汉氏联合收到项目补助资金810万元

作为新三板少数几家从事干细胞采集和储存服务等业务为主的高新技术企业，汉氏联合2017上半年业绩好转，公司申报的实验室被批准立项，补助资金也及时收到，但“魏则西”事件的影响余波还在。

2017年10月9日北京汉氏联合生物技术股份有限公司（证券简称：汉氏联合 证券代码：834909.OC）发布公告称，公司近日收到了北京市发展和改革委员会批复的“围产期干细胞北京市工程实验室”补助资金810万元。公司资料显示，该项目总投资为2703万元，其中北京市发改委从市政府固定资产投资中安排补助资金810万元，用于购置工程化、产业化研发所需的软硬件设备，其余资金由汉氏联合自筹解决。

2017年8月份汉氏联合申报的“围产期干细胞北京市工程实验室”项目被北京市发改委批准立项，该项目的建设内容是搭建干细胞库、干细胞组织工程等6个研发平台，以便形成具有独立知识产权的多项干细胞药品和组织工程等系列成果。

立足干细胞储存

干细胞产业链主要分为上游干细胞采集及储存、中游干细胞增殖及干细胞药品研发、下游干细胞治疗。从目前干细胞市场发展来看，诸多企业集中在干细胞采集及储存环节，个别公司已经涉足干细胞药品研发领域，但干细胞治疗药物上市药品较少，大多数处于在研发阶段。下游干细胞治疗方面，武警总医院等医疗机构成为该领域的主角，企业中仅有中源协和（600645.SH）等个别企业开始涉足。

从国内干细胞产业链的发展情况来看，由于干细胞分离、储存等技术比较成熟，云集了大量的企业，中源协和、金卫医疗（00801.HK）、冠昊生物（300238.SZ）及汉氏联合、赛莱拉（831049.OC）等企业均以此项业务为主。

中游药品研发方面，由于当前对干细胞作为技术还是作为药品来管理的争论一直未曾停息，未能明确该环节由哪个部门负责监管，也缺乏必要的法律法规等制度建设，同时该领域技术壁垒较高，导致目前该领域尚未有较大突破。汉氏联合在中游领域主要是将美容抗衰老业务作为业务发展方向之一，推出了一套美容产品，即IMCELL系列化妆品，该产品已于2015年上线。但在干细胞药品研发方面，汉氏联合目前也尚未有较大的突破。

“魏则西事件”对公司业绩影响较大

汉氏联合的主营业务是胎盘干细胞采集和储存服务、干细胞相关美容抗衰老产品和干细胞药物研发。目前公司胎盘干细胞储存服务包括胎盘亚全能干细胞、胎盘造血干细胞等四种干细胞的采集和储存服务，通过直营和代理模式开拓业务，干细胞检测费和保管费是公司的主要收入来源。

业绩方面，2015年汉氏联合营业收入8015.34万元，同比增长39.49%，净利润为1619.12万元，扭亏为盈。2016年汉氏联合的营业收入7935.22万元，同比下降1%，净利润亏损3467.06万元，其主要原因是2016年上半年受“魏则西事件”影响，干细胞行业大环境遭受一定挫折，公司也未能幸免。虽然“魏则西事件”涉及的免疫细胞与干细胞不同，但在民众的质疑下，公司胎盘干细胞采集业务受到很大影响，部分地区胎盘采集量明显下降，公司2016年业绩亏损。

2017年上半年公司实现营业收入4582.73万元，同比增长93.23%，净利润亏损255.53万元，亏损幅度较同期缩小1600万元左右。包括干细胞检测费和保管费在内的技术服务费上半年营业收入4381.19万元，毛利率71.58%，贡献了96.90%的营业收入和97.26%的利润。

2016年下半年开始公司的业绩逐渐好转，但由于“魏则西事件”本身对该行业的影响尚未完全消除，同时公司的主营业务高度依赖技术服务费，较为单一的盈利模式在行业面临较大波动时，抵御风险的能力较弱。

未来汉氏联合并非高枕无忧

在采集及储存业务方面，公司建立了的“干细胞银行”，具有一定技术优势；在具体的业务模式方面，公司与医院合作，建立“自营+代理”模式来推广干细胞业务；在美容抗衰老产品方面，公司的化妆品已经于2015年上市，目前线上在京东等电商建立品牌商城；在药品研发方面，公司研发的药品据了解最快2018年上市。

当然在干细胞领域汉氏联合还面临一些潜在的风险，首先由于干细胞采集与储存技术经过10多年的发展，技术比较成熟，在此领域也集中了一大批有实力的企业。除了赛莱拉等在该领域扎根多年的企业外，还有一些企业通过收购或其他方式，也谋求进入该领域。南京新百（600682.SH）原本是中国十大百货商店之一，但公司2016年通过收购康盛人生等企业，逐步开展干细胞相关的业务。此外在政策方面，目前国家对干细胞相关领域管理政策比较严格，未来政策的变化将对汉氏联合主营业务带来一定的不确定性。