贷款新政支持，上市公司回购进行中

股票回购贷款为上市公司引入源头活水。9月24日至10月24日的一个月内，就有30余家上市公司获得了回购贷款的支持。

政策支持，回购贷款问世

回购是上市公司市值管理的重要手段之一。9月24日发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》在第三条中指出，上市公司应当聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，同时可以结合自身情况，综合运用股份回购等方式提升上市公司投资价值。

第四条指出，董事会应当结合上市公司的股权结构和业务经营需要，推动在公司章程或者其他内部文件中明确股份回购的机制安排。鼓励上市公司将回购股份依法注销。鼓励有条件的上市公司根据回购计划安排，做好前期资金规划和储备。

9月24日举办的国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜表示，人民银行将坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性。潘功胜同时宣布了多项政策：一是降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；二是降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例；三是创设新的政策工具，支持股票市场发展。

值得关注的是，潘功胜在答记者问环节表示，为了维护资本市场稳定，提振投资者信心，人民银行与证监会、金融监管总局协商，创设两项结构性货币政策工具，支持资本市场稳定发展。

这也是人民银行第一次创新结构性货币政策工具支持资本市场。

第一项工具是证券、基金、保险公司互换便利。这项工作支持的是符合条件的证券、基金、保险公司，这些机构会由证监会、金融监管总局按照一定的规则来确定，可以使用他们持有的债券、股票ETF、沪深300成份股等资产作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产。国债、央行票据与市场机构手上持有的其他资产相比，在信用等级和流动性上是有很大差别的。很多机构手上有资产，但是在现在的情况下流动性比较差，通过与央行置换可以获得比较高质量、高流动性的资产，将会大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力。

第二项工具是股票回购、增持再贷款。这个工具引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右。这个工具适用于国有企业、民营企业、混合所有制企业等不同所有制的上市公司。

根据数据统计，不少上市公司股息率超过2.25%的回购贷款利率理论值，上市公司和主要股东贷款回购和增持上市公司股票的动力或更高。

据Choice金融终端数据，根据9月24日收盘价计算，2024年上半年，有92家A股上市公司股息率大于2.25%；2023年，有1368家A股公司股息率大于2.25%。这1368家上市公司主要分布在银行、煤炭、家用电器等行业，股息率超过2.25%的公司家数占比分别达95%、62%和53%。此外，食品饮料、交通运输、公用事业等行业的高股息率公司也比较多。

多家公司获得金融机构回购贷支持

据不完全统计，9月24日至10月24日，公告获得金融机构回购贷款的上市公司有30余家，多家公司回购贷款上限金额超过10亿元，其中央企额度较大，起到了带头作用。而到了11月，获得回购贷款的公司已经超过70家，截至11月24日有近百家。具体来看，中远海运集团旗下的两家上市公司——中远海控（601919.SH）、中远海发（601866.SH）在10月20日发布了回购方案。中远海控拟回购A股股份5000万股至1亿股，依照回购价格上限20元/股测算，预计A股回购金额为10亿元至20亿元。中远海发拟回购A股股份4000万股至8000万股，依照回购价格上限3.59元/股测算，预计回购金额为1.44亿元至2.87亿元。

10月18日，中国银行上海分行向中远海控、中远海发出具《贷款承诺函》，同意为公司回购A股股份提供专项贷款支持，贷款金额最高分别不超过3亿元、2.87亿元。

招商蛇口（001979.SZ）、招商轮船（601872.SH）、招商港口（001872.SZ）也在10月20日宣布回购。招商蛇口拟回购金额不低于3.51亿元、不超过7.02亿元，招商轮船拟回购金额不低于2.22亿元、不超过4.43亿元，招商港口拟回购金额不低于1.95亿元、不超过3.89亿元。本次回购的股份均将全部注销并减少公司注册资本。

三家公司均与招商银行深圳分行签署了《合作协议》，招行深圳分行拟为招商蛇口、招商轮船、招商港口的股票回购项目分别提供不超过7.02亿元、4.43亿元、3.89亿元的贷款额度，贷款利率原则上不超过2.25%且不超过市场利率。

牧原股份（002714.SZ）在9月25日召开的董事会会议上审议通过了回购方案，回购总金额不低于30亿元、不超过40亿元。10月18日，公司首次实施回购，成交金额约1亿元。10月20日，公司宣布已与中信银行南阳分行签署《人民币股票回购/增持专项贷款合同》，银行将为公司提供24亿元的贷款资金专项用于公司股份回购，贷款利率为“合同签订日定价基础利率-110个基点”，即年化利率2.25%。

温氏股份（300498.SZ）在9月18日披露了回购方案，回购规模为9亿元至18亿元。公司表示，已与中国农业银行授权分支机构签署了《流动资金借款合同》，借款金额不超过10亿元，借款利率不超过2.25%。同时，公司还收到了中国银行授权分支机构出具的《贷款承诺函》，承诺贷款金额不超过10亿元，用途为回购公司股票。

山鹰国际（600567.SH）在6月宣布使用自有资金回购公司股份，回购规模为3.50亿元至7亿元。10月20日，公司与中国工商银行马鞍山花山支行签订了《上市公司股票回购借款合同》，银行为公司上述回购提供金额为2亿元的专项回购借款，仅用于支付后续回购交易价款。

阳光电源（300274.SZ）也与中国工商银行授权分支机构签署了《上市公司股票回购借款合同》，申请借款4.20亿元用于支付回购交易价款。公司董事会在今年7月审议通过了回购方案，回购总金额不低于5亿元、不超过10亿元。

兆易创新（603986.SH）表示，公司已与中国工商银行北京自贸试验区支行签署《上市公司股票回购借款合同》，借款金额不超过1亿元。公司在9月底披露了回购方案，回购规模为1.5亿元至2亿元。

利群股份（601366.SH）拟通过集中竞价交易方式回购公司股票，回购金额不低于1.50亿元，且不高于3亿元。10月21日，公司与中国工商银行青岛台东支行签署了《上市公司股票回购借款合同》，公司向银行申请借款金额不超过1. 80亿元，专项用于公司股票回购，贷款资金坚持“专款专用、封闭运行”。

广电计量（002967.SZ）在10月8日披露回购方案，回购规模不低于2亿元、不超过4亿元，中国建设银行授权分支机构承诺为公司提供不超过2.99亿元的贷款资金专项用于股票回购。

同样与中国建设银行授权分支机构签署《上市公司股票回购/增持贷款合同》的还有通裕重工（300185.SZ）。通裕重工在8月底通过了回购方案，回购资金总额不低于1亿元、不超过2亿元，而公司向中国建设银行授权分支机构申请借款金额不超过回购金额上限。

福赛科技（301529.SZ）与招商银行芜湖分行就上市公司回购股票专项贷款签署了《合作协议》，借款金额不超过5000万元。根据公司今年9月公布的回购方案，本次回购的资金总额不低于3000万元、不超过5000万元。

威迈斯（688612.SH）也宣布和招商银行深圳分行就上市公司回购股票专项贷款达成合作意愿，公司此前披露的回购规模为5000万元至1亿元，拟将回购资金来源由“公司超募资金”调整为“自有资金和专项贷款资金”。

根据密尔克卫（603713.SH）发布的以集中竞价交易方式回购股份的预案，公司拟回购股份金额为7500万元至15000万元，回购价格不超过79.50元/股（含），回购资金来源为招商银行上海分行提供的专项贷款及公司自有资金，其中专项贷款金额不超过9400万元。