同牌不同命 盘点新三板挂牌企业“半年游”

目前有79家新三板企业由于尚未出具半年报而面临被强制摘牌的风险，可来博此类经验丰富的“老手”常会在命悬一线之际转危为安，而银太郎这样挂牌仅半年的“菜鸟”，如若应付不当，极有可能新三板半年游。

截至2017年8月31日，有11523家新三板挂牌企业如期披露了2017年中报，但是还有79家挂牌企业中报尚未披露。按照股转系统相关规定，如果未在规定期限内披露年报或者半年报的，自期满之日起两个月内仍未披露年报或半年报的，股转系统对上述企业强制摘牌。

可来博（430134.OC）、银都传媒（430230.OC）等一票元老级企业，可谓是新三板中的“老手”，无论自身经营不善，持续经营能力堪忧，还是实控人早已跑路，公司群龙无首，公司总会在适当的时候捯饬出一份定期报告，让公司暂时从强制摘牌的漩涡中解脱出来。还有一些新三板的“菜鸟”，挂牌时间仅仅半年有余，甚至有的仅有几个月，但由于各种原因，不能披露中报，极有可能新三板半年游，确实有点可惜。

四家“菜鸟”面临摘牌风险

笔者统计发现，有4家“菜鸟”因无法如期披露中报，面临摘牌的风险，分别是浙江银太郎动漫文化股份有限公司（证券简称：银太郎 证券代码：870424.OC）、北京唐音文化股份有限公司（证券简称：唐音股份 证券代码：870691.OC）、河北利兴特种橡胶股份有限公司（证券简称：利兴橡胶 证券代码：871096.OC）和纳图（常州）电气股份有限公司（证券简称：纳图电气 证券代码：871268.OC）。

上述四家企业均是在2017年挂牌新三板，而且均采用协议转让，都在基础层，真的是同心同德，共同进退。

银太郎是一家多年专注于趣味性、新颖性的科教类玩具研发、制造与销售的企业，2017年1月20日在新三板挂牌，是这四家企业中挂牌时间最早的企业。唐音股份和利兴橡胶分别在今年2月份和3月份挂牌，比银太郎挂牌时间晚了几个月。挂牌时间最晚的是纳图电气，其在6月22日完成挂牌工作，是上述四家公司中唯一在二季度挂牌的公司。

有一种披露叫磨磨蹭蹭

唐音股份8月30日发布公告称，因半年报编制工作量较大、进度较慢，为保证半年度报告内容的准确性，公司预计无法在8月31日前披露2017年半年度报告。

唐音股份今年2月16日挂牌新三板，4月27日出具了挂牌以来的首份年报。年报显示，作为一家提供美术外包服务和原创动漫产品设计服务等设计类服务为主的数字文化创意公司，依靠公司自己的品牌效应和新业务的推动，2016年公司营业收入和净利润增长幅度均超过100%，各项财务指标均处于同期最好水平。

也许是好事多磨，唐音股份的半年报磨磨蹭蹭，或许按照公司公告说的那样，是为了保证报告内容的准确性。

但是磨磨蹭蹭的企业不止唐音股份一家。就在同一天，银太郎也发布公告，称因公司审计进度未达预期，年度报告编制未如期完成，因此无法按期披露半年报。与唐音股份不同的是，银太郎将半年报磨蹭的锅甩给了会计师事务所。公告还称，董事会正在积极协调相关半年报的编制工作。

但不管是自己磨蹭也好，会计师事务所磨蹭也好，半年报总是按时出不来。

身不由己，听天由命

身不由己，听天由命，利兴橡胶的处境与此真的很相似。2017年8月31日利兴橡胶出具公告称，公司不能完成2017年半年报的编制工作，无法在8月31日之前披露半年报。原因是公司的实控人和相关管理人员都在局子里待着，身不由己。

事件起因是2017年5月13日，公司的一处厂区发生氯气泄漏事故，事故造成2人死亡，25人住院治疗。该事故导致公司的实际控制人和相关管理人员被依法拘留，相关人员无法联系，而且事故案件具体情况暂时无法通过正规渠道了解。

总而言之，目前利兴橡胶面临的局面是，公司实控人耿怀兴无法取得联系，公司其他管理人员也一并“与世隔绝”，作为主办券商，新时代证券只能是干着急瞪眼，却无能为力，眼睁睁的看着利兴橡胶一步步走向摘牌的不归路。

