细数第十七届发审委的那些事儿

中国证监会的第十七届发审委，作为自创业板设立以来，首届将主板首发审核和创业板首发审核职责合二为一的“大发审委”，在其履职的这一年多时间里，在发行审核的领域中，产生了诸多影响深远的变化。本期《投资有道》将为您盘点在这一年中，大发审委履职过程中发生的那些事。

从2017年10月17日开始履职，并将于不久后的将来离开发行审核工作岗位，中国证监会的第十七届发审委，因为其不区分主板发行审核和创业板发行审核的特征，被业内称之为“大发审委”。

在大发审委履职的过去一年中，既要承担监管层加强发行审核监管的压力，成为“史上最严发审委”，又处于发行审核改革的关键期，本身是2017年《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》（以下简称：《发审委办法》）修改后选举的结果，同时又得在实践过程中为《发审委办法》的进一步完善添砖加瓦，期间巨大的工作压力可想而知，甚至发生了发审委员意外辞世的情况。显然，自中国资本市场设立创业板以后的首届大发审委的故事还真不少……

虽然审核通过率偏低，“寒冬”里却仍有“艳阳”

于2017年10月17日开始履新的第十七届发审委，在监管层着力加强发审监管的政策意见指引下，在关于企业股票首发上市相关规定的范畴内，相对收紧了对拟上市公司IPO审核的尺度，导致本届发审委的首发审核过会率大幅下滑，被市场戏称为“史上最严发审委”。可即使是“史上最严”，也还是有部分行业和板块，或许是因为偶然性、或许是因为专业性、又或许是因为政策支持，其中的拟上市公司得以全部顺利过会。

从2017年10月17日到2018年10月19日，证监会第十七届发审委以首发审核工作会议的方式，进行了共计245家拟上市公司的261次首发审核。其中顺利过会的有141家，未通过的有88家，暂缓表决的有16家，取消审核的也有16家，大发审委履职期间首发审核的总通过率为54.02%。与先前主板发审委和创业板发审委动则80%以上的过会率相比，差异接近30个百分点，跌幅非常明显。“史上最严”的称谓，可以说是名副其实。

先按证监会上市公司行业分类指引展开，上述245家拟上市公司共涉及采矿业、电力-热力-燃气及水生产和供应业、房地产业、建筑业、交通运输-仓储和邮政业、金融业、科学研究和技术服务业、农林牧渔业、批发和零售业、水利环境和公共设施管理业、卫生和社会工作行业、文化体育和娱乐业、信息传输-软件和信息技术服务业、制造业、租赁和商务服务业，以及居民服务-修理和其他服务业等16个证监会一级行业。

其中，采矿业、农林牧渔业、卫生和社会工作行业等三个行业，因为各自仅有1到2家拟上市公司上会，出于审核结果的偶然性，行业通过率全部惨遭“零封”。有因为偶然性遭殃的，就有因为偶然性得利的，居民服务-修理和其他服务业以及金融业中的保险业，也因为各自只有1家企业参加发审会，从而使得行业通过率高达100%。在偶然性之外还有必然性，对资本市场比较熟悉的金融行业，或许因为“近水楼台先得月”，一级行业的通过率高达86.67%，如果排除掉两家因取消审核而拖累整个大金融行业通过率的商业银行，二级行业中对资本市场熟门熟路的8家券商也是全部顺利过会。

再按拟上市公司所在省份开展分析，第十七届发审委审核的245家拟上市公司分别来自北京、安徽、福建、广东、广西、贵州、海南、河北、河南、黑龙江、湖北、湖南、江苏、江西、山东、山西、上海、四川、天津、西藏、新疆、云南、浙江和重庆等24个省、自治区和直辖市。

其中，海南、黑龙江、山西等省，因仅有1到2家拟上市公司上会，因审核结果的偶然性，通过率仅有0%。而相类似的，福建、贵州、广西、重庆、西藏等省、市和自治区，同样可能因为样本不多，造成了全部通过的情况。值得一提的是，贵州作为贫困地区，广西、西藏作为少数民族聚居区，都享受监管层扶贫政策的支持，或也与上述高通过率相关。

发审委员意外身故，或与工作压力大有关

2018年9月13日，网际疯传证监会第十七届发审委委员李国春先生，于当天早间在证监会食堂突然晕倒，因心脏骤停不幸逝世，后被官方报道所证实。

李国春先生是现任黑龙江证监局公司监管处的处长，可能是发审委的专职委员。在2018年9月11日结束隆利科技的上会审核之后，便于第二天意外离世。在其发审委委员任内，共审核首发与再融资项目40个，其中首发项目27个，有15个项目通过、10个项目未通过、2个取消审核，通过率为55.56%。

李国春先生的逝世，或许引发了监管层对发审委员工作环境及工作状况的关注，在此后最新的《发审委办法》修改稿中，或已得到了部分体现。

《发审委办法》修改征求意见，新一届发审委选拔或将上路

2018年9月30日，中国证监会公布了《关于修改<中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法>的决定》，对现行《发审委办法》作出了共计24项修正，并公开征求意见。

在本次《发审委办法》的修改中，主要体现了以下三个方面的主导思想：

其一，淡化非公开发行股票与公开发行证券之间发行审核流程的差异，未来除参加发审会委员人数和表决通过人数要求有差别之外，其他具体流程差别并不明显，从而体现监管层“增强审核程序的一致性和透明度”的主旨。

其二，提高发审委员的审核质量，减少发审委员的数量，做到专岗专职，不再允许大量兼职委员的存在，同时引入委员人数弹性变动机制，或为适当控制发审委员的工作强度打下基础。此外，允许发审委员参与初审会议，同样对提高发行审核质量有益。

其三，通过将一些原先已经成为惯例的流程以规章制度的形式确定下来，使得发行审核的流程更趋于规范。

随着《发审委办法》修改稿的征求意见期将于2018年10月31日结束，而且修改后的《发审委办法》将于此后定稿并公开发布，证监会第十八届发审委的选拔或也将提上议事日程。