A股崛起，成交额连续50个交易日破万亿元，刷新历史最长纪录

截至2024年12月10日收盘，A股已连续50个交易日成交额超1万亿元，刷新历史最长纪录。

A股成交额连续50个交易日破万亿元

根据Choice金融终端数据，上一次如此长时间的“万亿成交”要追溯至2021年的7月21日至9月29日，彼时连续49个交易日内，A股日成交额持续超过1万亿元，平均日成交额约1.35万亿元。其中，9月1日录得1.71万亿元，为此轮行情单日最大成交额。

从历史数据来看，A股“万亿成交”集中在2015年和2021年，其中2015年有115天，2021年有149天。此外在2019年有12天，2020年有48天，2022年有79天，2023年有47天。

若将成交额标准提高至2万亿元，A股历史上仅有25天，其中17天集中在2024年9月下旬开始的反弹行情，尤其是10月8日录得唯一一次超3万亿元成交额。另外8天则集中在2015年5月25日至6月8日，其间在5月28日录得区间成交额峰值2.42万亿元，而2015年的大牛市已经成为A股历史上浓墨重彩的一笔。

2024年9月24日以来，一系列增量政策密集出台。9月25日至12月10日的50个交易日内，A股市场单日成交额持续破万亿元，刷新历史最长纪录，日均1.93万亿元。其间，上证指数涨19.54%，深证成指涨28.18%，创业板指涨40.16%，科创50指数涨51.55%，北证50指数涨104.61%。

从行业来看，上述5 0 个交易日内，申万一级电子指数累计成交额13.72万亿元，区间涨幅43.70%；计算机指数累计成交额11.38万亿元，区间涨幅58.29%；电力设备指数累计成交额7.14万亿元，区间涨幅32.30%；非银金融指数累计成交额6.55万亿元，区间涨幅37.10%；机械设备指数累计成交额6.08万亿元，区间涨幅38.55%。另外，申万一级商贸零售指数区间涨幅达50.53%，累计成交额1.59万亿元；传媒指数区间涨幅48.10%，累计成交额3.60万亿元。

上述期间，A 股各概念板块都呈现上涨趋势，有70个概念板块的区间涨幅（总市值加权平均）超过50%。涨幅靠前的概念板块包括人形机器人、彩票概念、华为欧拉、快手概念、减速器、AIGC概念、Web3.0、EDR概念、华为昇腾、Sora概念、机器视觉、Chiplet概念、数据要素、国产软件、网红直播，区间涨幅均超过70%。

个股方面，排除上述期间上市的新股后，共有405只个股的股价区间涨幅超过100%，其中北交所166只、创业板83只、深市主板71只、沪市主板44只、科创板41只，包含千亿市值龙头企业同花顺（300033.SZ）、寒武纪（688256.SH）、东方财富（300059.SZ）、上海电气（601727.SH）。

破净股迎估值修复，新股表现抢眼

2024年9月24日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，面向市场公开征求意见，被称为“市值管理14条”，后于11月15日发布正式版文件。

指引要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

指引明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员等相关方的责任，并对主要指数成份股公司制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。

“市值管理14条”发布后，破净股估值大面积修复。

根据Choice金融终端数据，按照9月24日的收盘价和2024年半年报数据计算，市净率低于1倍的A股上市公司有761家。到了12月10日，其中728家公司的市净率出现上涨，408家的市净率突破1倍，占比约53.61%。

按照申万一级行业分类划分，股价回升至每股净资产以上的公司主要来自基础化工（47家）、电力设备（33家）、医药生物（29家）、环保（28家）、机械设备（26家）、非银金融（22家）、建筑装饰（20家）、交通运输（20家）、房地产（19家）、轻工制造（19家）、汽车（18家）、纺织服饰（17家）、公用事业（17家）、商贸零售（15家）等行业。与此同时，随着行情回暖，新股收益率“水涨船高”。

截至12月10日，2024年上市的新股共92只，包括27只在9月24日以后上市的股票。

上市首日股价涨幅最高的公司为11月2 6日上市的红四方（603395.SH），单日暴涨超19倍。排名第二至第五位的公司依次为强邦新材（001279.SZ）、长联科技（301618.SZ）、上大股份（301522.SZ）、托普云农（301556.SZ），首发上市日也都在9月24日以后。

而在上市首日股价涨幅前20名的公司中，有17家在9月24日以后上市，前30名的公司中则有22家。

“稳住股市”有力引导稳定预期

2024年12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议强调，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。2024年12月11日至12日举行的中央经济工作会议延续了这一说法。

“与历年同期会议形成强烈对比的，首先便是本次会议明确要求‘稳住楼市股市’。”华金证券所长助理、首席金融地产分析师秦泰表示，这与2024年9月底中央政治局会议对股市政策方向的详细阐述相呼应，预计当时提出的诸多具体政策方向，在2025年仍将持续并可能以更大力度实施。

天风证券策略首席分析师吴开达认为，对比2024年9月会议表述，本次12月工作会议新增“实施更加积极有为的宏观政策”以及“稳住楼市股市”的表述，随着四季度股票回购再贷款、互换便利以及一揽子地产增量政策落地，整体股市和地产或已开始回稳。

中国银河证券策略首席分析师杨超表示，2024年12月9日中央政治局会议的召开，为2025年经济工作指明重要方向，同时释放出更加积极有为的政策信号。随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面有望逐步改善。“稳住楼市股市”的政策预期，有助于提振投资者信心，呵护A股市场长期健康发展。

机构一致看好2025年A股市场

迎来2025年，机构纷纷发布对A股市场新的一年的展望。

东莞证券研究所所长助理费小平认为，2025年上半年，增量资金持续入市可期，政策推动上市公司高质量发展。政策接力有望改善A股盈利预期，业绩和估值具备修复空间，市场有望继续向上演绎。

对于A股2025年整体盈利情况，光大证券策略首席分析师张宇生预计盈利增速将修复至10%以上，政策持续支持以及赚钱效应带来的资金流入有望进一步提升市场估值。

中金公司首席策略分析师李求索判断，市场中期底部可能在2024年已经出现，2025年投资者风险偏好将好于2024年，结构性机会将增多。

外资机构方面，国际知名投行高盛预计，MSCI中国指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%，每股盈利将增至约7%~10%，沪深300指数将达到4600点。高盛首席中国股票策略师刘劲津建议，未来12个月，A股和港股都要维持高配，A股表现可能会更好。

瑞银资产管理全球投资总监Barry Gill表示：“中国是我的首选，这是目前全球最便宜的股票市场。无论是政策刺激还是企业的资本配置决策等，中国从许多方面都有潜力给投资者带来惊喜。可以说，相比于潜在的回报，投资中国资产的成本不足为道。”

摩根资产管理发布的《2025长期资本市场假设》预测，未来10—15年，中国股票的预期年化回报率为7.8%（以美元计）。报告认为中国股票市场中蕴含着丰富的投资机遇，主动管理可以帮助实现超额回报。