新三板十二月综述

新三板市场成交回暖，做市指数创历史新低

股转系统数据显示：截至2017年12月29日，新三板市场挂牌公司共计11630家，全年净增1467家，去年全年新增家数则为5034家。从市场分布来看，创新层1353家，基础层10277家；做市转让1343家，协议转让10287家。本月，股转系统“三箭齐发”，在交易制度、分层机制及信息披露三方面祭出改革措施。

新三板市场12月成交继续回暖，累计成交45.79亿股，较前月增加8.28亿股，成交金额累计达231.09亿元，较11月增43.77亿元。全年来看，2017年新三板市场累计成交390.92亿股，较2016年增加27.56亿股或7.59%，累计成交金额2146.46亿元，较2016年增加236.30亿元或12.37%。

2017年，三板做市指数先扬后抑，年初震荡上行，3月29日上探1162.54点，为年内最高点，此后一路阴跌，8月上旬跌破千点关卡，12月27日创历史新低983.01点，12月29日以993.65点收官，今年累计跌幅为10.65%，月K线自4月份起连续九个月收阴。

新三板集合竞价时代来临

12月22日，股转系统发布新版股票转让细则，主要包括引入集合竞价、优化协议转让、巩固做市转让等措施。

具体来看，原协议转让股票的盘中交易方式调整为集合竞价，同时基础层与创新层实施差异化的撮合频次，基础层每日收盘时段1次集合竞价撮合，创新层则每日5次集合竞价撮合，分别在每日9:30、10:30、11:30、14:00及15:00。撮合成交时，高于成交价的买入申报全部成交，低于成交价的卖出申报全部成交。此外，股转系统还优化了协议转让，提供盘后协议转让与特定事项协议转让两种交易方式。

据悉，集合竞价交易系统将于明年1月15日上线，届时原来盘中协议转让的新三板股票将统一调整为集合竞价。

新三板分层机制进一步完善

股转系统本月优化分层机制，这是继2016年5月27日发布试行办法以来的首次调整。主要包括调减净利润标准，提高营业收入标准，新增竞价市值标准，以及在共同准入标准中增加“合格投资者人数不少于50人”要求等。此外，为防止“大进大出”，股转系统还将维持标准改为以合法合规和基本财务要求为主。

股转系统自2016年开始探索新三板分层制度，同年5月颁布了分层管理办法，将挂牌公司分为基础层公司和创新层公司。本次改革进一步完善分层制度，调整创新层的部分准入和维持标准，有利于促进更多优质企业向创新层聚集，提高创新层公司的公众化水平。

股转系统总经理李明表示，明年调层时间不变，仍为4月30日，且初步预测不会出现创新层大规模扩容的情况。

差异化信息披露标准出炉

股转系统22日还发布了新的挂牌公司信息披露细则，对创新层与基础层公司实施差异化的信息披露制度。

考虑到创新层公司公众化程度更高，股转系统不仅在审计上从严要求，同时还提高了创新层公司的披露频次，在原年报及半年报基础上，增加季度报告的披露要求，并新增业绩快报与业绩预告制度，以保证信息披露的及时性。基础层公司继续执行现有信息披露规则，但对其中要求过严、明显不合理的个别规定作出了修改。

12月26日，股转系统发布了2017年年报的披露要求，明确挂牌公司应于2018年4月30日前完成年报披露，创新层公司预约在2018年4月披露的或预计年度业绩无法保密的，应于2018年2月28日前披露业绩快报。