几乎就可以“躺着睡觉”了。

一般来说，个人无法直接购买期酒，卖期酒的大多是波尔多红酒的中间商。这些红酒代理商、经销商与酒庄有着长期红酒贸易合作，能够拿到购买期酒份额的是那些和酒庄合作的时间很长的中间商，他们也能拿到名庄红酒的酒花。

问题的关键在于，“国内市场没有几个公司能够真正的按照一手期货去做”。

业内专家表示，由于销售层级众多，一些传统的顶级红酒期货渠道销售中，从进口商到期货购买者的手里，“有时候要加价到50%到60%。”

这就直接导致了期酒购买成本的高企。王丹睿介绍说，很多时候购买期酒的价格和现货的价格没有区别。“2009年小拉菲卖105元价钱的，是真正的期酒，但是几经辗转到了我们手里，就成了320元，这已经就不是期酒了。”

虽然如此，在国内购买期酒的人还是不在少数。“很多人其实对期酒并不了解，只是抱着投资的心理，把期酒当股票一样，希望能从中赚取一把。”王丹睿认为，由于本身受制于中间商，大部分人处在一种“人为刀俎，我为鱼肉”的状态中，能否购买到真正的期酒，“还要取决于商家的道德品质，以及与商家的关系是否好到一定的程度。”

同时，经销商拿到期酒的份额多少也要受制于酒庄。“一般出售期酒的酒庄不会一次性卖完期酒”，业内人士称，只是售出一小部分作为资金周转，而其他的酒将在最好的时机卖个好价。

这就意味着，期酒“物以稀为贵”的份额，加上中间商多层的销售，从本质上说就是一些“傻钱”卷入了“聪明钱”的包围中，“获利的只是一些商家”。

　　投资期酒，时机还不够成熟

作为一种期货投资，期酒自然也存在不少风险。2007年~2011年的红酒市场的火爆催生了顶级红酒的价格泡沫，以至于现今购买期酒已经不是太划算，“目前的五大酒庄红酒价格偏高，从投资角度看，存在很大的投资风险。”红酒资深评论人士汪云志表示。

“如今50%以上的酒庄价格都在上涨，今天的高价位还能高出多少，我认为价格已经超出其价值。”对此，一向期酒投资比较成功的吴文健也如是说。

“这种靠红酒投资谋取暴利的黄金时代已经一去不复还了。”一位靠红酒投资起家的业内人士表示，过去几年民间资本推动了红酒价格的高位，而随着人们的投资心理的渐渐趋于稳健，红酒价格也将趋于合理。“包括期酒，想要获得高额回报，已经很难。”

“有些酒的价值也会随着时间流逝而贬值。”业内人士称，2008年拉菲的价格从去年3月历史最高价每瓶11500元跌到现在的7000元，跌幅超过45%就是一个例证。

且不说需要承担被抬高了的期酒价格，让投资者难有赚取成品差价的回旋余地，就是拿到正常价位的期酒（这种情况，现阶段在中国比较少），由于时间的因素，也可能发生期酒未上市，酒商或者酒庄已经倒闭或者易手的现象。同时，一款红酒从发酵到成熟往往需要少2~6年以上的时间，市场行情也有可能随之变化。购买期酒可能“很难保证成品质量与预期一致”。

由此看来，如王丹睿所说的，“真正的红酒投资门槛其实很高。需要投资人懂得红酒，才不容易受骗。很多投资红酒的人，买酒的时候并没想着卖出去。”她介绍，比如法国很少人做期酒交易，反而是伦敦、美国等非红酒主要产区兴起。

当然，这并不意味着不能涉足期酒投资，“现在购买期酒，风险很大”，王丹睿介绍说，要拿出进入股市的心态而谨慎投资。

“投资期酒，首先要做的就是选择成熟的交易平台，这将有助于降低期酒市场的投资风险。”吴文健介绍说，像BBR、Boltons Investment和Fine&Rare Wines这些酒商，与之合作购买期酒相对来说风险会小一些。

此外，选对酿酒商和酒庄的选择也至关重要。“投资如拉菲、玛歌等高级红酒也可以，但是目前的价位太高。”业界人士认为，作为长线投资，倒是那些将红酒的竞争力不断提升的二级酿酒商目前也可以考虑。