利兴橡胶在2017年3月15日挂牌，其主营业务是氯醚橡胶、氯磺化聚乙烯橡胶等特种橡胶的生产与销售，产品主要用于汽车胶管等汽车配件的制造。虽然特种橡胶是个百亿级的市场，但公司的研发能力原本就不足，产品结构原本就单一，公司规模原本就偏小，综合实力原本就弱，在该领域的竞争力原本就弱，谁成想又赶上的这一次氯气泄漏事故，让实控人被拘失联，管理人员被拘失联，公司已经群龙无首了。

利益之争，大厦将倾

与前三家企业不能披露年报的原因相比，纳图电气半年报不能披露，纯粹是自己内部原因造成的，说的更直白点，争名夺利让纳图电气这座大厦根基倾斜，逐渐崩溃。

2017年8月22日纳图电气发布公告称，董事会成员对《2017年半年度报告的议案》不存在异议，但对《关于公司变更董事长的议案》等变更董监高的多项议案的流程及内容存在重大分歧，东海证券也一脸懵逼，无法判断此次董事会决议的合法有效性。无奈之下，东海证券称，鉴于纳图电气董事会因重大分歧可能无法正常履职，纳图电气可能面临生产经营、信息披露无法正常开展的风险，存在无法按预约日期披露半年度报告的风险。

笔者调查后发现，此次纳图电气董事会内讧，起因是公司前三大股东常州纳图投资有限公司、德国纳图有限责任与两合公司及塞舌尔义庭电力公司之间存在着同业竞争，而原本三方之间签署的《市场划分协议》、《避免同业竞争承诺函》等一些列限制同业竞争的相关协议又没发挥应有的效果，成为一堆废纸，三大股东及关联方为了利益大打出手，争名夺利，上演“三国演义”。

纳图电气的内讧进度如何，目前尚无可靠的资料来佐证，但此次伤害最大的不是股东的利益，而是纳图电气本身。如果纳图电气在今年10月31日前不能披露半年报，则会被强制摘牌。纳图电气6月22日挂牌上市，如果10月31日后摘牌，则其新三板的历程仅有131天。

极有可能新三板半年游

假如截至2017年10月31日，上述四家公司还未能披露半年报，则均面临被股转系统强制摘牌的悲哀结果，此时银太郎挂牌284天，唐音股份挂牌257天，利兴橡胶挂牌230天，而纳图电气则挂牌131天。四家公司将在互相甩锅中，在争名夺利中，在实控人被拘失联中，完成其在新三板市场中的半年游。

俗话说，人比人，气死人。上述四家公司在众益制药等大神面前，还是显得太嫩。Choice数据统计发现，截至2017年9月4日，在已经退市的470家新三板企业中，有128家挂牌时间不足365天，其中有25家企业挂牌时间不足半年，其中杰普特（870105.OC）、雅路智能（835696.OC）、鹏扬药业（870878.OC）和众益制药（833097.OC），从新三板挂牌到退出新三板，还不到100天。尤其是鹏扬药业，挂牌时间仅有29天，尚不足一月，也创下了从挂牌到摘牌的最快历史记录。

2015年8月10日，众益制药发布公告称，公司将其持有的全部股份以13亿元的价格转让给华润三九医药股份有限公司（证券简称：华润三九 证券代码：000999.SZ）的全资子公司深圳华润九新药业有限公司，公司成功被A股企业并购，也算是有个很好的归宿。

鹏扬药业和雅路智能在新三板挂牌时间分别为78天和87天。公司公告显示，这两家公司新三板不足百日后宣布摘牌，主要是找到了“好爸爸”，与众益制药类似，均与上市公司进行重大资产重组，从而实现曲线上市的目标。对管理层而言，这个结局是可以接受的。杰普特2016年12月23日在新三板挂牌，挂牌19天就接受IPO辅导，又过了8天便宣布申请摘牌，作为一家从事光通信的高科技企业，其有摘牌转板的实力。

但是像纳图电气、银太郎这样的中小企业，自身实力有限，还因各种原因，面临退市，或许就是一场新三板半年游，真的是命比纸薄。