杏鲍菇降价拖累业绩，澳坤生物深陷多项诉讼

受杏鲍菇产能过剩、价格下降影响，以杏鲍菇、有机肥生产和销售为主营业务的澳坤生物营收疲软，接连亏损，多笔借款无力偿还，债权人屡将澳坤生物告上法庭，现公司账户冻结。因实控人将股票质押做借款担保，无力还债的澳坤生物将面临易主风险。

澳坤生物是一家从事杏鲍菇、有机苹果及有机肥的研发、生产和销售的公司。公司2004年成立，2015年挂牌新三板，从事杏鲍菇生产和销售多年。

涉及多项诉讼，公司土地及股份被冻结

近日澳坤生物（831836）连发10封公告函，披露公司土地被查封、公司涉诉及部分产品停产等事项。

从澳坤生物刚挂牌时的财务数据来看，公司运营能力非常不错，2015年，公司营收近1.58亿，归母公司净利润超过5000万，销售毛利率达49.84%。而自2016年下半年开始，公司似陷入了流动性危机。

2016年12月20日，澳坤生物向山西中小企业创业投资基金(有限合伙）筹集1400万元投资款，利息为年化12%，投资期限半年，到期一次性还本付息。澳坤生物实际控制人李学功之子李亮以其持有的澳坤生物1200万股新三板股票为该笔款项提供担保。

2017年4月17日，澳坤生物以公司设备进行融资，向融资租赁（上海）有限公司签订售后回租协议，租赁期限36个月，租金按月支付，每期支付484,798.00元。澳坤生物实际控制人李学功以自己所持的5,000,000股限售股份做质押，质押期限从2018年1月8日起至实际还款日。

2017年6月25日，向山西中小企业创业投资基金(有限合伙）的借款到期，澳坤生物没有支付。自2017年12月起，对银领融资租赁（上海）有限公司的融资租赁租金也未缴付。

与此同时，澳坤生物与苏州天昌湛卢九鼎投资中心（以下简称“湛卢九鼎”）的对赌协议也在2017年达到最后履约的期限。2011年10月27日，湛卢九鼎向公司增资35,000,000元，占公司注册资本的18.8462%，并约定公司于2015年12月31日前提交发行上市申报材料并获受理，否则，若于2016年12月31日前没有挂牌上市，则应回购湛卢九鼎所持股份。

澳坤生物显然无力支付这些欠款，借款公司纷纷将其告上了法庭。

目前，李学功持有的30,250,000股公司股份被司法冻结，占公司总股本33.35%。李亮持有的12,000,000股公司股份被司法冻结，占公司总股本13.23%。冻结期限均为2018年3月29日起至2020年3月28日止。公司位于吉县车城乡车城村56847平方米的土地房产也被债权人申请查封（冻结），保全期限：2018年5月3日至2021年5月2日。

如果公司持续无法偿还债务，那么该冻结股份可能会被债权人接手或转让，公司的实际控制人和经营权或将发生变化。

杏鲍菇降价导致公司巨额亏损

从公司披露的2017年财务报表中，可以看出，公司2017年营业收入为7047.51万元，净利润-7011.23万元，而上年营业收入为1.1亿元，净利润为21.91万元，两相比较，2017年业绩大幅下滑，而且出现亏损。

事实上，公司已是连续两年营业收入大幅下滑，但成本却显著提高，销售毛利率2015年达49.84%，2017年直降到19.01%。

澳坤生物2015年营收1.57亿元，2016年下降到1.10亿元，2017年直降到7047.51万元。与2015年相比几乎夭折。而2017年营业成本却高达1.42亿元，2015年的营业成本仅1.03亿元，多出达四成。为什么会出现这样的情况？

澳坤生物称营收下降系杏鲍菇降价所致。杏鲍菇受市场影响，销量下降，单价下降，导致主营业务杏鲍菇收入大幅下降。我们从行业数据来看，确实如此。据安信证券的研究显示，2015年杏鲍菇产能较2013年翻倍，杏鲍菇行业近两年供大于求，市场较为饱和。从宏观数据来看，除去季节性波动因素外，杏鲍菇价格连年下调，整体呈下降趋势。

同时，澳坤生物的另一主营业务生物有机肥也遇到了单价大幅缩水。根据澳坤生物2017年年报的披露，生物有机肥的价格在近一年从原先的2500-3500元/吨,降低至1000-1500元/吨。

市场行情不好，单价下降，销量低迷，应收账款也难回收。澳坤生物解释，因应收账款坏账计提增加，停止了对某些存在信用风险的经销商的供货。

营收受市场因素下滑，成本则因政策因素上升。2017年，国家提高了对企业履行环境保护责任的要求。澳坤生物进行了煤改气工程，新的灭菌流程建设，导致公司成本上升。

澳坤生物可能自己也意识到了主营业务的市场风险，所以从2015年开始便下调杏鲍菇在主营业务中的比重，拓展有机肥、有机苹果的生产和销售。只可惜有机肥市场也随之萎靡。

可能是主营业务停滞导致管理层面临压力，在已经流动资金吃紧的情况下，2017年初，澳坤生物还与临汾正澳电力科技有限公司（以下简称“正澳电力”）合作开发光伏项目，并支付了4000万元投资款用于光伏板组件的采购。联想近来光伏产业的疲软之势，可以想见这笔投资的结果。由于在2017年6月30日前，与正澳电力合作的光伏项目未达到当地政府的发电并网要求，该项目被迫中止。此笔投资款回款，恐怕也是遥遥无期了。

目前，澳坤生物的杏鲍菇和有机肥业务全部停产，公司称是为了保证产品质量和进行环保整改。